Tan pronto el gobernador del banco central austriaco, Ewald Nowotny, indicó que el tipo de facilidad de depósito podría subir antes de los principales tipos de interés, el Banco Central Europeo (BCE) ya estaba tratando de revertir los comentarios de línea dura. El BCE está tratando de llevar a cabo una compleja danza que dirija la política hacia la salida sin alertar a los operadores del mercado de divisas y llevar el euro al alza.
Esto significa que todos deberían seguir la línea corporativa, dado que las desviaciones tendrán profundas consecuencias. Posiblemente, incluso descarrilarían la recuperación económica europea. El pensamiento general actual es que el BCE dará los detalles sobre sus salidas de los activos adquiridos en junio o julio. Anticipamos (con relativa confianza) que septiembre verá la reducción a cero de la compra de bonos.
Incluso una desaceleración marginal en los datos económicos europeos cambiaría la trayectoria de la salida inminente. Los miembros del BCE tendrán envidia de la capacidad de la Reserva Federal (Fed) de hacer casi sigilosa la reversión de su propio programa masivo de QE y elevar los tipos de interés sin llevar al dólar al alza. Con capacidad casi mágica, Yellen se amenazó con la perspectiva del aumento de los tipos de interés en los EE.UU., tanto para el corto como el largo plazo, algo que no logró fortalecer al USD.
En caso de que la atención del mercado pase nuevamente del riesgo geopolítico a la política del BCE, el banco central debería imitar a la Reserva Federal (Fed). Restándole importancia a la calidad económica (algo que no es difícil considerando las sorpresas negativas en la zona del euro) mientras se mueve hacia la salida.
Todas las miradas apuntan a las actas del BCE. El par EUR/USD se corrigió del máximo de dos semanas de 1,2396 principalmente debido a los temores de una guerra entre Estados Unidos y Rusia por el asunto de Siria. Vemos una oportunidad para recargar posiciones largas en EUR/USD.