“La Bolsa siempre sube a largo plazo”. Estoy seguro de que has escuchado esta frase alguna vez.
Uno de los mantras más repetidos cuando hablamos de inversión es que hay que invertir a largo plazo. Todo el mundo lo dice. Benjamin Graham, el maestro de Warren Buffett, dice que los mercados financieros a corto plazo son una máquina de votar (Sí, No, Derecha, Izquierda, Arriba o Abajo) pero a largo plazo son como una báscula de pesar (si pesas x kilos no puedes falsear los números).
Esto nos quiere decir que la Bolsa a largo plazo está gobernada por sus fundamentales, y a corto plazo por la especulación. En largo plazo te beneficias del crecimiento de la economía mundial, el desarrollo de la civilización y el avance de nuevas tecnologías. En el corto plazo solo con que cambien las expectativas de la demanda de China, el precio del crudo suba o que la Reserva Federal cambie los tipos de interés los mercados bursátiles pegarán un bandazo aleatorio. Para arriba o para abajo. Nadie lo sabe.
Vale. Somos conscientes de que tenemos que invertir a largo plazo. Pero ahora tenemos que verlo en números y entender las repercusiones de esto.
Cualquier inversor que invierta a largo plazo (y más concretamente en un fondo indexado o ETF ligado al S&P 500) debería ver el gráfico que te voy a enseñar a continuación. Al hacerlo dormirá mucho más tranquilo por las noches, aunque esté sufriendo un mercado bajista en sus carnes. Como todo en la vida, hay que poner perspectiva. La perspectiva largoplacista alivia el dolor cortoplacista. Lo hace más llevadero.
Normalmente los inversores padecen la miopía del corto plazo. Este sesgo visual es el mayor enemigo de su rentabilidad. Por ejemplo, la rentabilidad del índice norteamericano comentado fue en 2008 del -38,39%. Sin embargo, en 2009 fue del +23,45. La máquina de votar de Benjamin Graham, recuerda. Si un inversor hubiese invertido en 2008 y vendido el mismo año hubiese visto como más de un tercio de sus ahorros se evaporan. Aunque si solo hubiese esperado un año habría recuperado gran parte de éstos.
Por eso conviene mirar las rentabilidades haciendo zoom para atrás (en décadas y no en años). Vamos a verlo.
La escuela de negocios NYU Stern School of Business ha organizado las rentabilidades del S&P 500 (el mayor índice del mundo) por décadas. Es decir; podemos ver cómo se comportó anualmente el índice que engloba las mayores 500 empresas de Estados Unidos en la década de 1930, 1940, 1950, 1960, 1970, 1980, 1990, 2010 y los años que llevamos de recorrido en la década de 2020.
Los datos que vemos son arrolladores. Solo en la década de 1930 (los años de la Gran Depresión) y en 2000 (la burbuja inmobiliaria) vemos que el S&P devolvió rentabilidades anuales negativas si lo vemos en décadas. En el primer caso fueron de tan solo del -0,9% y en el caso de la crisis más reciente de tan solo el -1%. Todo lo que baja acaba subiendo. Es una gran lección que podemos extraer de este gráfico.
Los años de bonanza han dado resultados tremendamente positivos. En muchas de sus décadas dando una rentabilidad anual superior al 10%. En algunas décadas esta cifra se acerca casi al 20%. Pero para obtener esto tienes que estar invertido, claro. Como se suele decir: “Time on the market > Timing the market”.
Casi todas las carteras indexadas que conocemos (ya sea el Ivy Portfolio de Meb Faber, All-Seasons de Ray Dalio, Lazy Portfolio de David Swensen) replican a este índice. O en su defecto al MSCI World que también tiene un alto porcentaje de su portfolio de empresas norteamericanas. Seamos sinceros. La mayor parte de los inversores tiene una exposición al S&P 500 de forma directa o indirecta, por lo que el gráfico desarrollado por la NYU puede ser de utilidad para contextualizar.
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