Por Lisa Pauline Mattackal y Medha Singh
12 abr (Reuters) - La promesa de una plataforma de criptomonedas de acumular 10.000 millones de dólares en bitcoines para respaldar su propia "stablecoin" o criptomoneda estable está disparando el mercado. Forma parte de un movimiento más amplio para coronar al bitcóin como la moneda de reserva de una nueva era.
Terraform Labs, con sede en Seúl, ha acumulado hasta ahora casi 40.000 bitcoines por valor de 1.700 millones de dólares en una serie de compras a través de una filial sin ánimo de lucro, Luna Foundation Guard (LFG), según los datos de "blockchain" (cadenas de bloques) disponibles públicamente.
Esta oleada se produce después de que el cofundador de Terraform, Do Kwon, anunciara en Twitter (NYSE:TWTR) el mes pasado que el proyecto compraría reservas de bitcoines por valor de 10.000 millones de dólares para respaldar TerraUSD, rompiendo filas con otras grandes "stablecoins", una clase de criptodivisas en expansión que pretende minimizar las oscilaciones salvajes de los precios y que suele estar respaldada por reservas de dólares estadounidenses.
Una criptodivisa estable respaldada por reservas de bitcóin, según Kwon, "abrirá una nueva era monetaria del estándar bitcóin", en referencia al estándar de oro que constituyó la columna vertebral de las finanzas mundiales hace aproximadamente un siglo.
Las adquisiciones, y la previsión de que se produzcan más, están apoyando el precio del bitcóin, y algunos agentes del mercado las identifican como un importante motor de la subida de la criptodivisa hacia los 48.000 dólares a finales de marzo. Lo más significativo, quizás, es si otros seguirán el ejemplo de Terraform.
"La compra de 10.000 millones de dólares puede mover el precio a corto plazo", dijo Sid Powell, director general de la empresa de préstamos de criptomonedas Maple Finance, con sede en Sídney. "Pero a más largo plazo, es más lo que señala: que el bitcóin se ha introducido como la forma más atractiva de respaldo colateral para las divisas".
Sin embargo, otros participantes en el mercado advirtieron que una unión cada vez más estrecha entre el bitcóin y las criptomonedas estables como TerraUSD podría introducir un nuevo riesgo para los mercados de criptomonedas que planteara la perspectiva de una "espiral mortal" para los inversores en el futuro.
En cualquier caso, merecerá la pena vigilarlo.
A corto plazo, también hay escollos.
"Existe el peligro de que algunas personas intenten posicionarse en largo antes de la compra, lo que podría exagerar una caída si el precio comienza a retroceder", dijo Richard Usher, jefe de operaciones OTC en la firma de criptografía BCB Group en Londres, que atribuyó las ganancias del bitcóin el mes pasado a una mejora del entorno de riesgo.
Vetle Lunde, analista de la firma noruega de investigación de criptomonedas Arcane Research, que está siguiendo las compras del proyecto Terra, estima que, para alcanzar los 10.000 millones de dólares en reservas, podría llegar a tener entre 60.000 y 70.000 bitcoines.
Eso superaría los 43.200 bitcoines de Tesla (NASDAQ:TSLA), la empresa pública con la segunda mayor reserva de bitcoines, por detrás de MicroStrategy.
Terraform Labs no respondió a una solicitud de comentarios.
TERRA Y LUNA
Las "stablecoins" están ganando terreno rápidamente. Son un medio de intercambio común y a menudo utilizado por los corredores que buscan mover fondos y especular con otras criptodivisas.
Por ejemplo, es mucho más fácil cambiar "tether" -la mayor y más madura "stablecoin"- por bitcóin u otra criptomoneda, que cambiar dólares estadounidenses por bitcóin.
Hace un año, la capitalización de mercado de "tether" era de 44.500 millones de dólares, mientras que la de la advenediza TerraUSD era de 1.760 millones. Desde entonces han subido un 85% y un 850%, respectivamente, hasta situarse en 82.300 millones de dólares y 16.700 millones de dólares, según CoinMarketCap.
TerraUSD es ahora la cuarta mayor criptomoneda estable y, al igual que sus compañeras, está vinculada al dólar. Sin embargo, mientras que otras como Tether y USD Coin tienen reservas en activos tradicionales que, según dicen, se corresponden con el valor de los "tokens" o activos virtuales en circulación, TerraUSD mantiene su vinculación 1:1 con el dólar a través de un algoritmo que modera la oferta y la demanda en un complejo proceso que implica el uso de otro token de equilibrio, LUNA.
En teoría, las reservas de bitcoines añaden otro nivel de seguridad, al tiempo que mantienen el proyecto Terra descentralizado.
"Respaldarlo con algo tan predecible -no desde el punto de vista del precio, sino de las reglas y el Estado- como el bitcóin aporta mucha confianza a la gente", dijo Matthew Sigel, jefe de investigación de activos digitales de VanEck en Nueva York.
Sigel espera que otras criptomonedas estables algorítmicas sigan el ejemplo de Terra y respalden sus monedas con reservas de bitcóin, e incluso otros tokens de criptomonedas, si el experimento tiene éxito.
LA ESPIRAL MORTAL
Sin embargo, no todas las monedas estables algorítmicas han sido estables en el pasado, ya que algunas han perdido su estabilidad y han colapsado su valor
"Todavía hay mucho trabajo por hacer e incertidumbres regulatorias que superar con respecto a las 'stablecoins' algorítmicas y su resistencia a un colapso en las contracciones, lo que podría causar una 'espiral mortal'", dijo Carlos González Campo, analista de 21Shares en Suiza
"Este fenómeno se refiere a un círculo vicioso teórico en el que la contracción de UST (TerraUSD) lleva a la acuñación de LUNA y a la disminución de su precio, lo que lleva al miedo y a más reembolsos de UST", dijo, comparándolo a una retirada masiva de depósitos de un banco.
Esto es lo que la reserva de bitcoines pretende evitar, pero también podría causar un contagio más amplio.
"Es mucho mejor tener alguna reserva fuera de LUNA porque de lo contrario estás muy expuesto a su rendimiento y eso puede hacer que todo se caiga como hemos visto con otras 'stablecoins' algorítmicas", dijo Lunde de Arcane.
"Pero estoy un poco preocupado por los efectos estructurales a largo plazo que esto puede tener en LUNA y en bitcóin. Si las cosas realmente empiezan a desmoronarse, y tienen 70.000 bitcoines en reservas que quieren utilizar para liquidar el mercado y mantener la paridad, podría tener implicaciones para todo el mercado."
(Reporte de Medha Singh y Lisa Pauline Mattackal en Bengaluru; edición de Alun John y Pravin Char, traducido por José Muñoz en la redacción de Gdansk)