Tras el giro en la política monetaria del Banco de la Reserva de Nueva Zelanda (RBNZ), el mercado naturalmente comenzó a pensar “¿quién será el siguiente?”, y el AUD fue el objetivo natural. Con la reunión del Banco de la Reserva de Australia (RBA) prevista para la semana próxima, es el candidato obvio. En consecuencia, el AUD cayó con fuerza. Obsérvese que Dinamarca también relajó más su propia política ayer: recortó su tasa sobre certificados de depósito 15 pbs hasta el -0,50% y dijo que la decisión se deriva de su “compra de moneda extranjera en el mercado”. Esto muestra las presiones sobre los bancos centrales para relajar sus políticas a medida que sus contrapartes lo hacen. El periódico Australian Business Review publicó un artículo en el que se afirmaba que “está aumentando la presión para que el Banco de la Reserva recorte sus tasas de interés oficiales incluso ya en la semana próxima”. (También sugerían que el RBA debería resistir la presión y no recortar tasas). Pienso que incluso si no lo hace, probablemente cambie a un sesgo facilitador, de modo muy similar a como lo ha hecho el RBNZ, y que bastará con eso para debilitar más la moneda.
El CHF se debilita; ¿intervención del SNB? El AUD no fue la moneda del G10 con peor rendimiento en el horario nocturno. Ese honor le correspondió al CHF, que superó por poco al AUD. El EUR/CHF en particular saltó un 1,7% al alza. Quizás los inversores sienten que la caída del EUR/CHF llegó demasiado lejos. Quizás el Banco Nacional Suizo (SNB) está interviniendo encubiertamente: como ya se ha mencionado, los daneses lo hacían. En cualquier caso, parece que el impulso del CHF se ha roto y al menos a día de hoy es una apuesta bidireccional. Personalmente, pienso que la divisa está tan enormemente sobrevalorada que eventualmente tendrá que ceder algo. El EUR/CHF y el USD/CHF deberían moverse al alza, en mi opinión. Pero el superávit comercial sigue cerca de un máximo récord, así que está claro que no va a ser rápido. El CHF lleva ya décadas sobrevalorado conforme a la paridad del poder adquisitivo (desde 1987, de acuerdo con la metodología de la OCDE) y sin aparentes efectos adversos, de modo que no debiéramos esperar una regresión a la media a corto plazo. Sin embargo, con las tasas de interés suizas en negativo hasta los 10 años, quizás veamos más salidas de capital de los inversores suizos, las cuales podrían debilitar la moneda.
La producción de Japón acelera, pero la inflación se ralentiza más La habitual descarga de datos de Japón de este viernes ha mostrado que la inflación ha seguido frenándose y que el gasto de los hogares ha caído pese a que el escenario del empleo ha mejorado y la producción industrial finalmente ha repuntado. El IPC nacional quedó en diciembre sin cambios en el 2,4% interanual, pero el índice subyacente (excluyendo alimentos frescos) se frenó hasta un 2,5% desde el 2,7%. El IPC subyacente de Tokio (excluyendo alimentos frescos) para el mes de enero se frenó de modo similar hasta un 2,2% desde el 2,3%. Esto, a pesar de una recuperación en la producción industrial, que subió en diciembre un 1,0% m/m en contraste con el descenso de -0,5% en noviembre. La tasa de desempleo declinó más, y también mejoró la ratio de ofertas de empleo/candidatos, pero el gasto de los hogares siguió bajando: ha caído en tasa interanual durante los últimos nueve meses consecutivos, constantemente desde que en abril subiera el impuesto sobre el consumo. Me da la impresión de que finalmente Japón está experimentando un rebote impulsado por las exportaciones, ya que estas subieron un sorprendente 12,8% interanual en diciembre. Ciertamente, el panorama doméstico no es alentador; la gente sigue recortando sus gastos pese a la mejora en el panorama del empleo. Esto me hace pensar que las autoridades probablemente vean el yen débil como quizás su mayor éxito en política monetaria hasta la fecha. Ciertamente, en el contexto de políticas monetarias acomodaticias globales, cuando tantos bancos centrales en todo el mundo se giran hacia una política monetaria más facilitadora, el Banco de Japón no querrá perder la ventaja que ha ganado. Pienso que es probable que sigamos viendo débil al yen.
