Activos de riesgo: No todos son beneficiosos

Los recientes datos económicos de China apuntan al hecho de que un "soft landing" podría ser duro, visto que la producción industrial disminuyó el ritmo de crecimiento en un 9.2 % año/año, las Inversiones Extranjeras Directas (FDI) mostraron que el capital está fluyendo fuera del país desde el inicio del año y se intensificó en un -3.60% en el mes de julio, y las exportaciones se redujeron considerablemente en un 1% contra un consenso de mercado del 8%, afectando fuertemente a la balanza comercial. Lo que agregó aún más presión, fue el premier Jiabao al decir que la inflación era un riesgo para la economía y que un estímulo podría tener un efecto contraproducente causando un aumento de los precios, una de las principales preocupaciones contra la cual China ha tenido que luchar en el pasado, pero parece que la ha eliminado en el actual contexto mundial de una casi deflación.

Mientras que los índices bursátiles de Asia parecen estar muy sensibles a los riesgos del mercado y extremadamente reactivos, los índices de China continental y del extranjero parecen estar espaciando su correlación con el estado del mercado internacional y reaccionando más a las noticias nacionales: El índice compuesto de Shanghai fue el que más se vio afectado, bajando un 6.75 % a la fecha y un 13.86 % desde sus máximos de Mayo. EL Hang Seng de Hong Kong bajó un 5.60 %, mientras que sigue registrando una ganancia del 6.56 % hasta la fecha. Esperamos que el Banco Popular de China implemente mayores recortes al ratio de requerimiento de reservas (RRR), que asegurar un nivel adecuado de liquidez y que aliente a los préstamos a otorgar préstamos para proyectos de inversión.

Bloomberg informó hoy de una fuente desconocida que la Comisión de Reglamentación Bancaria de China dijo a los prestamistas que o bien deberían exigir más garantías para a los prestatarios riesgosos o alentar a los desarrolladores a vender proyectos o iniciativas. La actitud general de los inversionistas ha sido la de montarse a la ola de riesgo, empujando al JPY a la baja frente a todos sus contrapartes del G10 en los últimos meses, y causando el descenso de los rendimientos de los países periféricos soberanos de Europa. El EURUSD está en una reversión al alza a lo largo de los meses, con un aumento del 1% en el período que se extiende de julio 17 a Agosto 17, después de haber descendido en casi un 2% el mes pasado.

El oro, después de haber bajado un 2% entre junio y julio, debido a la decepción de los mercados por la falta de una fuerte intervención de los principales bancos centrales, parece estar recuperándose, aumentando un 2% este mes. Actualmente se encuentra en el importante nivel técnico de $1617. Por otro lado, parece que el AUD es percibido como muy fuerte y se ha estado moviendo a la baja desde el inicio del mes, después de una serie de importantes saltos al alza a fines de julio.