Se prevé que el programa de la Reserva Federal para reducir su balance, conocido como endurecimiento cuantitativo (QT, por sus siglas en inglés), termine en diciembre de este año sin alterar significativamente los mercados financieros, según especialistas de Barclays (LON:BARC).
Estos expertos contrastan el actual enfoque gradual con el brusco cese del QT en 2019, que provocó dificultades inesperadas en la financiación. El análisis de Barclays destaca las estrategias que ha adoptado la Reserva Federal para evitar repetir los errores del pasado y facilitar una transición suave.
"La Reserva Federal prolongó excesivamente el proceso de QT en 2019", observó Barclays. "La Fed carecía de una comprensión precisa de los niveles de fondos adicionales que los bancos querían mantener por seguridad, y prestó demasiada atención al área específica del mercado de fondos federales".
En la situación actual, la Reserva Federal está procediendo con mayor cautela. Ha ampliado su vigilancia de las condiciones en que las instituciones financieras se prestan entre sí y ha empezado a reducir la QT mientras los bancos siguen teniendo acceso a más de 3,4 billones de dólares en fondos de reserva. Además, el establecimiento de una entidad de contrapartida central para las operaciones y el Standing Repo Facility (SRF) actúan como protecciones adicionales contra una repentina falta de financiación similar a lo ocurrido en 2019.
Varios indicadores que anteriormente apuntaban a tensiones en los mercados en 2018-19 muestran actualmente una elevada actividad. Los fondos de cobertura poseen una cantidad similar de bonos del gobierno de Estados Unidos financiados con préstamos garantizados, y el inventario de bonos del gobierno de Estados Unidos en poder de las empresas financieras se encuentra en un máximo histórico.
Ahora bien, Barclays opina que la preparación y las medidas preventivas de la Reserva Federal garantizarán una conclusión no disruptiva de la QT.
"Identificamos dos razones principales para anticipar una conclusión más ordenada de la QT este año", indicaron los analistas.
"En primer lugar, la Reserva Federal parece estar más atenta a los mercados financieros y a las condiciones más allá del estrecho ámbito del mercado de fondos federales", afirman los analistas.
La segunda razón para el optimismo de Barclays es el crecimiento de las transacciones en las que un tercero facilita la operación y la compensación central desde 2020. Estas prácticas han aumentado de forma efectiva la capacidad de las empresas financieras para gestionar sus inventarios a través de la compensación.
"Las transacciones facilitadas por un tercero -y la compensación central más ampliamente- aumentan la capacidad de las empresas financieras para gestionar sus inventarios a través de la compensación. El volumen de este tipo de transacciones, tanto de compras como de ventas, supera el billón de dólares y se ha más que duplicado desde 2019", subraya el informe.
En conclusión, Barclays anticipa que la Reserva Federal finalizará el QT en diciembre "sin grandes alteraciones" y "antes de que aparezcan indicadores de tensión en los mercados de fondos federales o de repos."
Este artículo ha sido creado y traducido con ayuda de inteligencia artificial y revisado por un editor. Para más información, consulte nuestros Términos y Condiciones.