Los mercados de las materias primas se mantienen a la defensiva, donde muchas de las materias primas principales continúan aplicando a los precios una presión a la baja en el corto plazo.
También se debe a las preocupaciones actuales sobre la ralentización del crecimiento a nivel mundial y su posible impacto negativo sobre la demanda, en tiempos en los que el dólar se continúa fortaleciendo.
La adversidad creada por la subida del dólar al parecer será un tema que se mantendrá en el futuro cercano y por ahora los analistas prevén que la subida del dólar continúe.
Algunos incluso hablan de que el tipo de cambio frente al euro vuelva a la paridad, que representaría una apreciación de más del 25% de los niveles actuales.
La semana pasada no fue una excepción en lo que se refiere a la debilidad de las materias primas, donde el índice de materias primas de base amplia de Bloomberg alcanzó un nuevo mínimo de cinco años. Desde la derrota que comenzó en julio, el índice cayó durante todas las semanas salvo tres.
Apuestas alcistas cerca del mínimo de seis años
El cambio dramático en el sentimiento hacia el sector también causó una importante reducción en la cantidad de apuestas alcistas que los hedge funds y los grandes gestores de dinero estaban haciendo.
Tras alcanzar una posición larga neta récord en 24 materias primas negociadas en bolsa de EE.UU. en abril, estos inversores han reducido su exposición alcista al mínimo desde comienzos de 2009.
En aquel momento, el mundo estaba luchando contra la recesión y una importante caída en la demanda tras el colapso de Lehman Bank. Ahora, los hedge funds mantienen una posición corta neta en 8 de las 24 materias primas, entre ellas ULSD (combustible para calefacción), cobre, soja, trigo y azúcar.
El sector de la energía fue el más complicado, donde el precio del crudo WTI y el crudo Brent llegaron a los mínimos de 17 y 27 meses, respectivamente.
El mercado continúa ajustándose a los pronósticos de precios más bajos en el corto plazo debido al continuo aumento de la demanda, en un momento en que la demanda ha luchado para mantenerse alta.
En concreto, el crudo Brent estuvo bajo presión durante las últimas semanas dado que el exceso de oferta en la cuenca del Atlántico puso a otros tipos de crudo, como el de Dubái y Omán, también bajo presión.
Con la contracción de la prima del Brent frente a estos otros tipos de crudo de menor calidad, Arabia Saudí anunció que recortará los precios a los clientes asiáticos más de lo esperado para noviembre.
Además de mejorar la competitividad frente al crudo Brent, los traders también consideraron esta reducción de los precios como una señal de que en la actualidad Arabia Saudita no está preparada para entregar su participación en el mercado a otros productores de la OPEC, como Iraq e Irán, en un futuro cuando se le retiren las sanciones.
Mientras exista esta incertidumbre sobre cómo la OPEC manejará el exceso de oferta actual, no se puede descartar el riesgo de mayores pérdidas.
El crudo Brent cayó casi un 20 % desde el susto de los militantes del Estado Islámico en junio, y este nivel generalmente se utiliza como umbral para determinar si un mercado está a la baja.
Un café fuerte
Las materias primas básicas como el algodón y en particular el café aseguraron una semana fuerte para el sector. El coste del café Arábica alcanzó el máximo desde abril, dado que el clima seco en Brasil incrementó las preocupaciones sobre la cosecha de los próximos años.
Esto se suma a la sequía de enero, que desencadenó una profunda revisión a la baja de la producción de este año y que, hasta el momento, hizo que el coste del café subiera casi un 90 % en lo que va del año a la fecha.
El índice de granos que incluye trigo, maíz y soja va camino a registrar su primera ganancia semanal en 10 semanas, después de que tanto el maíz como la soja alcanzaran nuevos mínimos de varios años a comienzos de la semana.
Sin embargo, la recuperación fue conducida por los futuros de trigo, tanto en París como en Chicago, en respuesta a las señales de que Rusia podría estar reacia a vender lo que fue una cosecha casi récord.
Generalmente Rusia es uno de los exportadores más importantes a nivel mundial, pero una reciente aceleración en los precios a nivel interno podría frenar las exportaciones para impedir que el coste de los alimentos para las aves y el ganado continúen aumentando.
Un níquel variable
Una importante liquidación del níquel en las últimas cinco semanas inclinó a todo el sector hacia los rendimientos negativos del año.
Las preocupaciones sobre suministros ajustados anteriormente este año desencadenaron una fuerte recuperación del níquel en el segundo trimestre, pero desde entonces los inventarios han alcanzado el récord, ya que la prohibición de exportación de Indonesia no logró desencadenar el esperado ajuste del mercado.
En consecuencia, el precio del níquel ahora ingresó a un mercado bajista, donde las pérdidas desde el pico de mayo excedieron el 20 %. Sin embargo, el panorama para el 2015 aún se ve prometedor, por lo que se espera que los compradores regresen tras el fracaso especulativo.
El cobre con entrega en diciembre está probando el soporte justo por debajo de los 3 dólares la libra y aumenta el riesgo de que una ruptura de este nivel podría significar una corrección más profunda en el próximo mes.
Los traders de oro luchan en los 1.200 dólares la onza
Los metales preciosos continúan bajo presión y, en lo que se refiere al oro, el principal conductor negativo ha sido, sin lugar a dudas, la subida continua del dólar. Por lo tanto, los posibles inversores oportunistas deberían considerar el oro frente a otras divisas, como el euro, el yen o incluso el dólar australiano.
Tras un informe sobre el empleo de EE.UU. más fuerte de lo esperado el viernes, que hizo que el dólar subiera aún más, el oro eliminó las ganancias del 2014.
La caída a los 1.200 dólares la onza desencadenó una importante batalla entre los vendedores y compradores, donde siete millones de onzas cambiaron de manos en la hora después del anuncio.
El oro con precio en dólares continuará bajo presión hasta que veamos una corrección, ya sea en las acciones o en el dólar, o que comencemos a recibir noticias sobre el referéndum suizo sobre el oro a finales de noviembre.
Esperanza en la plata
No obstante, la plata es la historia de la semana ya que continuamos viendo una demanda minorista del metal semi precioso, en particular a través de los productos negociados en bolsa donde las posesiones llegaron a un nuevo récord a pesar del pésimo rendimiento que tuvo recientemente.
Mientras que los hedge funds cambiaron de posiciones largas netas récord en julio a posiciones cortas al 23 de septiembre, los inversores de fondos negociados en bolsa respaldados por la plata vieron un continuo aumento en sus posesiones.
La plata también alcanzó el nivel más barato en relación al oro desde 2009, ya que la relación subió a 71,2 onzas de plata a una onza de oro.
El impulso de la plata continúa siendo negativo y hace cuestionarse sobre de dónde viene toda esta compra y qué tipo de umbral del dolor tienen estos inversores.
Lo que se piensa es que la mayor parte de estas compras fueron de inversores minoristas que consideraron que el metal con un precio de un tercio del nivel al que operaba en 2011 sería una apuesta atractiva en el largo plazo.
Evidentemente, el riesgo en el corto plazo es que la continua debilidad llevara a que alguna de estas posiciones actualmente bajo agua se reduzca, y por lo tanto, contribuya a la tendencia negativa que la continua venta de los hedge funds ha ayudado a establecer durante los últimos meses.