La firma de análisis de bonos corporativos Gimme Credit comenzó el análisis de la empresa Block (SQ) con una calificación que indica un rendimiento superior a la media en un informe publicado el viernes. Esta calificación se basa en los sólidos resultados financieros de Block y en la mejora de su capacidad para reembolsar la deuda.
Tras unos tres primeros meses del año exitosos, Block aumentó sus previsiones financieras para el año 2024. Aunque hay desafíos por parte de los competidores y las normas gubernamentales, Gimme Credit cree que el renovado énfasis de Block en obtener beneficios dará lugar a un aumento considerable de los beneficios antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización (EBITDA) y en la cantidad de dinero que queda después de contabilizar los gastos de capital.
Block presta servicios a través de Square (NYSE:SQ) (soluciones empresariales) y Cash App (servicios financieros al consumidor), y obtiene ingresos de las comisiones cobradas por las transacciones, de los intereses y comisiones de los préstamos, de los pagos recurrentes por servicios y de los acuerdos que permiten a los clientes comprar ahora y pagar después (BNPL). La entrada de Block en el mercado de BNPL mediante la compra de Afterpay refuerza su posición frente a competidores bien establecidos como PayPal y Visa.
A pesar de las revisiones gubernamentales en curso y un entorno altamente competitivo, Gimme Credit destaca que Block logró un aumento del 19% en los ingresos en comparación con el mismo período del año anterior, con la Cash App contribuyendo con un aumento del 23%. Los beneficios antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización, tras ajustes por elementos no recurrentes, ascendieron a 633 millones de dólares, y Block avanza hacia su objetivo de alcanzar un equilibrio entre crecimiento y rentabilidad, conocido como la "Regla de los 40", para el año 2026.
Con una cantidad sustancial de efectivo en caja, un flujo de caja positivo después de los gastos de capital, y un ratio de deuda sobre EBITDA que disminuye a 2,4 veces, la salud financiera de Block, según la evaluación de Gimme Credit, sigue una tendencia al alza. La empresa prevé que este ratio se sitúe por debajo de 2 veces a finales del año en curso.
"El aumento de los beneficios, la disminución del ratio deuda/Ebitda, el fuerte flujo de caja después de los gastos de capital y un saldo neto positivo de tesorería son indicadores positivos para la capacidad de reembolso de la deuda de Block. Los bonos a un tipo de interés del 6,5% con vencimiento en el año 2032 están rindiendo un 6,1%", declaró Gimme Credit. "Esto contrasta con el rendimiento del 5% de los bonos con una fecha de vencimiento similar emitidos por el competidor de Block, PayPal, que tiene un mayor tamaño de mercado, un mayor margen de EBITDA y calificaciones crediticias en la categoría de grado de inversión".
El informe concluye "Prevemos que el rendimiento de los bonos de Block disminuirá a medida que la empresa reduzca la diferencia de rendimiento con sus competidores en los próximos años. Comenzamos nuestro análisis con una calificación de 'outperform'".
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