Esos rendimientos del Tesoro

Diversificar en 2021.






El gráfico estadounidense de diez años, el reciente colapso y un posible punto crítico de llegada en caso de continuación de la tendencia.

¿Por qué colapsó la década estadounidense? ¿Por qué, sobre todo, la inusual velocidad de descenso para una categoría de valores que normalmente vemos moverse de manera constante pero lenta?

Es una respuesta a una pregunta compleja. Y no quiero aparecer como el que da una respuesta demasiado simple, pero me temo que así es como voy a explicarlo: sigue leyendo.

En las últimas dos semanas se ha hablado mucho de un posible shock inflacionario, de la desconfianza que se ha apoderado de la bolsa tras un exceso de euforia, de un mercado en burbuja.

Todo cierto, con las reservas que hemos subrayado repetidamente: la inflación se crea si hay recuperación económica y no una economía cristalizada, la inflación se crea cuando la economía gira mucho más rápido. El deseo de los estadounidenses de volver a vivir y disfrutar la vida, el deseo de Yolo (solo se vive una vez), puede ser un empujón hacia la inflación, en una nación que ya ha logrado vacunar a un tercio de la población.

¿Desconfianza del mercado de valores? ¿El miedo a la burbuja? Sí, claro que hay, miedo bajo las cenizas, y la euforia que fácilmente se convierte en pánico es el sello distintivo de esta era, y si lees nuestro contenido, comparte con nosotros esta opinión de antes de la crisis de Covid.

Pero todo esto con un declive tan precipitado de la década tiene poco que ver. Sobre todo, no tiene mucho que ver con esa velocidad de descenso.

Temo que Estados Unidos esté siendo atacado. Y que ese descenso es una nación, un estado o más de un estado que están vendiendo. Y que el interés en vender es una extensión de la guerra de divisas hacia una guerra financiera mucho mayor.

Ese volumen de descenso, esa velocidad, esa pendiente, repito, no es para inversores, ni siquiera para instituciones robustas. Un estado está vendiendo. Una nación o varias naciones de forma coordinada.

¿Obligar al dólar a fortalecerse obligando al gigante estadounidense que despierta a perder competitividad? ¿Dañar la velocidad de recuperación de la economía estadounidense al obligarla a subir las tasas en un entorno ya difícil? ¿Golpeó a Estados Unidos justo al borde de una inundación de liquidez que quintuplicó el volumen de crecimiento de la oferta monetaria M2 en un año? ¿Crear un potencial disuasorio para las inversiones en Estados Unidos para desviar esas inversiones a otros lugares?

La relación de diferencia de ganancias por precio entre el mercado de valores y el mercado de valores chino, sin mencionar, alcanzó un nivel de descuento del 61% para el mercado chino. Una condición que en 2014 y 2016 llevó a la bolsa china a superar a la estadounidense. ¿Se están creando las mismas condiciones y alguien tiene interés en atraer dinero en mercados distintos al estadounidense?

Sé que estoy expresando una opinión (recalco para los amargados seguidores de lo políticamente correcto: opinión, no noticia) que es incómoda para muchos. Sé que creo incertidumbre para los inversores.

Estoy anunciando una guerra, no peleada con armas, sino en los mercados financieros. Pero lo que veo con el ojo de algunas décadas de experiencia mirando gráficos y estudiando bolsas me lleva a decir esto.

Hay una entidad, en mi opinión, que quiere una subida de tipos en Estados Unidos y está utilizando la fuerza bruta para inducirlos.

Obviamente, esto crea un flujo, enciende una mecha. Ese flujo puede ser seguido y alimentado por el miedo de los inversores, por los institucionales. Un arroyo que puede convertirse en río y luego en inundación.

Y esa entidad podría derivar una ventaja competitiva astuta insospechada. Quizás en un momento en que comienza a ser visto con mayor recelo debido a la pandemia. Pero no tengo pruebas de esto. Quizás esa entidad sea completamente diferente de lo que yo estoy pensando y de lo que tú estás pensando.

Es una razón de más para estar agrupados en nuestras evaluaciones de inversión. Un motivo más para escuchar a quienes viven cada día la realidad de los mercados.


PD: Si se prueba mi teoría del Tesoro, veremos una subida de tipos y una repercusión en las bolsas de valores. Es un 2021 bastante difícil, donde se suma una rotación sectorial robusta pero natural en las bolsas de valores (fenómeno que nunca es indoloro en el impacto en los índices), eventos exógenos como el descrito, todo en un contexto de esperada recuperación económica y reunificación de los valores monetarios con los actuales. Suficiente para bailar todo el año con arremolinados altibajos en los bolsos y un clima muy diferente al de los últimos meses de 2020.

Tarde o temprano, este año, el retroceso de la bolsa nos espera en todo el alza después de Covid: un valor que podría estar en 3200 puntos o alrededor del S & P500. Esto ofrecerá excelentes oportunidades a quienes podrán aprovecharlas.

Preste atención a los métodos: diversifíquelos. Cuando el oro y las acciones bajan juntos, significa que diversificar solo los subyacentes ya no es suficiente. Tienes que diversificar los métodos.