- El euro sube al calor del tono suavemente hawkish de Draghi.
- 1,1300 es la nueva zona de soporte/pivote para el EUR/USD.
- 'Brutal rally del JPY'.
La retórica del presidente del Banco Central Europeo, Mario Draghi, en un discurso en un foro del BCE celebrado en Portugal fue aprovechada como una razón para tomar posiciones alcistas en el euro, llevando al EUR/USD y el EUR/JPY a nuevos máximos. Además, esta misma mañana el EUR/GBP ha hecho lo mismo.
Draghi se lamentó de la contribución de la energía y otros factores a la inflación, mientras que un eventual rebasing significará que la influencia de estos factores se desvanecerá y las fuerzas reflacionistas prevalecerán eventualmente.
Las pautas de política eran prácticamente inexistentes, pero el tono general de que las cosas se encaminan en la dirección correcta y los comentarios positivos sobre el compromiso de la UE con la cohesión después de la reciente presión política fueron suficientes para impulsar las expectativas del BCE entre cinco y seis puntos básicos al alza para finales de 2018 y además de cierta disminución de la compra de activos.
La cita del año, al menos como la presentan los medios, es la de la presidenta de la Fed ,Yellen diciendo que no ve ninguna nueva crisis financiera "en nuestra vida". Para ser justos, la cita indica que "probablemente eso sería ir demasiado lejos, pero creo que estamos mucho más seguros y espero que no haya otra crisis en nuestra vida. No creo que vaya a darse "- esto suena un poco menos confiado.
Pero inevitablemente, cuando la próxima crisis financiera venga dentro de los próximos uno a tres años, esto será reciclado constantemente pues la Fed ha estado en el negocio de las burbujas desde que Greenspan asumió el cargo.
En Japón, el primer ministro Shinzo Abe se enfrenta a un escándalo político por cargos de amiguismo y está buscando una vez más salir de la ya retrasada subida del impuesto sobre las ventas y las promesas de equilibrio presupuestario que se hicieron. En cambio, podríamos esperar un empuje político para su proyecto soñado, la reforma constitucional.
La forma en que el G20 trata la política presupuestaria de Abe y la política del Banco de Japón a la luz de la fuerte economía de Japón será interesante. ¿Podría el BoJ ser forzado lejos de su QE con YCC por razones diplomáticas?
Un rally del JPY brutal espera allí en alguna parte en cualquier titubeo del compromiso con la orientación política actual.
Gráfico: EUR/USD
El cierre semanal más alto desde comienzos de 2015 para EUR/USD fue de alrededor de 1,1450, por lo que estamos entrando en un territorio complicado. Es difícil ver las expectativas de tipos europeas que se extienden más allá de lo que hemos visto ya sin varios meses de inflación más alta o un debilitamiento adicional en los datos de EE.UU. en relación con las expectativas actuales.
Por ahora, 1,1300 es el nuevo soporte/pivote.
Fuente: Saxo Bank
Divisas
USD - El dólar estadounidense no es el más débil del lote, ya que el risk-off inevitablemente afecta más a las monedas menos líquidas, pero otro paso adelante en la reforma sanitaria republicana ha mantenido al dólar al margen (el Trump Trade sigue congelado).
EUR - El discurso de Draghi da apoyo al euro, pero los movimientos de tipos relativamente modestos hasta ahora sugieren baja probabilidad de que podamos mantener el impulso visto ayer. Estamos lejos de cambiar las actuales medidas de política del BCE y la "cohesión" del BCE se enfrenta a una prueba realmente crucial cuando Alemania tenga que abrir su balance al resto de Europa después de las elecciones alemanas de septiembre.
JPY - El Yen sigue estando excepcionalmente débil. Todavía nos enfrentamos a un posible punto de inflexión cuando el BoJ señale una alteración de su régimen de compras (cayendo los objetivos explícitos de compra), pero mientras la política de control de la curva de rendimiento se mantenga, los tipos más altos alimentan el yen a la baja, incluso cuando el apetito por el riesgo se tambalea .
GBP - La libra esterlina luchando contra el euro tras el reciente cambio entre algunos de los miembros del comité de política monetaria del BoE. EUR/GBP muestra fortaleza y una ruptura sostenida de 0,8850 puntos podría llevarle mucho más arriba. GBP/USD también ha superado la resistencia de 1,2800 áreas esta mañana.