HISTORIA DE FRIDMAN Y LA ADQUISICIÓN DE DIA (MC:DIDA):
Y COLORÍN COLORADO, ESTE CUENTO NO SE HA ACABADO (CONTINUARÁ).
En la tercera entrega tenía previsto analizar la evolución del negocio de DIA en los últimos meses y su nueva estrategia para reposicionarse en el mercado con éxito. No obstante, el aluvión de noticias que han inundado los medios durante la semana pasada desde que se inició su desplome bursátil hace que no tenga sentido publicar mi tercera entrega con el contenido previsto, pues he pensado que sería mucho más interesante y valioso para la audiencia que me limitase a hacer un resumen de todo lo que estoy leyendo con objeto de poner al alcance de los inversores y del público que sigue la prensa económica los principales contenidos que se han publicado en los medios, todos ellos muy sensibles para la opinión que uno puede llegar a tener de los actores que han intervenido en todo el proceso de adquisición y que son, finalmente, más de los que uno podría imaginar cuando inició su investigación.
Primero y antes de proceder al resumen indicado voy a exponer la información que he encontrado escrita sobre el principal actor Mijaíl Maratovich Fridman, empresario, inversor y filántropo ruso según Wikipedia, nacido en 1964 en Leópolis (antigua URSS). La verdad es que cuando he empezado a leer sobre él, yo, que soy un hombre un año más mayor en edad y que me consideraba una persona ya muy vivida y de vuelta en el mundo, me he dado cuenta de que la biografía de Fridman es de tal enjundia que uno no podría llegarle ni a la suela de sus zapatos.
Si bien los medios dicen que es un hombre discreto que vive en Londres, parece que Fridman, como los personajes de “Cuéntame”, lo ha vivido todo, toda la historia de la segunda mitad del siglo XX y toda la del siglo en curso y que, con un buen guionista, se podría rodar una serie interminable sobre su vida, obra y milagros. Como ello no es el objeto de este artículo, me voy a limitar a recabar algunos detalles de su vida que llamarán la atención de todos los lectores, bien por su relevancia o porque están presentes en su recuerdo; como sigue:
- Su formación educativa: Experto en ingeniería metalúrgica.
- Su posición y amistades: Fridman, uno de los 100 hombres más ricos del mundo según FORBES es amigo personal de Putin y solo menciono esta amistad para no extenderme.
- Su experiencia en negocios: Empieza en el alquiler de apartamentos y sigue en la venta de ordenadores, cigarrillos, perfumes, fotocopiadoras, servicios de mantenimiento de oficinas, en negocios de petróleo y gas, de telecomunicaciones, de aceite. Además, banquero y presidente de un banco y dueño de cadenas minoristas de alimentos, servicios de tesorería, “private equity”, tecnología y sanidad.
- Tiempo libre: Su tiempo libre lo dedica, entre otras muchas cosas, a escribir artículos y participar en los foros europeos obre las tendencias modernas en la economía global y las implicaciones para Europa, etc.
- Sus tropiezos: El que más resuena en España y el único que voy a mencionarpor el desastre ecológico que ocasionó en las costas gallegas es el del hundimiento del Prestige. El Prestige zarpó de Letonia con 77.000 toneladas de un fuelóleo de baja calidad. La carga era propiedad, entre otros, del empresario Mikhail Maratovich Fridman.
Toda esta información no me la he inventado yo, simplemente la he sacado de los medios y principalmente de Wikipedia, no pudiendo, por tanto, responsabilizarme de la veracidad de la misma pero, en cualquier caso, todo parece indicar que al Sr. Fridman sólo le ha faltado en la vida ser estrella del fútbol, de la radio, del cine o haber construido y enviado un cohete a la luna.
No me extiendo más sobre la biografía de Mikhail porque creo que para los lectores es mucho más interesante conocer lo que se ha publicado entorno a DIA durante esta semana en la que el magnate ha quedado en disposición de poder lanzar una OPA sobre la cadena de supermercados.
