El miércoles, Morgan Stanley demostró su confianza en Tencent Music Entertainment Group (NYSE:TME) al aumentar el precio objetivo de sus acciones hasta 13,50 dólares, frente a los 11 dólares anteriores, al tiempo que mantenía la calificación de sobreponderar el valor. Este ajuste refleja las perspectivas positivas de la firma sobre los resultados y la estrategia de crecimiento de la empresa.
El análisis de la firma indica que Tencent Music está en camino de cumplir sus objetivos a medio plazo de aumentar tanto su base de abonados como los ingresos medios por usuario de pago (ARPPU) en un 50% en los próximos tres a cinco años, a partir de 2023. El primer trimestre de 2024 mostró una tendencia prometedora, con una aceleración de las altas netas de suscriptores de música, que igualaron el elevado ritmo del primer trimestre de 2023, en el que se registraron 5,9 millones de nuevos usuarios. Este crecimiento se atribuye en parte al éxito de las promociones del Año Nuevo chino.
Se prevé que los ingresos por música crezcan más de un 40% interanual en el primer trimestre de 2024. Morgan Stanley ha revisado sus perspectivas de adición neta para 2024 a 17 millones, alineándose con el nivel de 2023 y sugiriendo un crecimiento del 17% en la base total de usuarios de pago. El ARPPU aumentó un 16% interanual en 2023, alcanzando un máximo histórico de 10,7 RMB al mes en el cuarto trimestre, al tiempo que mantenía una fuerte tasa de retención de usuarios.
La firma ve un potencial de crecimiento significativo para Tencent Music, citando varios factores. El ARPPU combinado sigue siendo inferior al precio de renovación automática de 15-18 RMB al mes, debido principalmente a los descuentos promocionales del primer mes. Además, aún no se ha aprovechado todo el potencial de venta de planes de suscripción más caros, como el Super VIP (40 RMB), el de coche (25 RMB) y el de televisión (18 RMB).
Además, el ARPPU de Tencent Music es actualmente inferior al de muchos otros formatos de entretenimiento en China. Por último, el ratio de pago se situó en el 18,5% en el cuarto trimestre de 2023, cifra inferior al 25% aproximadamente observado en el segmento de vídeo de larga duración, lo que indica que hay margen de crecimiento en este duopolio de la industria.
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