Cómo los hedge fund han generado beneficios en 2023 apostando contra el crash

La estrategia de hedge funds con mejores resultados el año pasado podría sorprenderos. No, a pesar de un repunte del 22% en las acciones de los mercados desarrollados, no fueron los fondos de cobertura de "sesgo largo", aquellos que suelen tener una exposición neta positiva a las acciones. Y tampoco fueron los hedge funds macro, a pesar de todas las oscilaciones salvajes que vimos impulsadas por la fluctuación de los tipos de interés, la inflación y otros factores económicos. De hecho, la categoría con mejores resultados fue una de la que probablemente nunca hayáis oído hablar: las estrategias vinculadas a seguros.

Estos hedge funds generaron un 14,4% en 2023, según informó el proveedor de datos Preqin, basándose en cifras anualizadas a finales de septiembre. Esto supone casi el doble de la rentabilidad media de los hedge funds, del 8%, y está muy por encima de cualquier otra categoría de estrategias. Estos fondos invierten principalmente en bonos de catástrofes (o "bonos cat"), instrumentos financieros que transfieren el riesgo de catástrofes naturales de las compañías de seguros a los inversores, que a cambio obtienen mayores rendimientos, pero corren el riesgo de perder su capital si se produce una catástrofe concreta. Estos bonos obtuvieron unos resultados espectaculares el año pasado: el índice Swiss Re (SIX:SRENH) Global Cat Bond Index ganó un 19,7%. Esta rentabilidad es muy superior al 5,7% del Bloomberg Global Aggregate Index, que se compone de bonos gubernamentales y corporativos con grado de inversión.



Así que no es de extrañar que los hedge funds y otros inversores les presten atención. Además de su gran potencial de rentabilidad, los bonos gato también ofrecen ventajas de diversificación, ya que su rendimiento no suele estar correlacionado (es decir, no va de la mano) con clases de activos tradicionales como las acciones o los bonos normales. Al fin y al cabo, están impulsados por huracanes, terremotos y similares, no por las subidas y bajadas del mercado. El mayor riesgo al que nos enfrentamos al invertir en bonos para catástrofes está, en cambio, ligado a estas mismas catástrofes. Y si se produce el evento desastroso especificado y cumple los criterios de los términos del bono, podríamos perder parte o todo el dinero que hemos invertido en él.