El EUR/USD saluda al Año Nuevo 2015 imitándolo en sus cifras: tocó los 1,2015 (incluso un poco más bajo) y luego abrió con hueco a la baja en la apertura del lunes.
El Presidente del BCE, Mario Draghi, fue citado en el periódico alemán Handelsblatt afirmando que el riesgo de que el BCE no cumpla con su mandato de estabilidad de precios es mayor ahora que hace seis meses, y que se encuentran en “preparativos técnicos” para iniciar una fexibilización cuantitativa a primeros de 2015 en caso necesario. La primera parte de esta afirmación obviamente es cierta; todo lo que has de hacer es aguardar a este miércoles, cuando está previsto que el IPC de la Eurozona para el mes de diciembre entre en deflación (-0,1%) frente al +0,5% de junio, una cifra que estaba ya muy por debajo de su objetivo del 2%.
La segunda parte, en cambio, depende de conseguir el acuerdo en la junta del BCE. Como ya se mencionó el viernes, no todos están de acuerdo en la Junta (pese a que Draghi dijera que la Junta era “unánime”) y por consiguiente, las elecciones griegas podrían resultar un obstáculo legal para introducir el QE en enero, y quizás también más tarde.
Los comentarios de Draghi no sólo presionaron al EUR/USD a la baja hasta justo por encima de la línea psicológica de los 1.2000, sino que también presionaron las rentabilidades de los bonos de la Eurozona, ya en mínimos récord, aún más abajo.
Las rentabilidades del Bund alemán, por ejemplo, son ahora negativas hasta los 5 años, y las rentabilidades a 10 años cayeron por primera vez por debajo de los 50 pbs. No hay ahora tanta diferencia general entre las rentabilidades alemanas y las japonesas. ¿Presagia esto una deflación de estilo japonés, y por consiguiente una política monetaria de estilo japonés, en la Eurozona? Eventualmente, podría ser. En cualquier caso, si no implantan la QE es probable que haya una gran ola de ventas en bonos de la Eurozona y una repatriación de la divisa que podría presionar al EUR/USD más abajo aún.
Las materias primas se vieron presionadas a la baja también por la fortaleza del dólar, y con ellas las divisas vinculadas a las materias primas. El USD/CAD tocó un nuevo máximo para este ciclo. Los precios más bajos en las materias primas, resultantes de la advertencia de Draghi sobre los riesgos de una baja inflación, parecen una profecía auto-cumplida, más aún porque la permuta 5años/5años sobre inflación adelantada en los EE. UU. cayó más aún. Su preocupación por que las expectativas de inflación dejen de estar ancladas parece ser una de las razones por las que las expectativas de inflación están dejando de estar ancladas. Como las expectativas de inflación cayeron, también lo hicieron las expectativas sobre la tasa de interés según los fondos federales, pese a los comentarios de la presidenta de la Fed de Cleveland, Loretta Mester, de que ella podía “imaginar las tasas de interés subiendo en la primera mitad del año”.
De hecho, el dólar ganó frente a todas las monedas del G10 y la mayoría de las monedas emergentes que seguimos. La moneda de los EE. UU. recuperó paridad contra el CHF mientras el Banco Nacional Suizo aparentemente se vio forzado a intervenir para defender el suelo en el EUR/CHF. Las rentabilidades en los bonos suizos son ahora negativas hasta los 4 años, y la rentabilidad a 10 años es más o menos la misma que en Japón.
Una indicación de hacia donde podrían dirigirse los mercados de divisas este año: pese a todos los comentarios sobre la erosión de la posición del dólar en el sistema financiero mundial, el FMI anunció este viernes que la participación de la moneda de EE. UU. en las reservas globales de divisas subió hasta el 62,3% en el tercer trimestre del pasado año, desde el 60,7% en el T2. Este era el nivel más alto desde el T4 de 2011. La participación del euro, por otra parte, ha caído hasta el 22,6% desde el 24,1%, su menor nivel en más de una década. Eso significa que los bancos centrales eligieron no re-equilibrar sus menguantes reservas mientras el euro caía durante ese trimestre. Esta gente está lo más cerca que podemos imaginar a tener información privilegiada sobre el mercado Forex, por lo que deberíamos tomarnos sus opiniones en serio. Los rumores sobre la defunción del dólar eran prematuros.
Claves de hoy: Este lunes, el principal dato será el IPC preliminar alemán de diciembre. Como es habitual, varios de los Lander publican sus datos antes de que aparezca la cifra nacional, y el mercado está pendiente de los datos en los mayores. El consenso es de caída en tasa interanual, hasta el +0,2% desde el +0,5%, lo que podría resultar negativo para el EUR.
