Philip Morris (NYSE:PM) International (PMI) ha comunicado unos sólidos resultados operativos para el año 2023, con importantes contribuciones de sus productos sin humo. La empresa indicó que casi el 40% de sus ingresos netos del cuarto trimestre y más del 40% de su beneficio bruto procedían de productos sin humo. PMI también destacó el éxito de sus marcas IQOS y ZYN, que han mostrado un impresionante crecimiento en base de usuarios y volúmenes de ventas, respectivamente. A pesar de un descenso en los envíos de cigarrillos, PMI superó a la categoría internacional y está bien posicionada para un crecimiento acelerado en la categoría de productos sin humo en 2024. Las perspectivas financieras de la empresa siguen siendo positivas, con expectativas de un crecimiento orgánico continuado de los ingresos y los beneficios, y está comprometida con la consecución de un crecimiento sostenible y la transformación del panorama de la reducción de daños del tabaco.
Aspectos clave
- Los productos sin humo contribuyeron significativamente a los ingresos y beneficios de PMI en 2023.
- IQOS se convirtió en la principal marca internacional de nicotina, llegando a 25 mercados con más del 50% de contribución a los ingresos de los productos sin humo.
- El producto oral sin humo ZYN experimentó un crecimiento de volumen superior al 60% en EE.UU..
- PMI espera que el crecimiento orgánico de los productos sin humo se acelere en 2024, con un aumento previsto de las ventas ajustadas en el mercado de unidades de tabaco calentado (HTU).
- El objetivo de la empresa es que los precios de los combustibles se sitúen en un dígito intermedio y que los ingresos orgánicos y los ingresos de explotación sigan creciendo.
- PMI tiene previsto conseguir 2.000 millones de dólares en eficiencia de costes brutos en los próximos tres años.
Perspectivas de la empresa
- PMI prevé una fuerte aceleración del rendimiento de los combustibles en 2024.
- La empresa espera una progresión orgánica de los ingresos netos del 6,5% al 8% y un crecimiento orgánico de los ingresos de explotación del 8% al 9,5%.
- Se prevé un crecimiento del BPA diluido ajustado de entre el 7% y el 9% sobre una base neutra de divisas.
- PMI aspira a generar un importante flujo de caja operativo y prevé dar prioridad al desapalancamiento y a las inversiones en innovación.
Hechos destacados bajistas
- Los envíos de cigarrillos descendieron un 1,4% en 2023.
- El BPA diluido ajustado se vio afectado negativamente por vientos en contra de divisas mayores de lo esperado.
- La prohibición en la UE plantea retos para la expansión de los márgenes de PMI en zonas geográficas clave.
Aspectos positivos
- Las tasas de crecimiento del volumen de cigarrillos sin humo, excluida la nicotina oral, aumentaron un 23% en el cuarto trimestre y un 17% en 2023.
- Swedish Match, que forma parte de PMI, registró un crecimiento extraordinario, especialmente con ZYN en EE.UU..
- El beneficio bruto sin tabaco de PMI creció orgánicamente un 19%, ampliando los márgenes brutos en 340 puntos básicos.
- Se calcula que IQOS tendrá 28,6 millones de usuarios a finales de 2023, con un fuerte crecimiento en Japón y Europa.
Echa de menos
- La empresa no proporcionó detalles específicos sobre los mercados que contribuyeron al crecimiento de las ventas de tabaco calentado en el mercado de mediados de la década.
Preguntas y respuestas
- El consejero delegado, Jacek Olczak, abordó el impacto potencial de los productos de vapeo desechables en el negocio de PMI, afirmando que se centra en las oportunidades sostenibles.
- Olczak subrayó el compromiso de PMI de operar dentro de la normativa a pesar de la presencia de un mercado de dos niveles con actores más pequeños.
- El Consejero Delegado reconoció las presiones inflacionistas y predijo un alivio de las presiones sobre los costes de producción en 2025, destacando las oportunidades para apoyar los márgenes a través de la escala y el crecimiento de IQOS y ZYN.
El Informe de resultados de PMI subrayó el éxito del giro de la empresa hacia los productos sin humo y su estrategia de crecimiento continuo en este segmento. La empresa sigue siendo optimista sobre sus perspectivas financieras y se centra en la innovación, la optimización de costes y el cumplimiento de la normativa para mantener su posición en el mercado y su rentabilidad.
Perspectivas de InvestingPro
El compromiso de Philip Morris International (PMI) con los productos sin humo se refleja no sólo en sus perspectivas estratégicas, sino también en sus indicadores financieros. En los últimos doce meses, hasta el cuarto trimestre de 2023, la capitalización bursátil de PMI ascendía a 138.350 millones de dólares. Esta valoración está respaldada por una relación Precio/Beneficios (PER) de 17,75, que se ajusta a un ligeramente más atractivo 16,49 cuando se considera el rendimiento de la compañía durante el mismo período.
Los consejos de InvestingPro sugieren que el ratio PEG negativo de PMI de -1,31 podría indicar que el mercado ya ha puesto en precio las tasas de crecimiento previstas, lo que lo convierte en un punto interesante a tener en cuenta por los inversores a la hora de evaluar las perspectivas de crecimiento futuro de la empresa. Por otra parte, el crecimiento de los ingresos de PMI del 10,74% durante el mismo período pone de relieve la capacidad de la empresa para aumentar su línea superior, que es crucial para mantener sus iniciativas de productos sin humo.
Estas son algunas de las métricas clave de InvestingPro Data que los inversores deberían tener en cuenta:
- Ingresos de los últimos doce meses hasta el cuarto trimestre de 2023: 35.170 millones de dólares, con una tasa de crecimiento trimestral del 10,98%, lo que indica un fuerte rendimiento de las ventas.
- El Margen de Beneficio Bruto se sitúa en un impresionante 63,39%, lo que indica la eficiencia de la empresa en la gestión de sus costes de bienes vendidos y el mantenimiento de la rentabilidad.
- La rentabilidad por dividendo según los últimos datos es del 5,83%, lo que demuestra el compromiso de PMI de devolver valor a los accionistas, complementado por un crecimiento del dividendo del 2,36%.
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