El miércoles, KeyBanc inició la cobertura de SAP AG (NYSE: NYSE:SAP), asignando a la acción una calificación de Sobreponderar y fijando un precio objetivo de 230 dólares. La firma destacó la importante transición de SAP hacia los servicios en la nube, señalando que la empresa ha trasladado ya el 44% de sus ingresos a la nube tras sus iniciativas RISE y GROW. Se espera que este cambio conduzca a un rápido aumento de los ingresos en la nube y en general, con un crecimiento previsto de los ingresos en la nube de casi el 25% anual en los próximos dos años.
Se prevé que los ingresos en la nube de SAP alcancen los 21.000 millones de euros en 2025, lo que supondría el 57% de sus ingresos totales, frente a algo menos del 44% en 2023. KeyBanc también señaló el potencial de mejora de los márgenes, debido a una reestructuración corporativa que se prevé que afecte a unos 8.000 empleados. Aunque reconoce que las leyes laborales en Alemania pueden complicar y aumentar el coste de tales esfuerzos de reestructuración en comparación con los de EE.UU., la firma aún espera beneficios para la generación de flujo de caja de SAP después de una reducción temporal en 2024.
La entidad financiera considera que el actual ratio entre el valor de empresa de SAP y el flujo de caja libre previsto (EV/FCFF) de 31,5 veces su estimación para 2025 presenta un punto de entrada atractivo en comparación con sus homólogas de gran capitalización. Esta valoración se percibe como un descuento en relación con el sector, teniendo en cuenta el perfil fundamental de SAP. El análisis respalda la opinión de que SAP, a pesar de haber llegado tarde al mercado de la nube, ha realizado avances significativos y está preparada para seguir creciendo y ganando eficiencia.
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