Compra Unnim y aumenta tamaño global en un 5%

BBVA es un grupo multinacional de servicios financieros formado por 91.000 empleados, 35 millones de clientes y más de 1 millón de accionistas, de 32 países.

El Grupo se configura en torno a tres grandes áreas de negocio, que agrupan los negocios minoristas, los negocios mayoristas y la actividad de BBVA en Latinoamérica. Banca Minorista España y Portugal: Incluye los negocios minoristas, de gestión de activos y banca privada desarrollados por el Grupo en España y Portugal. Banca Mayorista y de Inversiones: Engloba los negocios que el Grupo realiza con grandes empresas e instituciones a través de la banca corporativa, tanto nacional como internacional, y de la banca de instituciones. América: Comprende la actividad y resultados de los bancos filiales del Grupo en Latinoamérica y de sus sociedades participadas, incluidas las gestoras de fondos de pensiones y las compañías de seguros, así como el negocio de Banca Privada Internacional.

Últimos resultados
BBVA registró un beneficio atribuido de 3.004 millones de euros en 2011, lo que supone un descenso del 34,8% respecto al ejercicio anterior, tras realizar un ajuste contable de 1.011 millones de euros netos de impuestos en el fondo de comercio de la franquicia de Estados Unidos. Excluido este cargo, el beneficio atribuido recurrente se situó en 4.015 millones de euros, un 12,8% menos que en 2010.

La entidd ha afirmado que el deterioro del fondo de comercio es un registro contable que no afecta a la liquidez ni a la solvencia del grupo. La entidad ha asegurado además que cumplirá "con holgura" con las recomendaciones la Auoridad bancaria Europea (EBA) sin vender activos estratégicos. A 31 de diciembre del pasado año, BBVA alcanza ya gran parte de la recomendación y cubrirá el importe restante con la generación orgánica durante el primer semestre de este año. Así, la ratio de "core capital" se eleva hasta el 10,3% en diciembre bajo la normativa actual, tras incrementar su capital de máxima calidad en 5.300 millones de euros sólo en el cuarto trimestre. Por su parte, la tasa de mora se situó en diciembre en el 4% desde el 4,1% registrado en septiembre y un año antes, con una cobertura del 61%.

Las pérdidas por deterioro de activos financieros se situaron en 2011 en 4.226 millones de euros, lo que significa una reducción del 10,4% frente a las del año anterior. En el cuarto trimestre, la entidad aumentó el nivel de provisiones aprovechando los ingresos más elevados de los últimos tres meses del ejercicio. En concreto, las dotaciones a provisiones de la entidad alcanzaron los 510 millones de euros en 2011, un 5,7% más. Por tercer año consecutivo, los ingresos de BBVA superan los 20.000 millones de euros. El margen de intereses se situó en 13.160 millones de euros, un 1,2% menos, mientras que el margen bruto alcanzó los 20.566 millones de euros, un 1,6% menos, y el neto se situó en 10.615 millones de euros, un 11,1% inferior al de un año antes. En cuanto a la actividad, el crédito bruto a la clientela del grupo creció un 3,7%, hasta 361.310 millones de euros, al tiempo que los recursos de clientes en balance ascendieron a 282.173 millones de euros, un 2,3% más.

En España, BBVA logró un beneficio trimestral de 202 millones de euros y un importe acumulado de 1.363 millones de euros, un 39,5% inferior. La calidad crediticia, la mora (4,8%) y la cobertura (44%) permanecieron estables por octavo trimestre consecutivo. A pesar del contexto económico complejo, BBVA ha aumentado su plantilla un 3,4%, hasta 110.645 personas en 2011, con una creación neta de 518 puestos en España. Así, BBVA finaliza el año con casi un millón de accionistas, 7.457 oficinas y 18.794 cajeros.

Análisis y conclusiones
En Latinoamérica BBVA centra su apuesta en México, una de las regiones que más está avanzando, y que será el motor de crecimiento del banco en el futuro. La bancarización en México sigue siendo aún muy baja si se compara con la española. BBVA dio también nuevos pasos en el mercado hispano en EEUU con la compra del State National Bancshares, con una inversión aproximada de 365,3 millones de euros. Además, la integración del Texas Regional, la otra compra del BBVA en Estados Unidos. Nos parece una estrategia muy acertada la de centrarse en el mercado hispano en EE.UU., un mercado con un enorme potencial y que el BBVA ya ha demostrado que sabe aprovechar. Pero la entidad no renuncia a otros mercados y mantiene también una fuerte apuesta por Asia, un área con un potencial de crecimiento muy elevado.

A largo plazo el BBVA está bien situado para mantener su posición privilegiada en España y seguir creciendo en el extranjero. No obstante, el objetivo de ganar cuota de mercado en segmentos como las pymes (pequeñas y medianas empresas), los seguros y el crédito al consumo se enfrenta a la fuerte competencia que además no cesará de incrementarse en el futuro próximo. La crisis de la deuda soberana en Europa y unas restricciones de liquidez cada vez más presentes amenazan las cuentas de todos los bancos europeos en los próximos meses, que seguirán sufriendo hasta que no se adopten las medidas (políticas) pertinentes para aliviar estas tensiones. Pero la peor parte se la llevarán indudablemente los bancos españoles, especialmente los menos diversificados, que se enfrentan a un negocio nacional muy penalizado. Con la compra de Unnim, el BBVA duplica su presencia en Cataluña y se convierte en el principal grupo bancario en España. Aunque a corto plazo sus cuentas se resentirán por esta operación, a medio y largo plazo la diversificación exterior juega a su favor Ajustamos a la baja nuestra previsión de resultados para el cierre de 2012. Objetivo en 8 euros por acción medio/largo plazo.

María Mira Reymúndez
Infomercados Servicios Financieros S.L.
Departamento de Análisis