El comentario de Gerbino: Pánico en Europa, pero no en EE.UU.

Tras las numerosas incertidumbres mostradas sobre todo por los índices bursátiles europeos a partir de mediados de junio, ayer llegó a Europa la histérica escena bajista que sancionó la capitulación de los alcistas y la reversión de la tendencia a corto plazo.

El repunte de infecciones que produce la variante Delta ha producido una sesión del pasado, a la que no estábamos acostumbrados desde hacía unos meses. Los índices en Europa han sido revisados ​​a la baja continuamente durante casi toda la sesión y acercándose a la pérdida diaria del -3% (el FtseMib italiano ha perdido hasta el -3.2%).

Nada parecía capaz de frenar el pánico de los inversores, incluso mucho antes de que Wall Street encendiera su luz para iluminar el camino.

Euro Stoxx 50, que representa el Euroland Blue Chips, ya había probado el martes los soportes que impidieron una reversión bajista de la tendencia.

Los recuerdo con fines educativos: la línea de tendencia alcista y el borde inferior del canal que contiene la subida del índice desde el pasado 6 de noviembre; la media móvil exponencial a las 50 sesiones; los mínimos del 21, 30 de junio y 1 de julio en la zona de 4.050 en la que siempre había rebotado. Parecía querer rebotar de nuevo esta vez, dado que, tras la prueba del martes, logró mantenerse por encima de los 4.050 durante toda la sesión y había cerrado recuperando la mayor parte del deslizamiento del martes. Ayer fue llamado a dar una demostración de fuerza y ​​volver a arrancar con el quiebre de 4.088, que fue la primera resistencia a superar.

Pero Europa no respondió al llamamiento. Temerosos de la recuperación del virus que sigue acelerando su capacidad de propagación en la Gran Bretaña vacunada, pero que también ha hecho girar al alza las curvas de España, Francia y EE.UU., inversores europeos, en lugar de presentarse con dinero en mano para invertir de nuevo , lanzaron varios títulos sobre los libros para vender. Los mercados temen que los principales líderes europeos, en particular Merkel, Macron, Draghi y Sánchez, no tengan ganas de imitar la bravuconería de Johnson, que quiere aceptar la convivencia con el virus y reabrirlo todo, incluso con los contagios en curso.

El temor es que el verano traiga otras restricciones dañinas a la recuperación de Europa y que la estrategia europea de guerra contra el virus, basada en el distanciamiento, pueda convertirse en un cáncer que erosiona las economías.

La estampida de la renta variable se ha convertido en una carrera por comprar bonos, aunque en Europa los mejores rinden mucho menos que cero y provocan pérdidas importantes en términos reales, es decir, neta de la inflación que también está levantando cabeza en Europa. a las 2%.

Eurostoxx50 rompió así el soporte de 4.050 y cayó hasta 3.962 para cerrar con un repunte hasta 3.992 (-2,13%). Los índices estadounidenses al inicio de su sesión se sumaron al pesimismo europeo, con aperturas en un gran gap bajista y una continuación inmediata del descenso que, sobre el SP500, recuperó todas las ganancias del mes de julio y se detuvo cerca del valor de finales de junio, en 4.289.

Sin embargo, los compradores han vuelto a este soporte y, tras el triste cierre de las puertas de las bolsas europeas, se ha producido una importante recuperación de alrededor de la mitad del gap, hasta los mínimos de la sesión anterior. Por tanto, el SP500 contuvo pérdidas hasta el -0,86%, lo que ciertamente no es una buena noticia, pero sigue siendo mucho menos de la mitad de lo que Europa ha dejado sobre el terreno.

El Nasdaq100 mostró aún más vitalidad. La brecha de apertura también quemó las ganancias de julio en el índice tecnológico, pero el rebote fue inmediato y la pérdida al final de la sesión se limitó al -0,60%. De esta forma terminó con los valores finales del 2 de julio. La diferencia clave entre la renta variable europea y la estadounidense fue la incapacidad de la primera y la capacidad de la segunda para mantener un soporte clave, lo que marca una gran diferencia.

No solo porque la brecha de rendimiento de Europa se ha ampliado drásticamente en comparación con los índices estadounidenses a partir de mediados de junio. Ya era enorme antes de la caída de ayer y ahora ha crecido a alrededor de 5,5 puntos porcentuales, obviamente a favor del índice de EE.UU. la otra gran diferencia es que la tendencia del SP500 sigue siendo sólidamente alcista y nada cambia por ahora con la perspectiva de alcanzar nuevos máximos históricos en el verano por encima de los 4.400 puntos.

En Europa, en cambio, la tendencia a corto plazo ahora es claramente bajista y en los próximos días serán los bajistas los que liderarán, mientras que los alcistas tendrán que sudar mucho para negar la tendencia contraria. Es cierto que la fuerza estadounidense podría ayudarlos.

Pero también es cierto que a partir de mediados de junio la fuerza estadounidense en Europa no fue suficiente.

Por otro lado, la pregunta parece fácil de responder: ¿Qué pasará con Europa si Wall Street también decide hacer ajustes importantes?

Pierluigi Gerbino – Estratega del Instituto Español de la BolsaFormación