Los analistas de Goldman Sachs han identificado dos posibles cambios en el entorno de riesgo financiero: un aumento del crecimiento económico mundial y una disminución de la preocupación por la inflación.
Su investigación indica que el primer cambio se ha producido, con una expansión del crecimiento económico a escala mundial en los últimos meses, lo que ha mejorado el rendimiento de los mercados bursátiles y de los activos asociados a los ciclos económicos.
Sin embargo, el segundo cambio - una disminución de la preocupación por la inflación - aún no se ha producido.
La inflación sigue siendo elevada en Estados Unidos, lo que provoca un impulso al alza de los tipos de interés estadounidenses debido al crecimiento económico constante.
Los analistas de Goldman Sachs observan que, en los últimos meses, la expansión del crecimiento económico mundial ha provocado inicialmente una mayor amplitud en el rendimiento de los mercados bursátiles y ganancias en los activos asociados a los ciclos económicos.
Esta tendencia ha contribuido a aumentar el rendimiento de los bonos, pero al mismo tiempo ha ayudado a limitar la fortaleza del dólar estadounidense.
"A medida que la atención se ha desplazado hacia la persistente inflación en Estados Unidos y el endurecimiento de la política monetaria, esto ha supuesto el primer obstáculo significativo para los mercados bursátiles en casi medio año, al tiempo que ha puesto de relieve la posición única de Estados Unidos y ha suscitado debates sobre la divergencia económica entre Estados Unidos y otras grandes economías", señalan los analistas de Goldman Sachs en su informe.
Con los riesgos geopolíticos recibiendo mucha atención, los analistas reconocen que la complejidad del actual entorno de riesgo financiero ha crecido.
A pesar de ello, Goldman Sachs sigue creyendo que la esperada reducción de la inflación se ha pospuesto en lugar de eliminarse.
Por lo tanto, los analistas predicen que con el tiempo volverá lentamente un entorno más favorable para las acciones.
"Sin embargo, incluso después de un ajuste sustancial en el mercado de renta fija, creemos que el mercado sigue corriendo el riesgo de perder la confianza en un periodo prolongado de relajación monetaria si surgen nuevos datos de inflación persistente junto con una economía estadounidense fuerte", afirmaron.
"Aún no vemos factores inmediatos claros que alivien esas preocupaciones", añadieron los analistas.
En consecuencia, aunque Goldman Sachs ve posibilidades de adoptar un enfoque más firme con respecto a las acciones en las próximas semanas, aconsejan cautela a la hora de invertir en los mercados de renta fija desde una posición que anticipa subidas de los tipos de interés debido al sólido crecimiento económico.
"Seguimos previendo mayores diferenciales de tipos de interés entre Estados Unidos y otras economías de mercado desarrolladas y favorecemos los beneficios protectores de una apreciación del dólar estadounidense", concluyen los analistas.
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