NOTICIAS QUE HAN AFECTADO A LA CAÍDA DEL VALOR PUBLICADAS EN LOS MEDIOS Y POR LA COMPAÑÍA ENTRE EL LUNES 15 Y EL VIERNES 19 DE OCTUBRE:
- JP Morgan (NYSE:JPM): en la mañana del lunes el banco de inversión americano rebajó a primera hora el precio objetivo de la cadena de supermercados en un 19%, recortando el valor de la acción desde 2,10 euros hasta 1,70 euros.
- DIA: ese mismo lunes, e inmediatamente después a la rebaja de calificación de JP Morgan, la compañía inesperadamente y sin anuncio previo publica los siguientes hechos relevantes desde su Consejo:
- Acepta la dimisión de su presidenta;
- Nombra a D.Stephan DuCharme como Vicepresidente Primero del Consejo de Administración, pasando Don Richard Golding y Don Mariano Martín a ser Vicepresidentes Segundo y Tercero;
- A propuesta del accionista LetterOne Investment Holdings, controlado por Fridman, se nombra a D. Sergio Ferreira Dias consejero por cooptación para cubrir una vacante existente.
(Estos tres primeros puntos implican la toma efectiva de control operativo del Sr. Fridman sobre DIA).
- Atendiendo a una caída del volumen de ventas, y su impacto en el margen bruto, y a un incremento de los gastos operativos, la Sociedad estima que el EBITDA ajustado previsto para 2018 se situará en un rango entre 350 y 400 millones de euros, comparado con 568 millones de euros en 2017.
La estimación anterior no incluye el impacto que pudiera derivarse de la inminente aplicación de la norma contable IAS 29 para economías hiperinflacionarias que será de obligatoria aplicación para la Sociedad y su grupo desde el tercer trimestre de 2018 debido a su actividad en Argentina.
- La Sociedad considera que deben incorporarse determinados ajustes a los estados financieros consolidados correspondientes al ejercicio 2017, que se estima podrían tener un efecto patrimonial negativo por un importe aproximado de 70 millones de euros;
- A la luz de lo anterior el Consejo resuelve dejar en suspenso la política de reparto de dividendo para el próximo ejercicio 2019.
Inmediatamente después, DIA suspende de empleo y sueldo a su director financiero, lo cual siembra tremendas dudas en los inversores del grupo en relación con posibles desfases adicionales en sus cuentas.
- Un accionista minoritario de DIA se dirige a la CNMV, presidida por D.Sebastián Albella, pidiéndole que les defienda ante el desplome de los títulos de la compañía y describe las relaciones entre Fridman, y los fondos que, supuestamente, están ayudándole a manipular la acción;
- Moody's (NYSE:MCO) y Standard & Poor's deciden rebajar la calificación de la deuda de DIA hasta "bono basura, algo complicaría su financiación si ésta fuese necesaria;
- Un accionista institucional de DIA solicita vía burofax a la ministra de economía, Dña.Nadia Calviño, que “suspenda temporalmente” a D.Sebastián Albella como presidente de la CNMV por su inacción ante lo que considera una clara “manipulación de los precios” de la acción de la compañía por parte del principal accionista, Mikhail Fridman.
En su opinión, la toma de control de Fridman sobre DIA se ha hecho con indicios claros de abuso de mercado, actuación concertada e intercambio de información privilegiada entre partes interesadas, incumpliendo por tanto con la tarea fundamental de la CNMV de “velar por la transparencia de los mercados de valores españoles y la correcta formación de precios, así como la protección de los inversores”.
Ante las sospechas de que Fridman esté tratando de tumbar el valor y comprar la compañía barata, este inversor denuncia que el Sr. Albella, como presidente de la CNMV, no ha hecho nada pese a los claros indicios de manipulación.
En opinión de este accionista, el Sr. Albella tendría un motivo para no investigar la “manipulación de precios”, pues diferentes empresas de Fridman han tenido como asesor a Linklaters, bufete para el que trabajó el Sr. Albella desde 2005 hasta noviembre de 2016,
Si todo lo arriba mencionado fuese veraz y pudiese contrastarse fehacientemente por las autoridades pertinentes para ello, sería lamentable que en España se permitiese a Fridman actuar de esta manera descarada, pues estaría campando a sus anchas y faltando al respeto a los españoles y al de su Gobierno al actuar sin frenos como si nuestro país fuese una república bananera.
