El miércoles, JPMorgan revisó su postura sobre Installed Building Products (NYSE:IBP), rebajando el valor de sobreponderar a neutral, a pesar de elevar el precio objetivo a 242 dólares desde los 199 dólares anteriores. El ajuste se produce tras los resultados del cuarto trimestre de la empresa y la posterior conferencia telefónica. La firma citó el significativo rendimiento superior de la acción en los últimos dos meses y medio, señalando un aumento del 42% desde el 13 de diciembre, que supera la ganancia media del 13% en el sector de productos de construcción y la subida del 8% del S&P durante el mismo período.
En la actualidad, se considera que la valoración de Installed Building Products refleja plenamente las perspectivas macroeconómicas y del sector inmobiliario entre estables y constructivas para el año, así como los sólidos resultados recientes de la empresa. El analista señaló que las acciones de IBP cotizan a aproximadamente 14 veces el EBITDA estimado para 2024, lo que supone un aumento desde las aproximadamente 10 veces de la anterior revalorización a mediados de diciembre.
IBP prevé que el crecimiento en 2024 esté encabezado por la construcción residencial unifamiliar, impulsada principalmente por los constructores nacionales de producción. A pesar de un descenso previsto cercano al 15% en la construcción de viviendas multifamiliares en 2024, la empresa espera un crecimiento de las ventas en este segmento, respaldado por una sólida cartera de pedidos y la confianza en ganar cuota de mercado. IBP también prevé mantener una tasa de mejora del precio/mezcla de un dígito bajo a medio en un entorno inflacionista benigno.
La empresa ha expresado su confianza en alcanzar el extremo superior de su rango de margen bruto a largo plazo del 30-32%, con un margen bruto para 2023 del 33,5%. Este optimismo se atribuye a las mejoras de los márgenes en sus negocios multifamiliar y comercial, que se consideran sostenibles, incluso con posibles impactos negativos del crecimiento en los segmentos de constructores de producción. También se espera que los márgenes incrementales de EBITDA se mantengan en el extremo superior del rango objetivo del 20-25% para 2024.
En cuanto a los resultados del cuarto trimestre, IBP registró aumentos de las ventas totales y orgánicas del 5% y el 2%, respectivamente, superando las estimaciones. Sin embargo, los márgenes operativos ajustados del 15,8% reflejaron una mejora interanual de 80 puntos básicos, pero quedaron por debajo de las expectativas del 16,3%, debido principalmente al aumento de los gastos de venta, generales y administrativos. En consecuencia, JPMorgan ha reducido modestamente sus estimaciones de EBITDA ajustado de IBP para 2024 y 2025 a 530 y 580 millones de dólares, respectivamente, frente a las anteriores previsiones de 542 y 592 millones de dólares.
El nuevo precio objetivo de 242 dólares se basa en un múltiplo EV/EBITDA objetivo de aproximadamente 13 veces el EBITDA estimado de la empresa para 2024, frente a las 10,5 veces anteriores. Se considera que este múltiplo objetivo refleja un entorno macroeconómico e inmobiliario estable durante el próximo año, la constante expansión de márgenes de la empresa y su actual estrategia de fusiones y adquisiciones. A pesar del mayor precio objetivo, la calificación neutral refleja la opinión del analista de que la valoración actual representa adecuadamente las perspectivas de crecimiento de IBP y su sólida ejecución en comparación con sus homólogas.
Perspectivas de InvestingPro
Installed Building Products (NYSE:IBP) ha sido objeto de mucha discusión tras la reciente rebaja de calificación de JPMorgan, a pesar de un aumento en su precio objetivo. Un examen de los datos de InvestingPro muestra una capitalización bursátil de 6.710 millones de dólares, lo que refleja que se trata de un actor importante en el sector de los productos de construcción. El PER de la empresa se sitúa en 27,43, lo que indica una valoración superior en relación con el crecimiento de los beneficios a corto plazo, lo que concuerda con el análisis de JPMorgan sobre la valoración completa de la acción.
Los consejos de InvestingPro sugieren que los analistas son optimistas con respecto a los beneficios de IBP, ya que 6 analistas han revisado al alza sus beneficios para el próximo periodo. Esto puede ser una señal de confianza en la capacidad de la empresa para continuar su trayectoria de crecimiento. Además, IBP ha demostrado una fuerte rentabilidad durante la última semana, con una rentabilidad total del precio del 17,52%, lo que ha contribuido a que la acción cotice cerca de su máximo de 52 semanas, al 99,37% del precio máximo.
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Por último, vale la pena señalar que la próxima fecha de resultados de IBP está fijada para el 2 de mayo de 2024, que será un momento crítico para que los inversores evalúen si la empresa puede mantener su sólido rendimiento y justificar su valoración actual.
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