Dos bancos centrales se mantienen sin cambios No todos los bancos centrales se han subido al carro de la facilitación monetaria. El Banco de la Reserva de Suráfrica (SARB) y el Banco de Méjico dejaron ayer sus respectivas tasas de interés sin cambios.
Puntos a destacar para hoy: Durante la jornada europea el principal acontecimiento será la primera estimación del IPC de la Eurozona para el mes de enero. La caída en deflación del IPC alemán incrementó la probabilidad de que el bloque se adentre más en territorio deflacionario. Esto podría mantener al EUR bajo presión vendedora. También sale la tasa de desempleo de la Eurozona para el mes de diciembre.
El pronóstico para las ventas minoristas alemanas de diciembre es que hayan frenado un poco.
En Noruega tenemos la tasa de desempleo del mes de enero y las ventas minoristas de diciembre. Dado que la tasa de desempleo se mantiene en niveles muy bajos, el mercado probablemente esté más atento a las ventas minoristas. Cualquier decepción podría actuar como detonante y presionar al USD/NOK por encima de la fuerte línea de resistencia de las 7.84.
En el Reino Unido tenemos las hipotecas aprobadas en diciembre.
En los EE. UU., se espera que la 1ª estimación del PIB del cuarto trimestre muestre que la economía de los EE. UU. se ha expandido a un ritmo más lento que en el T3 (3,0% t/t en tasa anual ajustada por estacionalidad, frente al 5,0%). El pronóstico para la 1ª estimación del índice subyacente de consumo personal, la medida de inflación favorita de la Fed, es que haya cedido con respecto al T3. Se espera que el índice de costes laborales, una medida de inflación seguida muy de cerca y que refleja cuánto pagan en salarios las empresas y el gobierno a sus empleados, frene un poco con respecto al T3 pero siga por encima tanto de la tasa de inflación como de la cifra de ingresos promedio, lo que tranquilizaría a la Fed respecto a que las compensaciones suben junto con la mejora en la situación del empleo. Salen el índice de gestores de compras y el dato definitivo de sentimiento del consumidor de la Universidad de Michigan para el mes de enero. Es probable que los inversores presten particular atención a las encuestas de la U de Michigan sobre expectativas de inflación a 1 año y de 5 a 10 años vista, después de que el FOMC dijera este miércoles que “las medidas basadas en encuestas de las expectativas de inflación a más largo plazo se han mantenido estables”.
El Mercado
El EUR/USD espera los datos de IPC de la Eurozona
El EUR/USD se movió este jueves de manera consolidativa y se ha mantenido entre el soporte de los 1.1260 (S1) y la barrera de resistencia de los 1.1460 (R1). Ayer los datos mostraron que Alemania había entrado en deflación, y esto incrementa las posibilidades de que hoy la primera estimación del IPC de la Eurozona para el mes de enero profundice más en territorio deflacionario. Esto podría darle a los vendedores un motivo para ponerse en marcha y presionar al par por debajo de los 1.1260 (S1). Algo como eso podría tener como objetivo otro ataque cerca de la zona de soporte de los 1.1100 (S2), determinada por el mínimo del lunes. En gráfico diario la estructura del precio aún sugiere una tendencia bajista de más largo plazo. El EUR/USD aún dibuja máximos y mínimos decrecientes por debajo de las medias móviles de 50 y 200 días.
• Soportes: 1.1260 (S1), 1.1100 (S2), 1.1025 (S3)
• Resistencias: 1.1460 (R1), 1.1540 (R2), 1.1650 (R3)
¿Están los bajistas del EUR/JPY listos para disparar?
El EUR/JPY rebotó un poco hasta tocar resistencia de nuevo cerca de la barrera de los 134.15 (R1). Teniendo en cuenta la probabilidad de una tasa de IPC más baja en la Eurozona, mi expectativa sería que la próxima onda sea bajista. Un movimiento por debajo de la línea de los 132.30 (S1) probablemente podría confirmarlo y establecer el escenario para extensiones hasta el número psicológico 130.00 (S2). En gráfico diario podemos ver que el par rompió el 3er objetivo del precio por la figura de “hombro-cabeza-hombro” completada el pasado 30 de diciembre, al tiempo que la estructura del precio aún sugiere una tendencia bajista a medio plazo. Algunas preocupaciones que tengo derivan de los osciladores diarios, veo divergencia positiva entre el RSI de 14 días y la acción del precio, al tiempo que el MACD diario está haciendo suelo y podría cruzar al alza su línea de activación en el futuro cercano.