En el Reino Unido, el pronóstico para el PMI de la construcción es que haya descendido en diciembre.
En cuanto a las comparecencias el presidente de la Fed de Minneapolis Kocherlakota habló en Boston este domingo y argumentó en contra de requerirle a la Fed que utilice una regla matemática para decidir la política. Los republicanos están planteándose introducir reglas que limitarían la independencia de la Fed y su margen de maniobra al decidir la política monetaria. Además, el presidente de la Fed de Boston, Rosengren, hizo público el texto de una comparecencia que tendrá más avanzada la jornada, en el que dijo que una baja inflación subyacente y un bajo crecimiento salarial “aportan amplias justificaciones para la paciencia”, pero no vota este año, así que ¿qué importancia tiene? Durante la jornada europea, el presidente de la Fed de San Francisco, John Williams, participa en un panel sobre “Vivienda, desempleo y política monetaria”. También hablarán el gobernador del Norges Bank, Oeystein Olsen, y el presidente del Banco Nacional Suizo, Thomas Jordan.
Resto de la semana: El martes tenemos los PMIs definitivos para diciembre. En los EE. UU., el pronóstico para el índice ISM no manufacturero es que haya descendido, tras el decepcionante ISM manufacturero del viernes. También salen los pedidos de fábrica de noviembre en los EE. UU.
Este miércoles, aparte de los datos de IPC de la Eurozona, la Fed publica las actas de su última reunión de política monetaria, cuando sus responsables prescindieron de la expresión “periodo considerable” y en lugar de ello dijeron que el Comité “puede ser paciente para esperar a normalizar su posición en política monetaria”. El mercado probablemente buscará en las actas más pistas en relación al significado de la nueva frase. También sale el dato ADP de empleo para el mes de diciembre, dos meses antes de la publicación del dato NFP, y se espera que muestre un ritmo de crecimiento del empleo más rápido.
El jueves se reúne el Comité de Política Monetaria (MPC) del Banco de Inglaterra. Es improbable que cambie su política, y por consiguiente el impacto sobre el mercado debiera ser mínimo, como es habitual. Las actas de la reunión, sin embargo, deberían resultar una lectura interesante cuando se publiquen este 21 de enero. También se publican el IPP de la Eurozona y las ventas minoristas, ambos datos para el mes de noviembre.
Finalmente, este viernes el evento principal será el dato de nóminas no agrícolas de diciembre en los EE. UU. El consenso del mercado es un incremento de 240k en las nóminas, abajo desde la sorprendente lectura de 321k en noviembre, pero aún fuerte. Eso debería mostrar que la economía ha añadido al menos 200k empleos durante 11 meses consecutivos, y podría resultar la mayor ganancia anual en el empleo desde 1999. El pronóstico en la tasa de desempleo es que haya descendido hasta 5,7% desde el 5,8%, mientras se espera que los ingresos promedio por hora trabajada hayan acelerado en tasa interanual. Un fuerte informe de empleo como ese podría impulsar al alza a las expectativas sobre tasas de interés basadas en los fondos federales, y por consiguiente apoyar al dólar. También sale la tasa de desempleo de Canadá para el mes de diciembre.
El Mercado
El EUR/USD se cae por debajo de los 1.2000
El EUR/USD se cayó el viernes, rompió a la baja la línea de los 1.2040 (R2) y alcanzó la zona psicológica de los 1.2000 (R1). Este lunes el par ha abierto con un hueco bajista y ha caído hasta tocar soporte en los 1.1860 (S1) antes de rebotar hasta cotizarse cerca de los 1.1940. Dado que se ha perdido la zona de los 1.2000 (R1), el escenario de corto plazo sigue bajista y yo esperaría otro ataque al obstáculo de los 1.1860 (S1). Hoy se espera que la tasa de inflación alemana de diciembre se haya frenado, lo que podría activar el movimiento mencionado. Nuestros osciladores de corto plazo corroboran el sesgo negativo en el EUR/USD. El RSI ha caído aún más dentro de su territorio de sobreventa al tiempo que el MACD, ya en negativo, se ha movido aún más debajo de su línea de señal. Estas señales denotan un impulso bajista en aceleración y amplían los argumentos favorables a nuevos descensos. En lo que concierne a la tendencia más amplia, aún veo una tendencia bajista de más largo plazo. En el gráfico diario, aún tenemos máximos y mínimos decrecientes por debajo de las medias móviles de 50 y 200 días.