CONCLUSIÓN:
Todo apunta a que en esta operación hay mucho tomate y es obvio que, a la luz de los principales actores de esta película como son:
- Los accionistas mayoritarios que participan en el capital de DIA que relacionaba en mi primer artículo y, entre ellos, la gran banca estadounidense y noruega.
- Las agencias norteamericanas de rating Moodys y S&P.
- Los fondos bajistas que tienen en posiciones a corto sobre DIA cercanas al 20% del capital de su capital.
Todo parece apuntar a que mucho bacalao se ha cortado en Nueva York, Londres y Oslo, pues no he visto que entre los actores haya algún fondo con el nombre de “José Pérez& Manolo Martinez Associates” o un banco español al uso o similar y en ese plan… .
Si bien, como decía, serían solo opiniones recabadas de los medios y no contrastadas fehacientemente, presumen que los actores de esta adquisición se han empleado a fondo de cara a la OPA para bajar los precios y reventar la cotización del valor, pues ya solo les quedaría como munición en la recámara, eso sí, munición de gran calibre, decir que la nueva dirección ha encontrado nuevos pufos en la contabilidad de DIA que podrían poner en peligro la viabilidad de la empresa haciendo necesaria para su continuidad una ampliación de capital para capear el temporal, ampliación que se llevaría a cabo a los precios actuales de mercado para continuar con la dilución de los inversores minoristas o institucionales que no acudiesen a la misma. Salvadas las distancias, algo similar hizo el magnate Carlos Slim en la OPA a FCC (MC:FCC) y le salió bien, permitiéndole aumentar su posición de capital tras una ampliación hasta el 36,5% a precios muy bajos después del castigo que había ya sufrido la acción.
Concluyo diciendo que, después de todos estos movimientos, una vez concluidos, lo más normal sería que la cotización de DIA se estabilizase. No obstante, y en este caso particular, si la teoría de conspiración que han denunciado algunos de sus accionistas no fuese cierta, los maltrechos inversores que han permanecido a bordo merecerían que, después de tanto sufrimiento, un potente efecto de succión sacase a los fondos bajistas por el cañón de la chimenea con las posaderas más rojas que las del trasero de un mandril, especialmente a aquellos que con inquina y codicia destructiva y presunto conocimiento de los planes de esta adquisición, todavía no se han dignado a cerrar sus posiciones, poniendo en una situación delicada a la Compañía y a las miles de familias cuyos ingresos dependen de DIA para poder pagar sus letras y llegar a final de mes.
En cualquier caso, todo es posible en la bolsa y,habiendo tantos intereses cruzados, difícil es hacer una predicción y ello siempre sin olvidar que en NY se dice que Wall Street es una calle que por un lado da a un río y por el otro a un cementerio.
Nuestra bolsa se localiza en un lugar infinitamente más digno que Wall Street, exactamente en la Plaza de la Lealtad de Madrid, que acoge el Monumento a los Caídos por España. Lugar de silencio, paz, admiración y respeto en homenaje a nuestros héroes. Solo nos queda rezar para que esta institución y sus responsables estén a la altura donde su edificio, por suerte, tiene el honor de estar.
AVISO IMPORTANTE:
Mi artículo solo incluye una opinión sobre un valor volátil de alto riesgo y en ningún momento pretende motivar o incentivar la inversión o desinversión en el mismo. Los análisis, comentarios, opiniones recogidos en el mismo son subjetivos y meramente informativos, formativos u orientativos, no pudiendo ser considerados como recomendaciones personalizadas de inversión ni asesoramiento profesional, siendo el inversor el que deberá valorar, asumir el riesgo y tomar la decisión sobre su inversión, y en ningún caso son vinculantes de responsabilidad al resultado económico que de su uso resultara por quienes las pusieran en práctica.