El EUR/USD pone fin a su rally de fin de año

Los mercados comenzaron la semana sin una dirección clara. El sentimiento en los mercados asiáticos se mantuvo variado, mientras que los temores sobre la crítica economía de la Unión están de nuevo en los titulares. El rally de fin de año del par EUR/USD parece llegar a su fin; el indicador MACD (12,26 días) alerta sobre un cambio de tendencia, y el EUR/USD ya cruzó su media móvil de 40-días.

La baja del par EUR/USD advierte a los mercados que el movimiento bajista de la semana pasada podría ser más que una corrección. Dado a conocer esta mañana, el IPC mensual europeo cayó al -0.2% como se esperaba (vs. el 0.1% de la lectura anterior), mientras que el IPC anual se ha reducido al 2.1%, peor que el esperado 2.4% (y el anterior del 2.6%). El índice de precios al consumidor no es para nada alentador, y acentúa la inestabilidad política y económica de la Unión en la primera semana de 2013. Mientras los mercados siguen siendo pesimistas sobre el panorama económico europeo, el diferencial de rendimiento de los bonos alemanes frente a los españoles, italianos y griegos sigue ampliándose.

La lucha por los bonos alemanes de aversión al riesgo causó la baja del rendimiento a 10 años un 1.2% esta madrugada, mientras que los rendimientos de los bonos españoles, italianos y griegos aumentaron un 3.40%, 3.50% y 7.50% respectivamente. Empíricamente, la correlación entre el spread del rendimiento de los bonos de Alemania y los bonos periféricos y el del par EUR/USD ha estado por encima del 85% en 2012. Técnicamente, creemos que la recuperación de la liquidación de los bonos alemanes de diciembre debería empujar al rendimiento al alza, mientras que la sobrecompra de los bonos periféricos debería provocar una mayor baja. De hecho, el indicador de fuerza relativa alcanzó el límite de 70 para los bonos españoles e italianos, y un fuerte 88.50 para los bonos griegos.

Si observamos los datos técnicos nos damos cuenta que aún hay posibilidades de que el diferencial de rendimiento entre los bonos centrales y periféricos de Europa, y que el par EUR/USD siga a la baja. El presidente del consejo directivo del BCE, Mario Draghi, se tendrá el 10 de enero la primera reunión del Año Nuevo. Según Bloomberg, mientras que los responsables políticos probablemente mantengan las tasas de interés sin cambios por el momento, la amenaza de las compras ilimitada de bonos ha hecho tiempo para centrarse más en la terminación de la inminente recesión de la región.

El EUR perdió contra todos sus pares más importantes a excepción del franco suizo en las últimas 24 horas de operación. Tal como se anunció esta mañana, las reservas en moneda extranjera de Suiza se mantuvieron sin cambios, lo que indica que no habrá ninguna otra intervención del Banco Nacional de Suiza, y que la carrera del franco suizo se mantuvo sostenible. Sin embargo, hay que tener en cuenta que diciembre ha sido un mes alcista para el EUR, a pesar de que los datos fundamentales no mostraron cambios. En este caso, la "no intervención" fue probablemente el resultado de una fuerte especulación sobre la moneda única.

En Estados Unidos, los datos de las nóminas no agrícolas fueron levemente mejores de lo esperado (155 mil frente a los 153 mil esperados), la tasa de desempleo se mantuvo estable según lo previsto. Las cifras económicas (no estuvieron está mal, pero tampoco fueron abrumadoras) no respaldaron las minutas del FOMC con la potencial desaceleración, o el final, del programa de compra de activos de la Fed en $ 85 mil millones, ni la credibilidad de la declaración sobre la salida en 2015. Aunque la incertidumbre persiste en la zona euro, seguimos siendo alcista respecto al dólar, por lo menos hasta que las negociaciones sobre el límite de deuda de Estados Unidos vuelvan a estar en los titulares.