• Soportes: 1.1860 (S1), 1.1775 (S2), 1.1700 (S3)
• Resistencias: 1.2000 (R1), 1.2040 (R2), 1.2130 (R3)
El GBP/USD se desplomó tras el decepcionante PMI manufacturero del Reino Unido
El GBP/USD se desplomó el viernes, después de que el PMI manufacturero del Reino Unido para el mes de diciembre decepcionara al mercado. El par cayó por debajo de la zona psicológica de los 1.5500 (R2) e ignoró nuestro soporte (convertido en resistencia) en los 1.5430 (R1), definido por los mínimos del 14 y 28 de agosto de 2013. Este lunes el par ha prolongado su desplome hasta tocar soporte por debajo de la zona de los 1.5200 (S1) (mínimo del 7 de agosto de 2013) antes de rebotar hasta cotizarse cerca de los 1.5285. Si el PMI de la construcción del Reino Unido en diciembre resulta decepcionante, podría establecer el escenario para otro movimiento a la baja hasta los soportes de 1.5200 (S1) o 1.5165 (S2). En cuanto a la tendencia más amplia, aún digo que mientras el Cable se cotice por debajo de la media móvil exponencial de 80 días, la trayectoria general seguirá siendo bajista.
• Soportes: 1.5200 (S1), 1.5165 (S2), 1.5100 (S3)
• Resistencias: 1.5430 (R1), 1.5500 (R2), 1.5585 (R3)
El EUR/JPY se desliza por debajo de los 144.75
El EUR/JPY descendió y rompió a la baja el soporte (convertido en resistencia) de los 144.75 (R1). Hoy, este par ha tocado soporte ligeramente por debajo de la línea de los 143.40 (S1), donde una clara perforación podría poner en marcha extensiones hasta la zona de los 142.00 (S2), definida por el mínimo del 10 de noviembre. Si echamos un vistazo a nuestros estudios de impulso en el corto plazo, veo que el RSI está de nuevo en territorio de sobreventa mientras el MACD sigue por debajo de sus líneas de cero y de señal, y apunta hacia el sur.
En gráfico diario, veo una posible figura confirmada de hombro-cabeza-hombros, algo que incrementa las probabilidades de nuevas extensiones bajistas en el corto plazo. Nuestros indicadores de impulso diarios respaldan la idea. El RSI de 14 días ha caído por debajo de su línea 50 al tiempo que el MACD pasaba a tener signo negativo
• Soportes: 143.40 (S1), 142.00 (S2), 141.40 (S3)
• Resistencias: 144.75 (R1), 145.50 (R2), 147.15 (R3)
El Oro rebota desde cerca de los 1173
El Oro descendió, pero activó órdenes de compra ligeramente por debajo de la zona de los 1173 (S2), que coincide con el nivel de retroceso del 61,8% respecto al avance entre el 7 de noviembre y el 9 de diciembre. Dado que el metal precioso sigue por encima de ese nivel de retroceso Fibonacci y por debajo de la resistencia de los 1210 (R2) sin una situación tendencial clara en el corto plazo, yo preferiría mantener mi “postura de esperar y ver”, al menos por ahora. Una pérdida de la barrera de los 1173 (S2) probablemente giraría a la baja el sesgo de corto plazo. Por otro lado, sólo una superación de los 1210 (R2) podría confirmar un próximo máximo creciente en el gráfico diario. Una vez más, nuestros osciladores no se confirman entre sí, lo que se suma al contradictorio escenario del metal amarillo. El RSI ha cruzado al alza su línea 50, pero parece capaz de caer de nuevo por debajo, al tiempo que el MACD ha cruzado al alza su línea de activación, apunta hacia arriba, y podría pasar pronto a tener signo positivo.
• Soportes: 1180 (S1), 1173 (S2), 1165 (S3)
• Resistencias: 1197 (R1), 1210 (R2), 1222 (R3)
El WTI se acerca a la zona de los 50.00
El WTI se ha movido a la baja este viernes y ha roto los 52.00 (R1). Este movimiento ha confirmado un próximo mínimo decreciente en el gráfico de 1 hora y corrobora mi punto de vista de que el descenso probablemente prosiga y que cuestione la zona psicológica de los 50.00 (S1) en un futuro no muy lejano. En cuanto a nuestros osciladores, el MACD sigue por debajo de sus líneas de cero y de señal, lo que indica un fuerte impulso bajista, pero el RSI ha rebotado un poco tras tocar su línea 30. En consecuencia, yo estaría atento ante un rebote menor antes de que los vendedores se pongan de nuevo en marcha. En el escenario más amplio, en tanto que el WTI dibuja máximos y mínimos decrecientes por debajo de las medias móviles de 50 y 200 días, la trayectoria general se mantiene bajista.
• Soportes: 50.00 (S1), 48.00 (S2), 46.70 (S3)
• Resistencias: 52.00 (R1), 53.70 (R2), 54.30 (R3)