El martes, Goldman Sachs actualizó su perspectiva sobre Bentley Systems Inc. (NASDAQ: BSY), aumentando el precio objetivo a 53,00 $ desde los 50,00 $ anteriores, al tiempo que mantenía una calificación neutral sobre la acción.
El ajuste se produce tras los sólidos resultados de Bentley Systems en el cuarto trimestre, que incluyeron unos ingresos recurrentes anuales (ARR) en línea con las expectativas, mostrando un aumento del 12,5% en moneda constante (CC), y un flujo de caja libre (FCF) que superó significativamente las expectativas en más de un 260% en comparación con el consenso de los analistas.
Los ingresos por suscripciones de la empresa se situaron ligeramente por debajo de las previsiones, debido principalmente al calendario de conversión a E365. A pesar de ello, Bentley Systems mantuvo sus previsiones de ingresos para todo el año y proyectó un aumento del 11,75% en ARR (CC). La acción experimentó un modesto descenso del 2%, al considerar los inversores la sostenibilidad del crecimiento de la empresa frente a su elevada valoración.
Goldman Sachs señaló que las previsiones de ARR para el año natural 2024 se ajustan en gran medida a los resultados de la empresa y a las tendencias de la demanda del mercado del año anterior, teniendo en cuenta ciertos factores como el impacto de la canibalización de ARR en China, el menor crecimiento de las adquisiciones y la disminución prevista de los escaladores de precios a medida que la inflación se estabilice.
La firma de análisis destacó varios aspectos positivos del informe de Bentley Systems: una tasa de retención de ingresos netos (Net Revenue Retention, NRR) constante del 110% por sexto trimestre consecutivo (excluidos Rusia y China), impulsada por las actualizaciones de aplicaciones especializadas; un impulso continuado en el segmento de las pequeñas y medianas empresas (PYME), con más de 600 nuevos logotipos durante ocho trimestres consecutivos; y una fuerte demanda futura en infraestructuras civiles, como indican los aumentos previstos de la cartera de pedidos.
Si bien reconoce el potencial de Bentley Systems para alcanzar sus objetivos de crecimiento del 11,75% de ARR y una expansión del margen de más de 100 puntos básicos, Goldman Sachs prefiere esperar a un punto de entrada más favorable en la acción, dada su valoración actual, que es aproximadamente un 20% superior a la de sus homólogos comparables del sector del diseño sobre la base de las métricas EV/FCF CY25.
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