Comentario acerca del EUR/USD y del USDJPY

Una mañana bastante tranquila en el mercado de divisas,  con las monedas operando no lejos de los niveles del día viernes. Considerando que mucho del volumen se transa en Londres, el feriado de hoy lunes y mañana martes hará declinar la actividad de trading como así también la volatilidad. El mercado Asiático durante la sesión overnight ha tenido movimiento alcista con muy poco impacto sobre el apetito al riesgo ya que el billete verde y el Yen Japonés se mantuvieron levemente a la baja.

Mientras el trading podría estar tranquilo durante los inicios de semana, la volatilidad podría aumentar significativamente,  con 4 bancos centrales a reunirse durante la semana, por lo tanto en la medida que avance la semana, la volatilidad irá aumentando. Junio será un mes bastante ocupado debido a las expectativas que se tienen sobre las reuniones y respecto al riesgo existente en Europa, donde los acuerdos de la crisis soberana de Europa serán inviolables. El EURUSD estuvo muy sobrevenido en Mayo y las dudas es si este se estabilizará o continuará cayendo y esto dependerá del silencio que aun mantienen  los políticos Europeos.

Basado sobre algunos anuncios del fin de semana, aparenta que los miembros de Europa no han entregado todo. Los líderes del G20 estarán reunidos a fin de mes y hay grandes expectativas de que ellos anunciarán medidas de consolidación fiscal. El mercado quiere Eurobonos pero una comisión central para manejar las finanzas  de Europa y aumentar el poder a la Comisión Europea, el parlamento Europeo  y la Corte de Justicia son los únicos que hemos escuchado hasta ahora.

De acuerdo a Spiegel, un diario alemán, el Ministro de Finanzas Scaheuble urge a España para asegurar el dinero desde el EFSF para recapitalizar los bancos españoles, un paso que Irlanda tomó más de un año atrás. Como era de esperar España rechazó la idea ya que ellos aún creen que ellos pueden aumentar el dinero en el mercado de capitales. A la luz de esto, la subasta de los bonos de España del día jueves, será un test particularmente importante  acerca de la confianza de los inversionistas.

En el corto plazo, las perspectivas del euro dependerá de cómo están preparados y confiados los bancos centrales de Europa para proveer estímulo a la economía de Europa. Ellos dicen que están claros y que ellos quieren la solución que venga de los líderes europeos pero el actual deterioro  en los datos económicos y la caída de los precios hace inevitable una política monetaria más flexible.

Como resultados, el BCE enfrentará con dos opciones esta semana -  continuar con los ojos vendados y esperar las elecciones en Grecia  y reunión del G20 lo cual será negativo para el EUR o insinuar que la ayuda está en camino en la forma de expandir el LTRO , recortar las tasas. Mientras una política monetaria flexible es negativa para el EUR, las posibilidades de apoyar a la moneda podrían actualmente impulsar el apetito al riesgo. Actualmente todos quieren irse short en el euro, lo cual significa que la extensión de las pérdidas antes de la reunión podría ser limitada. Sin embargo a menos que no continúe el avance fiscal o monetario el EURUSD se mantendrá bajo presión.

¿Qué pasa con Japón?

Por otro lado el yen japonés continúa testeando la paciencia de los políticos, el USDJPY continua luchando para mantener sus ganancias, indicando una continua intervención verbal fuera de Japón. Anoche, el Gobernador del BoJ Shirakawa dijo que él esta monitoreando continuamente el impacto  de las ganancias del yen  sobre la economía y hará el esfuerzo necesario para derrotar la deflación. En términos del Yen todos están enfocados sobre una posible intervención. Las últimas dos veces el banco de Japón intervino el mercado de divisas fue el último año cuando el USDJPY cayó  bajo el nivel del 76 en Noviembre y cuando este cayó bajo el nivel de los 77 en Agosto .

El viernes un aumento en el USDJPY después de los datos del NFP, provocó especulación de intervención, pero esto no ha sido confirmado. El Banco está monitoreando el precio, lo cual es una táctica común, pero si este aumento fue producto de una intervención, podríamos haber vistos movimientos entre 250-300 pips en el USDJPY, no solo 100 pips. Por otro lado, es claro que el banco de Japón podría intervenir en cualquier momento. La efectividad es cuestionable, pero si el Yen continua aumentando, el Ministro de Finanzas no puede sentarse a observar y no hacer nada ante el desequilibrio en la balanza comercial, deflación exagerada y un lento crecimiento económico. El precio al que el banco Central podría actuar nuevamente será el 77.