Se espera una apertura en Wall Street bajista por más muestras de posibles quiebras en el sector energético que pueden ser la avanzadilla de lo que está por venir incluso en las mineras.
La mala situación de la economía y las perspectivas de la inflación aumentan las apuestas por ver más medidas por parte del BCE que reducirán los márgenes de los bancos, algo que puede pasar también en EE.UU. si la Fed tira la toalla y no sube los tipos de interés.
Comenzamos la segunda sesión de la semana en Estados Unidos con un mercado nocturno del Globex que vuelve a estar profundamente en negativo, superando las pérdidas del -1% en los tres grandes índices.
La verdad es que las causas siguen siendo las mismas que en períodos anteriores, con un aumento de la preocupación por estado de la economía general cuando hemos visto que la producción industrial de Alemania ha sufrido mucho más de lo esperado en el último mes.
Además, en Europa aumentan las apuestas a que el Banco Central Europeo extiende el programa cuantitativo hasta 2017 y que la tasa de depósitos caerá hasta el -0,7%, por lo que hay un ambiente de presión sobre los márgenes del sector bancario que está haciendo que sea uno de los peores del día, junto con nuevas preocupaciones en el sector bancario italiano ya que la cantidad de préstamos en problemas aumentado cerca del 9% el mes pasado.
Como podemos imaginarnos, la presión sobre los márgenes es uno de los puntos flacos del sector en Europa y viendo cómo se han reducido las apuestas sobre las subidas de tipos a la Reserva Federal, el mismo factor lo tenemos en Estados Unidos.
Sin embargo, donde está el punto clave de toda la sesión es en los sectores de energía y de materias primas. Y decimos los dos porque los dos están afectados exactamente lo mismo: el miedo a que no puedan pagar su deuda.
Tengamos en mente que la Agencia Internacional de la Energía ha dicho que el problema del exceso de producción es superior a lo esperado porque la OPEP ha aumentado su producción y además Irán entra en juego aumentando también la suya para ganar cuota de mercado.
Con respecto a eso, debemos tener en mente que la situación de bajos precios de las materias primas va para largo y que están siendo tocadas por el mismo efecto tanto las petroleras como las mineras.
Recordemos que ayer vimos cómo Chesapeake Energy (N:CHK) dijo que había contratado a abogados especialistas en quiebras, lo que le valió un desplome superior al 30% en el mercado que pueden ver en este gráfico:
Encima, hoy hemos conocido que Warren Resources (O:WRES) admite que ha empezado contactos con los acreedores para una reestructuración de deuda y que si no se llega a un acuerdo tendrá que pedir la bancarrota para protegerse de ellos. Este valor ayer cayó más del 7%, así que mucho ojo con lo que pueda pasar hoy:
Son las primeras muestras de lo que se esperaba hace tiempo y que fueron el disparador de los desplomes en el mercado de deuda de alto rendimiento que vimos hace semanas. Los precios de sus productos son tan bajos que los ingresos no pueden sostener su endeudamiento.
Primero empezaron a recortar dividendos, después programas de recortes de costes, y por último venta de activos, y aún así parece que no es suficiente, porque, con estas dos muestras, empezamos a meternos en un terreno realmente pantanoso que puede acabar muy mal para ambos sectores. Debemos estar atentos a lo que pase en las próximas semanas.
Subrayando todo lo anterior, hoy el diferencial de la deuda basura del sector energético comparado con la seguridad de la deuda del tesoro norteamericano se ha disparado a niveles nunca conocidos, subiendo hasta los 1851 puntos básicos de diferencia con respecto a la rentabilidad de las notas, subiendo y nada menos que 113 puntos básicos, siendo el mayor movimiento en un día en nada menos que en 13 años, situándose la media del sector en torno al 19,7%.
El aspecto técnico también es preocupante porque fíjense cómo acabó la volatilidad en el día de ayer. Si miran el gráfico adjunto comparativo entre el VIX y el mini SP 500, verán que la volatilidad se ha parado justo a la altura de la resistencia de los máximos de diciembre, por lo que si verdaderamente abrimos con un descenso del -1%, podemos superar esa resistencia y tener problemas, ya que si miran otra vez el gráfico verán que el RSI de la volatilidad supera la directriz bajista desde los máximos del año y además el MACD también está buscando cruzarse al alza, lo que es negativo para los activos de riesgo.
La temporada de resultados sigue su curso, pero la situación de las energéticas y de las mineras es tan crítica, que los pocos resultados que tenemos hoy, están pasando desapercibidos, aunque hay uno que pertenece al Dow Jones, Coca-Cola (N:KO):
- Coca Cola presenta resultados de 0,28 $, peores de lo esperado que eran 0,37 $ pero mejores que los del año pasado que fueron 0,17 $. Ajustados son 0,38 $.
Las ventas caen -8% hasta situarse en 10.000 millones de dólares, ligeramente por encima de lo esperado. Estados Unidos es su gran aporte porque el volumen en la zona aumenta +3%, lo que le ha permitido subir los precios y además dirigir al consumidor hacia recipientes más pequeños, que tienen un coste más alto. Esto en cierta medida queda compensado porque el resto de regiones las ventas se han debilitado y encima las divisas también muerden.
Con respecto a las previsiones, espera que este año sin divisas tanto las ventas como los beneficios por acción se incrementen en un rango que va del 4% 6%.
- Goodyear (O:GT) presenta resultados del último trimestre con pérdidas de nada -380 millones cuando el año pasado tuvo beneficios de 2130. La culpa la tienen las devaluaciones de sus operaciones en Venezuela, así que ajustados son beneficios de 0,93 $, mejores de lo esperado que eran 0,75 $ y también mejores que los del año pasado que fueron 0,59 $.
Las ventas caen a 4060 millones de dólares desde los 4360 del año pasado, afectados por los movimientos en las divisas.