Se espera una apertura a la baja en EE.UU. por más turbulencias en las divisas que crean confusión y tiranteces en las relaciones entre activos, aumentando la volatilidad y dificultando la visión en el corto plazo.
Empezamos a introducirnos en una época realmente complicada para los mercados porque desde que cerró el grifo la Reserva Federal (Fed), las perspectivas de la economía han ido cada vez a peor potenciadas por ese desplome de la economía china que era uno de los motores de la economía mundial.
Es realmente complicado poder retroceder hasta el punto en donde explosionó todo, pero la verdad es que tenemos tal cantidad de factores interactuando entre todos y entre todo tipo de activos que la incertidumbre es más alta que nunca porque nos recuerda mucho a unos momentos que vivimos durante la crisis.
En estos momentos los futuros del Globex auguran otra bajada fuerte en la apertura norteamericana superior al -0,5% y eso que tuvimos una fortísima recuperación desde los mínimos de ayer para cerrar en positivo gracias a una espectacular remontada del precio del crudo que se llevó al alza a los SPDR de materiales (N:XLB) y de energía (N:XLE) porque los datos macro que están saliendo desde Estados Unidos certifican que va a ser prácticamente imposible subir los tipos de interés, por lo que el dólar tiene una debilidad muy patente que favorece a estos activos.
Sin embargo, la situación es extraordinariamente compleja porque ahora mismo el crudo de referencia en Estados Unidos está muy volátil y pasa de ganancia a pérdida en muy poco tiempo y además el euro dólar está subiendo cerca del 1% mientras el dólar yen está cayendo un 0,7%. Es decir, el factor que desencadenó todo ayer, la debilidad del dólar, sigue presente el pero sin embargo las bolsas vuelven a estar mal.
El problema de fondo lo tenemos en la Reserva Federal. En diciembre se inició un ciclo de subida de tipos que tenía intención de seguir este año con cuatro subidas, pero mayor temor que ha tenido siempre todo el mundo es que el desplome de los mercados emergentes y de China generase una onda de debilidad económica mundial que pillase a la Reserva Federal con el pie cambiado, subiendo tipos cuando estamos a punto de impactar contra esa debilidad.
Buscando una analogía, es parecida a la última subida de tipos de interés que realizó Trichet en el Banco Central Europeo antes de que entrara Draghi y ocupase el cargo, desoyendo a todos los expertos que decían que no hacía falta subir los tipos de interés porque la debilidad de la periferia de la zona euro la tiraría abajo y frenaría el crecimiento.
Cada día que pasa los futuros sobre fondos federales pone la siguiente subida de tipos de interés más lejos, estando ya cerca de febrero de 2017, todo mucho peor que las cuatro que esperan para este año.
La relación del crudo con la inflación combinado con las malas perspectivas de los resultados empresariales que estamos poniendo encima de la mesa día a día, hacen ver que podría haber una recuperación del precio del crudo si la OPEP acaba aceptando una reducción de la producción, pero un aumento de los costes de la energía, sería contraproducente para el resto de sectores, por lo que la recuperación de un par de sectores sería dañino para el resto, así que la suma total amenaza con no ser positiva del todo.
Como podemos imaginarnos, la incertidumbre es máxima y necesitamos catalizadores para empezar a despejar un poco las grandes incógnitas que hay encima de la mesa, lo que genera más volatilidad e indecisión entre los inversores.
Hoy hemos conocido el paro semanal que ha quedado peor de lo esperado y ha dado otro paso de acercamiento a ese crítico nivel de los 300.000 quedándose en 285.000. Recordemos que desde hace mucho estamos vigilando la bajada del paro semanal, que ha estado en niveles no vistos desde los años 70, ya que siempre que se ha empezado a subir los tipos de interés este dato ha empezado incrementarse otra vez de nuevo, por lo que todo el mundo está fijándose en ese nivel crítico de los 300.000.
Además, la productividad preliminar del último trimestre ha bajado muchísimo por un disparo de los costes laborales, por lo que si este factor es bueno para inflación, para las empresas no lo son tanto porque el coste de producción aumenta pero al mismo tiempo están reduciendo las perspectivas de ventas y de beneficios por acción para este año, por lo que no es una buena combinación para ellas.
Los datos macro no acaban aquí, ya que a las cuatro de la tarde, hora española, tendremos los pedidos a fábrica, algo que puede darnos todavía más volatilidad.
En estos momentos todos los ojos están puestos en la Reserva Federal y los comentarios que puedan hacer sus miembros sobre lo que pueda pasar con sus intenciones de subir los tipos y hoy Mester hablará tras el cierre del mercado.
Desde el punto de vista técnico, tenemos como ayer la volatilidad en el S&P 500 dejó el máximo justo en la resistencia de los máximos de diciembre para cerrar nuevamente a la baja, mientras se dejó un intento de neutralización de la estrella de la noche en el S&P 500.
Es vital saber que pueda hacer el sector de energía y el de materiales que fueron los que dieron la sorpresa ayer para saber si podremos tener apoyo otra vez y acabar alcanzando los máximos de esa figura o no. así que hay que seguir esperando un poco
