Frá, 13 dic (.).- El Banco Central Europeo (BCE) celebra este jueves la última reunión del año en la que los analistas esperan que mantenga los tipos de interés en el 4,5 % actual, en un escenario de reducción de la inflación y debilidad económica, aunque los expertos ya anticipan bajadas en 2024.
El mercado considera que los tipos de interés han tocado ya techo y ahora el debate se centra en cuándo comenzarán los recortes, un horizonte sobre el que el organismo evita dar fechas.
Ronald Temple, estratega jefe de mercados de Lazard (NYSE:LAZ), no contempla novedades en política monetaria de los bancos centrales en estas reuniones de final de año, pero llama la atención sobre sus posibles mensajes y espera que la conferencia de prensa del BCE el jueves "sirva de dosis de realidad para moderar las expectativas de relajación de la política monetaria".
La zona del euro atraviesa un momento de debilidad económica -el PIB de la zona del euro bajó el 0,1 % el tercer trimestre-, mientras la inflación va reduciéndose.
Aunque, esta todavía se mantiene por encima del 2 % al cerrar noviembre en el 2,4 % frente al 2,9 % del mes previo y la subyacente -que no tiene en cuenta la energía o los alimentos por su volatilidad- se redujo seis décimas en noviembre hasta el 3,6 %, según Eurostat.
La presidenta del BCE, Christine Lagarde, mide con cautela los indicios que aporta sobre el futuro de la política monetaria y ha reiterado en las últimas semanas que los tipos se mantendrán elevados durante el tiempo necesario para frenar la subida de precios.
"Nuestras decisiones futuras asegurarán que nuestros tipos de interés serán establecidos a niveles suficientemente restrictivos el tiempo que sea necesario", dijo Lagarde el 21 noviembre en Berlín.
Un mensaje que apuntaló días más tarde en Bruselas cuando aseguró que "es demasiado pronto para cantar victoria" en la lucha contra la inflación, aunque consideró que la política monetaria de la institución está funcionando para rebajarla.
Cuándo llegarán las bajadas de tipos
Lagarde ha lanzado mensajes duros a los inversores para frenar el efervescente optimismo en los mercados, que ven que los recortes de tipos pueden llegar incluso antes del verano.
"El mercado está valorando actualmente en torno a seis recortes de tipos para el próximo año, con recortes que comenzarían ya en marzo", explica Konstantin Veit, gestor de carteras de Pimco, una de las mayores gestoras del mundo, en un comentario previo a la reunión del BCE.
En este contexto, Veit señala que desde la gestora son "escépticos" en cuanto a que el BCE realice recortes de tipos "tan pronto como espera el mercado, ya que las perspectivas de la inflación subyacente siguen siendo inciertas".
Una idea con la que coincide Axa (EPA:AXAF) Investment Managers, que mantiene el escenario base para el primer recorte en junio de 2024, aunque apuntan que la velocidad de la desinflación más rápida de lo esperado hace "plausible" que el recorte llegue antes, en el segundo trimestre.
"No obstante, no vemos por qué el BCE querría entablar este debate ahora mismo", señala Gilles Moëc, economista jefe de esta firma.
"Creemos que es mejor mantener un rumbo estable. El Consejo de Gobierno del BCE debería mantener el 'statu quo' sobre la facilitad de depósito, indicar que siguen dependiendo de los datos e intentar convencer al mercado de que el recorte previsto para marzo es demasiado pronto, pero que sigue abierto a un movimiento más adelante en 2024", señala.
La subida más rápida de la historia del BCE
Después de haber subido los tipos de forma ininterrumpida en diez ocasiones desde julio de 2022, en la reunión de octubre el BCE decidió pausar las alzas y ahora los inversores esperan que los tipos se mantengan en ese 4,5 % y la facilidad de depósito, por la que remunera el exceso de reservas de los bancos a un día, en el 4 %.
La reunión del BCE llega en una semana marcada por las citas de otros grandes bancos centrales, la Reserva Federal (Fed) comenzó el martes su última reunión de 2023, un encuentro de dos días en el que este miércoles anunciará su siguiente paso de política monetaria.
Los analistas esperan que la Fed mantengan los tipos de interés en la horquilla actual del 5,25 % y el 5,5 %, su máximo nivel desde 2001, después de haber llevado a cabo once subidas desde marzo de 2022, cuatro de ellas este año.
A pesar de ello desde la Fed continúan con sus mensajes de cautela, el presidente del organismo, Jerome Powell, afirmó hace unos días que es "prematuro" concluir que la Fed ha subido los tipos "lo suficiente" como para contener de manera firme los precios.