Las alentadoras expectativas respecto a las negociaciones comerciales entre EE.UU. y China que se desprendieron de los mensajes de la casa blanca de la pasada semana dieron un buen soporte a la renta variable internacional. Por otro lado unos resultados empresariales europeos razonables, superando el sentimiento negativo que los augurios de recesión dejaron al final del año pasado, impulsaron los índices del viejo continente al final de la semana. El EuroStoxx 50 se apuntó un 1,27% semanal y al otro lado del charco el S&P 500 un 0,39% superando los 2.800 puntos, a pesar del no acuerdo en la cumbre entre el mandatario de Korea del Norte Kim Jong Un y Donald Trump. La mejora de expectativas económicas supuso un menor interés por la deuda, aumentando el interés exigido a los bonos soberanos de las principales economías mundiales.
En el terreno de las divisas podríamos haber visto ya el final de la revalorización del dólar. Tras tener encaminado el posicionamiento comercial con China, Donald Trump parece que ya ha abierto otro frente en defensa de las exportaciones estadounidenses y no es otro que conseguir un dólar menos fuerte.
Pero lo realmente destacable la pasada semana fue el rally que vivió la renta variable China. Después de ser uno de los índices más castigados el año pasado, el Shanghai Composite, vivió el pasado lunes su mayor subida diaria desde julio de 2015 con un +5,6% de avance. La cercanía de un acuerdo comercial con EE.UU. y la decisión del gestor de índices MSCI de cuadriplicar el peso de China en sus indicadores globales supuso que el índice mandarín cerrara en febrero su mejor mes desde abril de 2015 con una subida del 13,8%. Se espera la entrada de capital en el índice asiático de los fondos replicantes de índices. Podemos decir que los temores sobre China que afectan a la economía global tienden a disiparse y a la vez que anticipa el aumento del interés por emergentes, aspecto a tener en cuenta por parte de los inversores para este 2019. Indirectamente la economía del viejo continente relativamente vinculada con emergentes y China, como ha quedado demostrado en los momentos de tensión en emergentes, podría salir especialmente favorecida en este contexto.
La semana en la que entramos tomara el protagonismo el Banco Central Europeo con su reunión de tipos del próximo jueves. No se esperan cambios pero el sector bancario está muy pendiente de que va hacer el Banco Central Europeo con los vencimientos de TLTRO, facilidad de crédito que concedió a la banca europea destinadas a financiar a empresas y consumidores, y que empiezan a vencer. Algunos miembros del BCE han insinuado que la intención es renovar una parte de estos vencimientos, pero falta un pronunciamiento oficial que se espera en esta ocasión. Es fundamental, para la estabilidad en el sector bancario, que el BCE aclare este punto y sería bien recibido el anuncio de la renovación parcial de dicho programa. Esta circunstancia marcará el final de la semana en los índices de renta variable europea muy vinculados al sector financiero, como ya conocemos. También puede generar cierta volatilidad en las paridades de las divisas con el Euro.