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¿Es la rentabilidad por dividendo del 6% suficiente para comprar acciones de Ford?

Publicado 21.08.2018, 09:01
Actualizado 02.09.2020, 08:05

Las acciones de Ford Motor Company (NYSE:F), el segundo mayor fabricante de automóviles de Estados Unidos, han estado en una espiral descendente desde finales de julio. Y esa trayectoria negativa no parece ir a terminar pronto.

Ford Weekly

Las acciones llevan por debajo de 10 USD por acción desde el 26 de julio, cuando Ford recortó sus previsiones de beneficios para el año y advirtió de que podría tardar cinco años y emplear hasta 11.000 millones de USD en cargos de reestructuración para arreglar lo que no le va bien al fabricante de automóviles. Aterrados ante este periplo tremendamente largo, muchos inversores fieles se han apartado de Ford, enviándolo a niveles no registrados desde octubre de 2012 cuando la recuperación de la empresa fue ganando impulso tras la crisis financiera de 2008.

En 9,72 USD al cierre de ayer, las acciones han caído más del 25% con respecto al pico de este año, ofreciendo una actuación peor que las de sus competidores General Motors (NYSE:GM) y Chrysler Fiat (NYSE:FCAU). Esta enorme caída ha hecho que las acciones se desplomen hasta mínimos de al menos cinco años.

El fuerte descenso podría amenazar el dividendo

La estrepitosa caída de Ford también ha hecho saltar las alarmas sobre el dividendo de la compañía, ya que muchos analistas creen que es demasiado generoso en un momento en que las ganancias del fabricante de coches se están erosionando rápidamente y no hay soluciones rápidas para sus problemas.

El beneficio neto del segundo trimestre de Ford se ha visto reducido hasta casi la mitad, debido a los problemas de la empresa en los mercados chinos y europeos. Para echar aún más leña al fuego, la guerra comercial que se está fraguando entre Estados Unidos y China podría costarle a Ford 1.600 millones de USD sólo en Norteamérica en 2018.

A pesar de este sombrío panorama, la directiva de Ford está convencida de que todavía tiene poder financiero suficiente para mantener su dividendo trimestral de un 15% por acción. "El dividendo regular no está en riesgo y todos esos comentarios tras la presentación de resultados trimestrales —que entiendo la reacción—, carecen de todo fundamento”, explicaba Bob Shanks, jefe financiero oficial de Ford, en una entrevista para Bloomberg la semana pasada. "Nos sentimos muy cómodos con nuestra estrategia sobre el dividendo".

Para los inversores que van contracorriente y están dispuesto a apostar por estas acciones, creemos que hay algunas razones que apoyan este punto de vista.

3 factores que apoyan el ir a contracorriente

En primer lugar, a pesar de los poco alentadores resultados trimestrales de la compañía, tiene más de 25.000 millones de USD en efectivo en sus arcas. Si se incluyen los préstamos, la empresa tiene acceso a más de 36.000 millones de USD en liquidez. Con activos de tanta liquidez, Ford tiene músculo financiero de sobra para hacer frente a sus pagos.

No hay duda de que la división automovilística clave de Ford no está generando suficiente efectivo para cubrir su dividendo, pero la división Ford Credit, el segmento de servicios financieros de la empresa, suele generar unos 1.500 millones de USD al año a la empresa matriz. Sólo con eso abarcaría alrededor de dos tercios de los pagos de dividendo anual de 2.400 millones de USD que Ford genera.

En segundo lugar, creemos que los planes de Ford para la reestructuración son sólidos y pueden mejorar la rentabilidad futura. La automotriz planea dejar de vender sedanes tradicionales en Estados Unidos en los próximos años. También está actualizando prácticamente todos los modelos híbridos, todoterreno y camiones existentes para introducir otros nuevos. Esto eliminará una de las principales fuentes de pérdidas de los últimos años a la vez que impulsa la rentabilidad de la División Norteamericana de Ford.

Además, creemos que Ford tiene futuro en un mundo dominado por los vehículos de conducción autónoma. Como parte de la transformación de la empresa, en los próximos cinco años, Ford planea invertir 4.000 millones de USD en una nueva unidad de vehículos de conducción autónoma. La recién formada división Ford Autonomous Vehicles gestionará todos los esfuerzos en conducción autónoma de Ford, incluyendo la ingeniería e integración de sistemas, la estrategia de negocio y la gestión de flotas.

En conclusión

Creemos que la valoración de Ford es ahora más convincente, tras la reciente venta masiva de sus acciones. Las acciones ahora cotizan a menos de seis veces las ganancias. En nuestra opinión, eso no refleja el verdadero potencial de la empresa.

En un 6,28%, la rentabilidad por dividendo de Ford es la quinta más alta entre las acciones que cotizan en el S&P 500, abriendo una ventana potencialmente rica a los inversores en renta fija a largo plazo. Si se tiene paciencia para esperar, apostar por el regreso de Ford no es una mala idea.

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