Los mercados se prepararon para que la de hoy lunes sea una jornada muy especial y de máxima tensión. Si en la primera vuelta de las elecciones de ayer en Francia se cumplieran los resultados de los últimos sondeos se podría producir una inmediata subida del euro y de la renta variable europea.
Pero si ocurrió algo inesperado, que diera lugar al escenario más temido por los analistas, desataría un “lunes negro” y “el peor escenario, un duelo entre Le Pen y Melenchon en la segunda vuelta, se traduciría inmediatamente en un debilitamiento del euro y en una caída potencial de entre el 5% y el 10% en las Bolsas europeas", destacaron los analistas de Julius Baer (SIX:BAER).
Mientras, durante toda la semana pasada el mercado de cambios resultó afectado por esas fuertes expectativas, con menor volumen transado y baja volatilidad en las paridades de las divisas más importantes. Por ejemplo, el precio del euro se movió tan sólo un 0,5%, entre 1,0682 y 1,0739 dólares, quedando al cierre del viernes pasado en New York cotizando a 1,0699 dólares.
Sin embargo el dólar estadounidense concluyó la semana favorecido por los inesperados comentarios que hizo el secretario del Tesoro de los Estados Unidos, Steven Mnuchin, afirmando que la administración Trump está cerca de presentar una importante reforma tributaria. Mnuchin también afirmó que la aprobación para elevar el techo de la deuda estadounidense se obtendría en el verano.
Panorama argentino: colocaciones de deuda pública se sumarán a las reservas
Las reservas del BCRA tuvieron el lunes pasado su mayor caída desde octubre de 2015, como resultado del pago del último vencimiento del Bonar X, el más voluminoso de este año. Las tenencias del ente monetario, conducido por Federico Sturzenegger, retrocedieron ese día USD 4.122 millones y, tras alcanzar un récord histórico a fines de la semana anterior, volvieron así a su nivel de febrero de este año.
El último vencimiento del Bonar X fue de USD 7.180 millones, entre capital e intereses, de los cuales alrededor de USD 4.000 millones se transfirieron a los inversores del exterior, por lo que sólo se sumaron a las reservas del BCRA el resto de los dólares públicos o privados depositados en cuentas comitentes en el país.
Además, se liquidaron USD 2.500 millones recaudados por la colocación de LETES en dólares y se incorporaron luego USD 1.760 millones de dos emisiones de bonos realizadas la semana anterior. Y así, las reservas quedaron sumando en la primera jornada de la semana pasada unos USD 48.578,6 millones, su menor valor desde el 14 de febrero pasado, cuando estaban en USD 47.188 millones. Aún con aquella baja las reservas aumentaron USD 9.802 millones en el año y USD 24.433 millones desde su mínimo de diciembre 2015.
Asimismo, el miércoles 12 las tenencias del ente monetario habían alcanzado el récord histórico de USD 52.689 millones, luego del ingreso de unos USD 400 millones en francos suizos obtenidos a través de otra emisión de deuda nominada en esa moneda europea.
En la conferencia de prensa que se llevó a cabo el miércoles pasado, con motivo de la presentación del Informe de Política Monetaria, Federico Sturzenegger señaló que uno de sus objetivos, si bien no tiene establecido un plazo ni cronogramas previos, es llevar las reservas a un nivel equivalente al 15% del PBI. Destacó claramente que esa decisión podría influir en el mercado cambiario, aunque negó que se persiga un objetivo de tipo de cambio, y también que el efecto que pueda tener no será distinto al que tuvo cuando el 20 de diciembre pasado el ente monetario compró USD 700 millones al Banco Nación provenientes del blanqueo o cuando en marzo adquirió un total de USD 600 millones a la provincia de Buenos Aires de su última colocación de deuda.
Según el titular del BCRA “la adopción del nuevo objetivo busca equiparar la relación reservas versus PBI al del resto de los países de la región, con el objeto de mejorar la nota crediticia del país para acercarlo al grado de inversión necesario".
Finalmente Sturzenegger ratificó que las compras de dólares al sector oficial que correspondan las realizará por fuera del mercado, tal como ya lo hizo este año en las ocasiones mencionadas, para sumar así a las reservas las divisas de las colocaciones de deuda. Sin embargo, llevar del 10% al 15% la relación de las reservas con el PBI significará realizar compras por unos USD 25.000 millones, algo que no se puede hacer de un día para el otro.
Si bien no habría plazo definido para lograrlo se cree que se podría hacerlo en unos doce meses, siendo probable también que ello ocurra a partir del año que viene. Sturzenegger destacó también que la meta establecida para la inflación del 12 al 17% para 2017 "es cumplible, pero hay que tomar las acciones concordantes para que eso ocurra", recordando que "el próximo mes vamos a tener el primer interanual del INDEC que estimamos que estará cercano al 26%".
También el ministro reafirmó que "la tasa real debe estar entre el 4 y el 5%" y que la estimación anticipada del PBI da 0,7% de crecimiento en el primer trimestre de 2017". Ha quedado claro, entonces, que el Gobierno no cambió su política cambiaria, que seguirá la flotación libre de nuestro peso frente al dólar, el BCRA no intervendrá directamente en el mercado y que el valor de nuestra moneda será el establecido por el resultado de la libre acción de la oferta y la demanda. Mientras, el MULC argentino experimentó la semana pasada una serie de situaciones en las que reinó la confusión y la incertidumbre, con opiniones diversas y discusiones sin fundamentos sólidos.
En un principio algunos interpretaron que el BCRA, de aquí en más, intervendría en el mercado de cambios para comprar dólares y aumentar así sus reservas hasta el equivalente del 15% de su PBI y, entonces, decidieron anticiparse y comenzaron a hacerlo, llevando al valor del peso/dólar hasta marcar en el SIOPEL un máximo de $ 15,5100 el último miércoles. El Banco Nación fijó el viernes pasado su cierre vendedor de transferencia en $ 15,4900 por dólar, con una suba del 2% en la semana y 0,6% en lo que va del mes.
El volumen operado en las cinco jornadas por los bancos sumó unos USD 1.987 millones, con un promedio diario de USD 397 millones, un 15% menor al del similar período anterior. Por su parte, las reservas del BCRA, según cifra provisoria, sumaron al cabo de las cinco jornadas unos USD 48.301 millones, mostrando una caída semanal de USD 4.935 millones, por los motivos detallados más arriba.