• Soportes: 132.30 (S1), 130.00 (S2), 129.30 (S3)
• Resistencias: 134.15 (R1), 135.75 (R2), 137.65 (R3)
El AUD/USD rompe a la baja los 0.7870
El AUD/USD se desplomó ayer y perforó el soporte (convertido en resistencia) de los 0.7870 (R1). No obstante, la caída se ha visto detenida ligeramente por debajo de la línea de soporte de los 0.7700 (S1), definida por el mínimo del 13 de julio de 2009. Si tomamos en consideración que el RSI acaba de salir de su territorio de 30, yo estaría avisado de que el pequeño rebote podría continuar un tiempo. Pero dado que la estructura del precio dibuja un escenario negativo a corto plazo, no apostaría por ello. Mi expectativa sería que los bajistas se hagan con el control en algún momento y lleven la batalla por debajo de la línea de los 0.7700 (S1). Dicha ruptura probablemente despeje el camino hasta la cifra psicológica de los 0.7500 (S2). En lo que concierne al panorama más amplio, en mi opinión la ruptura bajista del obstáculo psicológico de los 0.8000 (R2) es el movimiento que activó la continuación de la tendencia bajista de más largo plazo.
• Soportes: 0.7700 (S1), 0.7500 (S2), 0.7450 (S3)
• Resistencias: 0.7870 (R1), 0.8000 (R2), 0.8035 (R3)
El Oro cae cerca del soporte de los 1255
El Oro prolongó sus descensos este jueves y cayó por debajo del soporte (convertido en resistencia) de los 1275 (R1), que resulta ser el nivel de retroceso del 23,6% con respecto al avance entre el 2 y el 22 de enero. La caída se vio detenida fraccionalmente cerca de la barrera de los 1255 (S1), que coincide con el nivel de retroceso del 38,2% respecto al citado avance. Una pérdida de esa línea probablemente señale la continuación de la corrección bajista, quizás hasta la zona de los 1238, nivel de retroceso del 50%. Nuestros indicadores de impulso diarios corroboran mi opinión. El RSI de 14 días se ha movido a la baja y ahora queda cerca de su nivel 50 al tiempo que el MACD ha hecho techo y ha caído por debajo de su línea de activación. En cuanto a la trayectoria general, sin señales claras de vuelta de tendencia veo la reciente caída del metal como una fase correctiva.
• Soportes: 1255 (S1), 1238 (S2), 122 (S3)
• Resistencias: 1275 (R1), 1300 (R2), 1320 (R3)
El WTI encuentra compradores cerca de los 43.50
El WTI cayó este jueves pero disparó algunas órdenes de compra marginalmente por encima de los 43.50 (S1) y se recuperó hasta recuperar la mayoría de sus pérdidas. El precio ha hecho una pausa por debajo de la resistencia psicológica de los 45.00 (R1), pero si tenemos en cuenta la citada recuperación y el hecho de que nuestros osciladores de corto plazo queden cerca de sus líneas de equilibrio, yo adoptaría por ahora una postura neutral. Me gustaría ver un movimiento por debajo de los 43.50 (S1) a fin de tener más confianza en el lado bajista. Dicho movimiento probablemente tendría como objetivo la zona de los 42.50 (S2). En el escenario más amplio, el WTI aún dibuja máximos y mínimos decrecientes por debajo de las medias móviles de 50 y 200 días, y esto mantiene intacta la tendencia bajista general. Sin embargo, la divergencia positiva entre los osciladores diarios y la acción del precio me da otro motivo para mantenerme neutral y aguardar a que los indicadores de impulso confirmen la trayectoria bajista general.
• Soportes: 43.50 (S1), 42.50 (S2), 40.00 (S3)
• Resistencias: 45.00 (R1) 46.40 (R2), 47.35 (R3)