El miércoles, Citi mejoró las acciones de Tencent Music Entertainment Group (NYSE:TME) a Comprar desde Neutral, con un nuevo precio objetivo fijado en 13 $, un aumento significativo desde los 9 $ anteriores. La mejora se produce tras los resultados financieros del cuarto trimestre de Tencent Music para 2023, que superaron las expectativas.
Tencent Music registró un descenso interanual de los ingresos totales del 7,2%, hasta 6.890 millones de RMB, mientras que el beneficio neto ajustado aumentó un 12,5%, hasta 1.680 millones de RMB. Estas cifras superaron tanto las estimaciones de Citi como las de consenso en un 2,4%/2,9% y un 8,2%/7,9% respectivamente.
Estos resultados mejores de lo previsto se debieron principalmente al buen comportamiento de los ingresos por música en línea, que se beneficiaron de un ligero aumento de las altas netas y de los ingresos medios por usuario de pago (ARPPU), a la mejora de los ingresos por publicidad, a unos márgenes de beneficio bruto más elevados y a unos gastos generales y administrativos inferiores a lo previsto.
De cara al primer trimestre de 2024 y al ejercicio fiscal completo, la dirección de Tencent Music ha expresado su optimismo por lograr un crecimiento constante de las adiciones netas de música y los ARPPU. También anticipan una perspectiva positiva para los ingresos publicitarios y una mayor expansión de los márgenes brutos, mientras que se espera que los efectos del entretenimiento social se estabilicen o normalicen.
Citi destacó la resistencia del negocio de música por suscripción de Tencent Music y sus capacidades en expansión dentro de la cadena de valor de la música. La firma también señaló los esfuerzos de la empresa para aumentar el contenido de audio de larga duración y diversificar el uso a través de múltiples canales y dispositivos, que se consideran de apoyo a una perspectiva de crecimiento sostenido.
Tras la revisión de las estimaciones, el nuevo precio objetivo de Citi, de 13 dólares, se basa en un múltiplo de 17 veces, aplicando una relación precio/crecimiento de beneficios (PEG) de 1,0 veces, y aplicando el beneficio por acción estimado para 2025, de 0,76 dólares. Con una rentabilidad total prevista de más del 17%, la empresa ha elevado su postura sobre las acciones de Tencent Music, lo que refleja una visión positiva sobre su rendimiento futuro.
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