GBP. La libra se debilitó considerablemente frente al euro ayer, mientras que la tendencia alcista frente al dólar se detenía. El mensaje del Banco de Inglaterra en el “Súper Jueves” no podía ser más claro: la inflación se ha evaporado, y el Banco de Inglaterra no sabe cuándo estará de vuelta. En consecuencia los tipos de interés no van a ser incrementados en un futuro próximo. Mark Carney reiteraba que el comité retornaría la inflación a su objetivo en el medio plazo, aunque sonaba menos convencido que otras veces. El Sumario de Política Monetaria indicaba que factores temporales estaban lastrando la inflación a la baja, y que corregir estos efectos sería arriesgado y volátil. En conclusión, la perspectiva de política monetaria parece muy clara: no va a haber incrementos de tipos este año, y posiblemente el siguiente, a no ser que los precios de las materias primas o las dinámicas del mercado laboral mejoren.
EUR. Las mayores ganancias del euro fueron frente a la libra, aunque la moneda única también alcanzaba nuevos máximos frente al USD. El optimismo de ayer no estaba justificado por datos fundamentales o cháchara de banco central, ya que Mario Draghi volvía a comentar que las expectativas de inflación en la eurozona han caído. Draghi se quejaba de los factores globales que arrastran la inflación, mientras que prometía que el BCE adoptaría una postura más expansiva. El euro se apreciaba a lo largo del discurso de Draghi, señalando que el “Efecto Draghi” puede estar perdiendo su influencia en el euro, lo que es lógico. El BCE señaló sin titubeos que iban a expandir QE en diciembre, y al final decepcionaron a los mercados; y los mercados perdonan, pero no olvidan.
USD. La debilidad del dólar ha sido la escena dominante de las divisas del G10 esta semana, y la tendencia continúa. Los rendimientos de los bonos siguen cayendo y los de los bonos del tesoro estadounidenses a 10 años operan significativamente por debajo de los niveles posteriores a la asamblea de la Fed de diciembre. Los resultados de los datos de ayer fueron mixtos. El dato de las órdenes industriales se contrajo un 2.9% en diciembre, reflejando una fuerte debilitación del crecimiento en los EEUU y una demanda externa también débil. Sin embargo, el dato de costes laborales unitarios interanuales crecía a un 4.5% en el cuarto trimestre. Aunque esto son malas noticias para la productividad, la cual se hundió, envía una clara señal de que el mercado laboral estadounidense finalmente produce presión al alza en los salarios. A medida que las empresas hacen frente a incrementos de los costes de producción, se esperaría que los precios finales también se incrementaran, lo cual recuperaría, de una vez por todas, la inflación. El dato de las nóminas no agrarias de hoy puede añadir volatilidad a los cruces del dólar, ya que éste es el dato más vigilado de la economía americana. Hoy a las 14.30 CET se emiten los datos del mercado laboral.
CAD. El rally del loonie ha sido, cuanto menos, insólito, y aunque se detuviera ayer, el CAD sigue a niveles superiores a los de mediados de diciembre de 2015. Sorprendentemente, el crudo ha operado entre márgenes mientras el loonie repuntaba. Hoy a las 14.30 CET se emite el dato de la balanza de pagos junto con la tasa de desempleo.
(Artículo de análisis realizado por Ranko Berich y Manuel Ortiz-Olave, analistas del equipo de Monex Europe)