El crecimiento mundial se modera y reajusta entre distintas áreas

El crecimiento mundial se modera y reajusta entre distintas áreas.

Los mercados financieros cotizan la comunicación de la Reserva Federal y la desaceleración de las economías emergentes.

El crecimiento potencial en el futuro, al ritmo del crecimiento real.

El crecimiento mundial se mantiene en la primera mitad de 2013 en torno al 3%, nivel similar al de 2012. A lo largo del segundo trimestre del año los indicadores que se fueron conociendo han ido moderándose y apuntan a un crecimiento trimestral del 0,6%. Esta moderación se explica, en parte, por el aumento de la volatilidad y por el tensionamiento reciente de las condiciones de financiación, que, con todo, ha sido mucho más moderado que con los eventos disruptivos de los últimos años (quiebra de Lehman Brothers, problemas institucionales en Europa, reestructura de la deuda griega, etc). Ahora este tensionamiento se enmarca en la incertidumbre de eventos de “tiempos casi normales”. En primer lugar, la comunicación de la FED para explicar la estrategia de salida de la expansión de su balance, en un contexto de gradual recuperación económica. Los mercados reaccionaron con una intensa subida de las tasas largas de EE.UU. que las sitúa al finalizar julio en el plazo de 10 años entre 70 y 80 puntos básicos por encima de los niveles de la primera mitad de mayo.

En segundo lugar, las tensiones registradas en el mercado interbancario de China han sido una señal de la preocupación del banco central de aquel país ante el intenso crecimiento del crédito y de la banca en la sombra. También los indicadores de riesgo en la eurozona volvían a deteriorarse hasta niveles próximos a los alcanzados en la crisis bancaria de Chipre por la falta de avances significativos en la construcción de una unión bancaria, y por las incertidumbres políticas en algunas economías periféricas, especialmente Portugal. Finalmente, la evidencia de la desaceleración en economías emergentes de gran peso acentuó las salidas de capital y la aversión al riesgo derivados de una liquidez global menos favorable. Ante todos estos eventos, las expectativas de los inversores se ajustan a un entorno de menor crecimiento en las economías emergentes y de normalización gradual de la política monetaria en EE.UU.