Cumbre de la UE, qué esperar

Estos últimos días, las noticias económicas de Estados Unidos han venido impulsando el apetito de riesgo global, incluso cuando la crisis en Europa ha persistido sin ninguna solución clara a la vista. Los mercados han operado con aversión al riesgo desde el inicio de la semana pasada, pero la cumbre los inversores teme no seguir la ola si llegasen buenas noticias durante el fin de semana. Los pares de monedas high-beta avanzan frente al dólar estadounidense desde el inicio de la semana, después de haber operado con rangos de poco movimiento.

El NZD subió un 0.52 % frente al dólar en un día, y le siguió el AUD con un aumento del 0.42 %. Sin embargo, el entusiasmo por la perspectiva de una aceleración del crecimiento global es violentamente contrarrestado por cualquier noticia negativa de la Unión Europea, ya que la crisis plantea grandes riesgos para la economía estadounidense, si empeorase aún más. Hoy es el primero de los dos días de reunión de la cumbre de la UE, durante el cual se espera que los líderes brinden más información sobre las medidas que tomarían para ayudar a resolver la crisis. Se cree que está en discusión para la firma un paquete de medidas a favor del crecimiento.

El cuarteto compuesto por Van Rompuy, Barroso, Draghi y Barroso ha elaborado un documento de siete páginas cuya finalidad es lograr "una arquitectura más fuerte de la Unión Monetaria Europea, inspirada en marcos integrados para el sector financiero, en materia presupuestaria y de política económica". Las propuestas en el proyecto se debatirán en la cumbre, y se espera que los líderes aprueban las recomendaciones de la Comisión Europea para los 17 estados miembro. También se espera que en la cumbre se discuta la función de supervisión del BCE y el Mecanismo de Estabilidad Europea. Alemania considera que una unión bancaria no es posible sin una adecuada supervisión por parte de una entidad apropiada.

El BCE también podría desempeñar un papel importante en el éxito del Mecanismo de Estabilidad Europea, ya que tiene la autoridad para negociar el Memorando de Entendimiento que sirven de base a cualquier solicitud de apoyo financiero por MEE (Mecanismo de Estabilidad Europea) a un estado miembro. También, es posible que papel del BCE en la gestión de liquidez a corto plazo del MEE exceda la mera asistencia técnica. Lo que es más, el MEE podría estar equipado con una licencia bancaria para poder aprovechar la liquidez proporcionada por el BCE. Cabe decir que no esperamos que surja ningún plan de acción detallado de esta cumbre, pero sí un vago acuerdo sobre algún marco. El EUR probablemente continúe bajando contra sus principales contrapartes, ya que sospechamos que no habrá ningún alivio real, dado que Alemania se resiste a moverse en la misma dirección que la mayoría de los miembros de la UE.