El martes, JPMorgan ajustó su perspectiva sobre Cable One (NYSE: CABO), reduciendo el precio objetivo de la acción a 514 dólares desde los 703 dólares anteriores, mientras mantiene una calificación neutral. La revisión se produce después de las conversaciones con el director financiero de la compañía, Todd Koetje, tras su informe de resultados del cuarto trimestre de 2023.
Cable One cumplió las expectativas de abonados, pero registró unos ingresos y un EBITDA más débiles, debido principalmente a la reducción de los ingresos medios por usuario (ARPU) de banda ancha como consecuencia del aumento de las actividades promocionales.
La estrategia de Cable One de impulsar el crecimiento de abonados a través de promociones ha llevado a JPMorgan a anticipar un aumento de las adiciones netas de banda ancha para el año fiscal 2024, esperando ahora 10.000 adiciones frente a la estimación anterior de 4.000. A pesar de este crecimiento, preocupa el impacto del cambio estratégico en el ARPU y en los resultados financieros de la empresa.
Las agresivas ofertas promocionales de principios del primer trimestre reflejan un giro en la estrategia y el entorno competitivo en los mercados de Cable One, incluida la presencia de sobreconstructores de fibra y operadores de acceso inalámbrico fijo (FWA).
JPMorgan prevé un descenso de los ingresos de Cable One por banda ancha hasta los 974 millones de dólares para el año fiscal 2024, lo que supone un 3% menos que las estimaciones anteriores y representa un descenso interanual del 0,5%. Se espera que el EBITDA ajustado alcance los 884 millones de dólares, un 3,5% menos que el año anterior, con una ligera contracción del margen.
El giro de la empresa hacia un modelo de crecimiento basado en el volumen mediante ofertas promocionales dirigidas a los abonados de gama baja pretende equilibrar el crecimiento de abonados de banda ancha, pero preocupa la trayectoria del EBITDA y la posible presión sobre los precios de los libros de contabilidad al aumentar los gastos de ventas, generales y administrativos (SG&A) por la mayor actividad promocional.
En conclusión, aunque el nuevo enfoque promocional puede conducir a una mejora de las adiciones netas de Cable One, JPMorgan mantiene la cautela. La firma cree que las preocupaciones sobre la trayectoria del EBITDA de la compañía y el impacto de los cambios estratégicos en el ARPU ya se reflejan en la valoración actual de la acción, que cotiza a 5,4 veces el EBITDA del ejercicio fiscal de 2004 y ofrece un rendimiento del flujo de caja libre del 12% para el ejercicio fiscal de 2004. El precio objetivo revisado de 514 USD refleja estas consideraciones.
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