El crecimiento de China promete hacer correr ríos de tinta en 2013

La sesión de operaciones durante la noche estuvo dominada por un rally con apetito de riesgo, debido a que los datos económicos chinos cumplieron con las expectativas. El PIB de China, la producción industrial y las ventas minoristas sorprendieron al alza, dando más pruebas para nuestras expectativas de una recuperación de China en los próximos trimestres.

Creemos que el crecimiento chino será parte de los temas centrales de 2013. Sin embargo, a raíz de las perspectivas de crecimiento nos preguntamos "¿Hasta dónde puede llegar China?" Las cifras del PIB anual del gigante asiático han experimentado una bajada constante desde el primer trimestre de 2011, después de una abrumadora recuperación del su nivel más bajo en 2009 en el 6.2%.

El crecimiento del PIB se ha revertido al alza por primera vez desde el primer trimestre de 2011. Frente a la noticia, las acciones asiáticas subieron, así como los futuros estadounidenses y europeos. Sin embargo, a pesar de los datos alentadores, los mercados de divisas y de productos básicos no reaccionaron de la misma forma positiva que los mercados bursátiles. Las buenas noticias de China resultaron ser insuficientes para compensar el decepcionante número del IPC de Nueva Zelanda, el -0.2% sobre una base trimestral, frente al 0.1% esperado. En contraste con las buenas cifras de crecimiento, creemos que el crecimiento del PIB sigue siendo pobre en cuanto a los datos de la balanza comercial de China de diciembre, que abrumó a los mercados la semana pasada. Les recordamos que la balanza comercial de China registró un fuerte aumento del 61%, pasando de USD 31.62 a USD 19.63 mil millones, superando a los esperados USD 20.0 mil millones.

De hecho, las exportaciones han aumentado del pobre nivel de octubre del 2.9% a un 14.1%, y las importaciones han aumentado un 6.0%, frente al porcentaje anterior del 0.00%, prediciendo buenos datos económicos para el cuarto trimestre. Sin embargo, el PIB chino del cuarto trimestre sólo aumentó en 0.1 puntos porcentuales. En reacción, el AUD y el NZD no pudieron sumar ganancias intradiarias. El AUD hizo un intento con el máximo de la sesión en 1.0557, mientras que el NZD no logró romper por encima de 0.8382, soporte del 9 y 17 de enero. El petróleo WTI registró un débil repunte a 95.67, después de la publicación de los datos. El impulso inicial sigue siendo demasiado débil para alcanzar el máximo de ayer en 96.04 durante la sesión de EE.UU., mientras que el petróleo Brent alcanzó niveles más altos, superando los máximos de ayer, pero tuvo un giro a la baja inmediatamente, deslizándose hacia 111.00 con un solo movimiento.

En este punto, se destaca la endogeneidad entre el crecimiento del PIB y los precios del petróleo, lo que respalda nuestra opinión de que los datos económicos chinos podrían haber sido mejores. De hecho, cuando las cifras del PIB aumentan, también aumenta la demanda de petróleo, junto con su precio. Con el aumento de los precios del petróleo, las cifras del PIB se vieron negativamente impactadas debido a los crecientes costos de producción, bajando el PIB. Les recordamos que China es el mayor consumidor mundial de petróleo y podría haber hecho mucho más para dar un impulso sostenible a los precios del petróleo. Este no ha sido el caso. Por el momento, en cuanto al futuro optimista, tenemos en cuenta que China no puede ir más allá de sus limitaciones físicas impulsadas por la producción de petróleo.

El futuro es optimista con respecto a los precios del petróleo, por varias razones. En primer lugar, como todos sabemos, el mundo se está quedando sin petróleo. Sin embargo, ¿sabía usted que Arabia Saudita es el segundo mayor consumidor de petróleo, después de China? De hecho, el consumo de Arabia Saudita crece de manera espectacular vinculado a los datos demográficos, el estilo de vida y la desalinización del agua; y el aumento del consumo en Arabia Saudita repercute negativamente en la cantidad de petróleo disponible para el resto del mundo. La pregunta es, si el impacto será lo suficientemente importantes como para detener a China. Aunque el futuro parezca favorable para el crecimiento de China, seguimos siendo cautos debido a las limitaciones reales a largo plazo.