El lunes, Wolfe Research inició la cobertura de las acciones de BlackLine (NASDAQ:BL), un proveedor líder en el mercado de la oficina del director financiero, con una calificación de Peer Perform. La firma de investigación estableció un rango de valor razonable para las acciones de la compañía entre 56 y 74 dólares, basado en 5,4x a 7,0x CY25 valor de la empresa a las ventas (EV / S).
BlackLine, conocida por su completa suite de productos de operaciones financieras, ha sido una empresa dominante, en particular con su solución de cierre financiero para clientes del mercado medio y empresarial. La empresa cuenta con una sólida base de clientes, con aproximadamente el 60% de las empresas incluidas en la lista Fortune 500 y el 50% de las incluidas en la lista Fortune 1000 que utilizan sus servicios. Los principales elementos diferenciadores de BlackLine son la automatización y la fiabilidad.
A pesar de casi una década de crecimiento superior al 20%, BlackLine experimentó un cambio en el ejercicio fiscal 23, con un crecimiento interanual de aproximadamente el 13%, debido a un entorno macroeconómico desafiante, a los cambios en los patrones de compra y a una tendencia hacia la consolidación de soluciones. Este cambio afectó al crecimiento de nuevos clientes y usuarios, a las tasas de expansión y a la retención de clientes.
El crecimiento de nuevos clientes y usuarios se ralentizó hasta el 5% y el 6% interanual en el ejercicio 23, frente al 9% y el 12% en el ejercicio 22, respectivamente. La retención de ingresos netos (NRR) cayó a alrededor del 106% en el ejercicio 23, frente al 109% del ejercicio 22, y las tasas de retención bruta descendieron a mediados de los 90, frente a los 90 altos.
En respuesta a estos vientos en contra, la dirección de BlackLine adoptó un enfoque operativo proactivo, logrando más de 1.000 puntos básicos de apalancamiento operativo en el ejercicio de 2013. Se prevé que esta estrategia se traduzca en márgenes operativos del 17,5% al 19,5% y márgenes de flujo de caja libre (FCF) del 20,5% al 21,5% en los ejercicios 24 y 25, respectivamente, para ayudar a contrarrestar la ralentización del crecimiento de los ingresos.
La empresa también está cambiando a un nuevo modelo operativo que da prioridad a las soluciones, aprovecha su ecosistema de socios y se centra en su cartera de productos estratégicos, lo que podría suponer un aumento del 20%-30% en el valor medio de los contratos (ACV). BlackLine también está revisando su estrategia de precios de asientos frente a la de plataformas e introduciendo innovaciones como GenAI, aunque esto puede presionar inicialmente el número de asientos.
Aunque estas iniciativas podrían reavivar el crecimiento de BlackLine, Wolfe Research señala que estos cambios operativos y estratégicos a menudo requieren tiempo y conllevan riesgos de ejecución. La firma está esperando pruebas de tracción antes de alterar su postura sobre la acción.
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