Investing.com - En 2023, el mercado de valores registró sólidas rentabilidades a pesar de enfrentarse a varias incógnitas, desde la inflación hasta los vientos recesivos y el ajuste de política monetaria de los bancos centrales. Según Helen Jewell, directora de inversiones de BlackRock (NYSE:BLK) Fundamental Equities, Emea, este impulso puede continuar en 2024.
En concreto, Jewell cree que el actual entorno económico presenta oportunidades: "Los tipos más elevados suponen un reto para algunas empresas, lo que se traduce en una dispersión de los beneficios y una mayor brecha entre los líderes y los de segunda línea".
Por ello, la experta se centra en su análisis en cuatro aspectos que serán cruciales para seleccionar mejor los valores y superar al mercado: los riesgos del gasto público, el empuje de las nuevas tecnologías, la calidad y la búsqueda de valores "baratos".
El mayor reto, por supuesto, es cómo encontrar valores de calidad que estén infravalorados. Nuestra última herramienta basada en inteligencia artificial, ProPicks, ofrece un mecanismo eficaz: hablaremos de ello al final del artículo.
Mientras tanto, empecemos con el análisis de BlackRock y conozcamos con más detalle cuáles son las claves operativas del analista para 2024.
Cuidado con los fondos gubernamentales
El año pasado, el gasto público ayudó a compensar los efectos de una política monetaria restrictiva en términos de impacto económico neto. Según el FMI, la deuda pública mundial es casi un 10% mayor que antes de la pandemia. "Estos fondos se han destinado a proyectos pluridecenales", comenta Jewell, "como la descarbonización y la seguridad de las cadenas de suministro. Creemos que este gasto puede contribuir a garantizar la resistencia de los beneficios de una serie de empresas de todos los sectores de materias primas, incluso durante periodos de recesión económica".
El gestor señala que ya hay indicios de dispersión entre las empresas del sector industrial, "entre las que aportan soluciones para la transición energética, como la red eléctrica y los centros de datos, y las que están más vinculadas a la producción económica actual". Algunas empresas de semiconductores", señala, "están disponibles a valoraciones atractivas debido a la preocupación en torno a la demanda cíclica. También vemos oportunidades entre las empresas que suministran materiales como metales que son esenciales para la electrificación y la descarbonización".
Pero, sobre todo, para el experto es bueno recordar que este gasto conlleva riesgos. "Si los Gobiernos mantienen el flujo de dinero, podrían resurgir las presiones inflacionistas, con consecuencias potencialmente turbulentas para las acciones".
Cambio rápido e innovación
La fuerte rentabilidad de las acciones en 2023 se ha visto impulsada en parte por el crecimiento de la inteligencia artificial (IA). Pues bien, el gestor cree que la tendencia podría continuar mucho tiempo, con "una nueva era de la tecnología de la información" preparada para "alimentar los beneficios empresariales durante los próximos años".
Varias grandes empresas tecnológicas estadounidenses han invertido mucho en IA y siguen bien posicionadas para beneficiarse de ella. También buscamos algunas empresas líderes que todavía estén infravaloradas", explica Jewell, "que tengan valoraciones más bajas. Se trata de empresas que fabrican los semiconductores que proporcionan la memoria necesaria para la IA, o empresas que utilizan la IA para desbloquear el valor de los datos propios. Por otro lado, hay áreas en las que la IA puede alterar los modelos de negocio".
Además de la inteligencia artificial, el analista también ve oportunidades en el sector farmacéutico, dado el éxito que algunas empresas han tenido en los mercados adaptando medicamentos para la diabetes al tratamiento de la obesidad.
Calidad y rendimiento del capital
Muchas de las empresas que se beneficiarán de estas tendencias tienen en común la "calidad". "Las empresas de calidad tienen la resistencia necesaria para capear periodos de turbulencias económicas y la capacidad de crecer en un entorno de bajo crecimiento económico. También pueden tener un bajo apalancamiento, generar un fuerte flujo de caja libre y ser capaces de devolver efectivo a los accionistas", señala Jewell.
Y la calidad puede encontrarse en todos los sectores. "Europa cuenta con varias empresas industriales líderes que se han alineado con la transición energética mundial, lo que les da una ventaja de calidad. Algunos bancos europeos, que se benefician de unos tipos de interés más elevados, también pueden considerarse de calidad, sobre todo si se tienen en cuenta los posibles planes de recompra de miles de millones de euros de acciones propias".
Sin embargo, las empresas de calidad han superado al mercado en general en los últimos trimestres, lo que ha impulsado las valoraciones de las acciones. Aquí, la capacidad de selección se convierte en crucial, siendo el reto encontrar áreas en las que también pueda haber empresas de calidad a precios no excesivos.
Un mecanismo eficaz, como ya dijimos con anterioridad, lo ofrece nuestra última herramienta basada en inteligencia artificial, ProPicks.
Por qué y dónde encontrar acciones de calidad no necesariamente de valor
Empecemos por el "porqué". Según el analista, "las empresas de calidad podrían estar 'baratas' porque sus valoraciones reflejan el temor a una recesión económica cíclica, como en el caso de algunas empresas de semiconductores que desempeñan un papel vital tanto en el crecimiento de la IA como en la transición energética", revela el gestor. "Las cadenas de suministro de energías renovables también presentan valoraciones atractivas, ya que la descarbonización y la seguridad energética siguen siendo potentes impulsores de los beneficios”.
Jewell pasa entonces al "dónde" buscar acciones que presenten estas características: "Las empresas de calidad —señala— también podrían estar baratas porque pertenecen a categorías o regiones que actualmente están menos valoradas.
En concreto, Jewell concluye: "La diferencia de valoración entre Europa y Estados Unidos sigue superando la media histórica. El resultado es que vemos empresas en Europa —por ejemplo, en sanidad o energía— que tienen fundamentales similares o mejores que sus competidoras estadounidenses más caras."
Cómo encontrar acciones infravaloradas de calidad
El último punto abierto en la búsqueda de acciones infravalorados de calidad es el "cómo" encontrarlos. La forma más sencilla es aprovechar nuestra última herramienta basada en inteligencia artificial, ProPicks.
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