Christian Scherrmann, US Economist, sobre la decisión de la Reserva Federal de ayer
A primera vista, la Reserva Federal arrojó un comienzo bastante poco espectacular en 2020. Es raro que la declaración de la Reserva Federal tenga tan pocos cambios como en la actualización de hoy. Sin embargo, como sugerimos en nuestro adelanto, los detalles podrían llegar a ser muy importantes.
Primero, el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) evalúa el gasto doméstico ya no como “fuerte”, sino más bien como “moderado”. En segundo lugar, la inflación ya no está “cerca” del objetivo, sino que está “volviendo” a él. Esto es, hablando en términos de la Reserva Federal: esperamos una mayor inflación y menos consumo. Los comentarios recientes de los representantes de la Reserva Federal diciendo que en cierto modo una mayor inflación podría soportarse respaldan esta interpretación más bien conciliadora. Y Powell confirmó hoy: un 2% no es el techo – la inflación debe estar alrededor del objetivo.
En general, Powell reiteró que la política monetaria está “bien posicionada”. Si bien las incertidumbres relacionadas con el comercio disminuyeron un poco, el coronavirus se añadió a la lista de riesgos. Powell reconoció la gravedad de la cuestión, pero no quiso especular sobre una posible repercusión para la economía estadounidense. En general, el crecimiento global puede estar estabilizándose y observa los fundamentos de lo que él llamaría “optimismo moderado” – obviamente el Presidente de la Reserva Federal pertenece a la parte más optimista del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC)
La declaración de hoy estuvo acompañada por el anuncio de ampliar el programa de repos al menos hasta abril, junto con algunos ajustes técnicos. De cara al futuro, Powell indicó que tienen la intención de reducir este tipo de operaciones gradualmente, ya que espera alcanzar un punto donde “…las reservas sean amplias y el crecimiento del balance de la Reserva Federal se alinee con el crecimiento de la demanda de liquidez.” Tomamos esta orientación como una señal para los mercados de que la ampliación de la provisión de liquidez no será infinita.
Nos ceñimos a nuestra previsión de que en 2020 no habrá recortes de los tipos de interés por parte de la Reserva Federal ni aumentos.