Como se muestra en el siguiente gráfico, el precio del paladio en los primeros meses de 2014 no ha parado de subir. El 23 de mayo alcanzó los 828 dólares por onza, un 15% arriba comparado con el precio del 2 de enero de 2014.
El precio promedio mensual en abril estuvo un 2,5% por arriba del precio en marzo, y un 12,7% comparado con abril 2013. De enero 2012 a abril 2014, el precio subió un 20%. El siguiente gráfico muestra la evolución del precio promedio mensual de los últimos dos años:
No obstante, antes de ver en más detalle a qué se debió este marcado desempeño….¿qué es el paladio?
El paladio es un elemento químico que podemos encontrar en la tabla periódica con el número atómico 46. Es un metal maleable y resistente a la corrosión, y es relativamente escaso.
Análisis del mercado del paladio
La demanda de paladio es impulsada principalmente por el sector automotriz, cuyo consumo representa el 67% del total (como se muestra en el siguiente gráfico):
En los últimos 10 años, la producción de vehículos se ha duplicado, y a su vez, los controles con respecto a la emisión de gases tóxicos se han hecho más estrictos. Específicamente, el paladio es utilizado para la fabricación de conversores catalíticos en los autos que permite reducir la emisión de gases tóxicos.
Perspectivas de la demanda
Los factores clave que afectan la demanda del paladio son los siguientes:
a) Aumento en la producción de autos: la producción de vehículos livianos se espera que crezca a una tasa compuesta anual del 4% a 2017.
b) Controles más estrictos de emisión de tóxicos que obligan al uso de conversores catalíticos.
c) Avances tecnológicos que permiten sustituir el platino por paladio en los conversores catalíticos de diesel.
d) Mayor participación e interés de ETFs.
Oferta y producción
El paladio proviene principalmente de dos fuentes: producción en minas (72%) y recupero secundario (28%).
Producción en minas: el Paladio es un “by-product”, es decir es un subproducto de minas cuyo principal producto es otro metal. La producción se encuentra concentrada en Sudáfrica, Rusia y Norteamérica: un 41% de minas de niquel en Rusia, un 38% de minas de platino en Sudáfrica, un 14% de minas en Norte América y el resto en otras regiones.
Dado que el 80% de la producción está concentrada en Sudáfrica y Rusia, las condiciones políticas y económicas de estas regiones afectan directamente la oferta final de paladio. En particular, la producción en Sudáfrica está principalmente afectada por costos operativos cada vez mayores (dada la profundidad de las minas, y la limitación de energía y agua), como así también por riesgos geopolíticos y falta de mano de obra calificada.
No se espera que haya una solución en el corto plazo para estos factores, por lo que se espera que la producción de estas minas esté cada vez más presionada hacia la baja.
Recupero secundario: la oferta secundaria de paladio deriva del reciclado y de las reservas del gobierno ruso. Si bien se desconoce el total exacto, las expectativas y creencias del mercado son suficientes para motivar las operaciones. Se cree que estas reservas han estado decayendo y que por lo tanto, ya no podrían llegar a considerarse como una fuente significativa de oferta.
Conclusiones
La marcada performance del paladio en el último mes no pareciera ser un máximo sino la continuidad de una tendencia alcista. Se espera que dado el déficit de oferta, el precio del paladio mantenga su tendencia alcista.