Análisis realizado al cierre del mercado estadounidense por Kathy Lien, directora general de Estrategia FX en BK Asset Management.
El dólar sigue sometido a mucha presión a pesar de sus discretos avances frente al euro y el yen. El par USD/JPY repuntó hasta situarse en el nivel de 112,50 durante la jornada de negociación en Norteamérica pues el rendimiento de los bonos subió durante la primera parte de la sesión; sin embargo, hacia el final del día, el par de divisas se situó por debajo del nivel de 112 para después alcanzar un nivel ligeramente superior. La única información que Estados Unidos ha publicado han sido los datos sobre la balanza comercial de diciembre y, según este informe, el déficit se redujo ligeramente en el mes de diciembre. Este informe, junto con las declaraciones del presidente Kashkari de la Fed de Minneapolis, ha podido tener un gran impacto en el dólar. Kashkari declaró que el fortalecimiento del dólar debería ayudar a mantener la inflación en niveles bajos y la política fiscal debería impulsar el crecimiento, pero el panorama es todavía confuso. Mientras tanto, la administración del presidente Trump ha seguido adelante con sus planes de levantar un muro fronterizo. Según Kelly, jefe del Departamento de Seguridad Nacional de los Estados Unidos, “el muro estará en marcha dentro de dos años”. El quid de la cuestión es que el presidente no ha cejado en sus políticas proteccionistas, lo que pone muy nerviosos a los inversores. Como mencionábamos el lunes, entre el proteccionismo en Estados Unidos, el populismo en la eurozona y el Brexit en el Reino Unido, los participantes del mercado tienen muchas razones para estar preocupados por las perspectivas de la economía global. Estados Unidos no publicará informes económicos de relevancia este miércoles, de manera que el camino de menor resistencia para el USD/JPY debería ser aún más bajista.
Hay dos reuniones de política monetaria en el calendario de esta semana: la primera era la reunión del Banco de la Reserva de Australia de anoche y la segunda será la decisión del Banco de la Reserva de Nueva Zelanda de mañana. Al igual que el Banco de la Reserva de Australia, todo apunta a que el de Nueva Zelanda mantendrá inalterada su política monetaria pero han cambiado muchas cosas en el mundo desde la última reunión de política monetaria del banco central celebrada en noviembre, cuando recortaron los tipos de interés en 25 pbs. La actividad económica de Nueva Zelanda ha sido desigual. Mientras que el gasto de los consumidores y la actividad del mercado laboral se han ralentizado, el PIB, la balanza comercial, los precios de los productos lácteos y la inflación han ido en aumento. Lo importante para Nueva Zelanda mañana será si hace falta implementar más medidas de relajación. Cuando se reunieron en noviembre, el banco central hizo descender la divisa, que se desplomó tras el recorte sorpresa de los tipos. En aquel momento, estaban descontentos con el elevado nivel donde se encontraba la moneda y el impacto que estaba teniendo sobre la inflación en el sector de bienes transables. Wheeler no creía que tuvieran que recortar los tipos otra vez pero su colega McDermott describió el nivel de la divisa como demasiado alto, añadiendo que los tipos aún no han tocado fondo y podrían implementar más medidas de relajación si es necesario. Por desgracia, el dólar neozelandés se ha mantenido fuerte durante los últimos cuatro meses, dando un respiro a la economía y el banco central.
El Banco de la Reserva de Australia, por otro lado, ha mantenido un tono relativamente optimista, señalando que las condiciones de la economía mundial han mejorado en los últimos meses. Han afirmado que “en el escenario principal del banco, el crecimiento económico se situará en torno a un 3% durante los próximos años. El crecimiento se verá impulsado por nuevos aumentos en las exportaciones de recursos y al llegar a su fin el período de disminución de la inversión en el sector minero. Todo apunta a que se producirá un aumento del crecimiento del consumo tras los últimos resultados, pero seguirá siendo moderado. También se espera cierta recuperación en la inversión de las empresas no mineras”. Según nuestro colega Boris Schlossberg, "los analistas mostraron respuestas dispares; algunos se inclinan a pensar que el tono del anuncio será más alcista, mientras que otros todavía creen que el próximo movimiento del Banco de la Reserva de Australia será un recorte de los tipos. Aun así, el mercado parece haber llegado al consenso casi universal de que los tipos permanecerán inalterados durante bastante tiempo”. El dólar canadiense descendió considerablemente, pero al par USD/CAD le está costando ampliar su avance más allá del nivel de 1,32 pues los últimos informes económicos han sido dispares. Aunque Canadá ha anunciado datos mejores de lo previsto sobre su balanza comercial (los economistas habían previsto un retroceso), las licencias de obra descendieron un 6,6% y el PMI Ivey se desplomó hasta 57,2 puntos frente a los 60 del mes de enero.
La libra repuntó hacia el final de la jornada con respecto al dólar y el euro tras las contundentes declaraciones del Banco de Inglaterra. Según Kristin Forbes, miembro del comité de política monetaria, basándose en la tendencia actual de la inflación del Reino Unido, podría votar a favor de una subida de los tipos. Alegando las alentadoras estadísticas sobre empleo y producción de la región, incluso a la luz de la inquietud suscitada en torno al Brexit, Forbes expresó su preocupación acerca de la tolerancia del banco central a la superación de metas de inflación. Aunque se la considera uno de los miembros más agresivos del banco central y sus puntos de vista contrastan con la prudente postura del gobernador Carney, sus declaraciones han bastado para revertir el rumbo de la libra, que ha subido bruscamente con respecto a las demás monedas principales. Al comienzo de la jornada de negociación en Norteamérica, la libra venía de experimentar grandes pérdidas durante la noche tras el descenso de los precios de la vivienda pero, hacia el final de la jornada, ha sido una de las divisas que mejor actuación ha ofrecido. El Reino Unido no publicará ningún informe económico importante mañana, lo que significa que los titulares sobre el Brexit y el interés sobre el riesgo van a determinar el rumbo de la moneda.
Después de haber descendido hasta el nivel de 1,0650, el euro se recuperó para cerrar la jornada justo por debajo del 1,07. El descenso inicial del euro fue provocado por una disminución de la actividad industrial. La producción industrial de Alemania descendió un 3% durante el mes de diciembre, significativamente peor que el aumento del 0,3% que habían anticipado los inversores. Sin embargo, el descenso del dólar tras el cierre de Londres contribuyó a que el par EUR/USD se apartara de mínimos. La agitación en Grecia sigue lastrando la moneda pues el rendimiento de los bonos griegos a 10 años subió un 8%. El FMI parece no acabar de decidirse en cuanto a los términos de las ayudas a Grecia, lo que podría dificultar la participación del FMI en el rescate del país. La duda gira en torno al superávit que Grecia debe registrar. La mayoría del grupo sostiene que los niveles actuales de superávit, que corresponden al 1,5% del PIB, son adecuados, mientras que otros insisten en que el superávit debería ser del 3,5% del PIB. La agitación política y económica sigue dominando los titulares de la zona euro y, no habiendo datos que influyan en los movimientos del mercado pendientes de publicación para mañana, el euro parece destinado a permanecer al antojo del interés del mercado en los dólares.