Estados Unidos reduce su déficit comercial exterior gracias al petróleo

El déficit comercial internacional de EEUU se reduce considerablemente gracias a los cambios relacionados con el petróleo

- El déficit comercial internacional de EEUU se redujo mucho más de lo esperado y cayó a su nivel más bajo desde octubre de 2009. Esta caída, que ha situado el déficit en -34.2 mmd, se ha producido en gran parte gracias al cambio de la dinámica del petróleo en la economía estadounidense. El país exportó mucho más petróleo del que importó, creando así la menor balanza comercial de petróleo desde enero de 2010. Esto se debe a que la demanda de productos de petróleo de EEUU aumentó a un ritmo que no se había visto en años. La cifra de exportación del petróleo subió 13.2% al tiempo que las importaciones cayeron 7%, un escenario hacia el que se ha ido dirigiendo la economía de EEUU a medida que el país gana en independencia energética. A pesar del enorme impulso de los productos del petróleo, otros sectores también consiguieron mostrar un crecimiento de las exportaciones incluso con el deterioro de la economía mundial que ha persistido en los últimos trimestres.

- Las importaciones de junio también jugaron un papel que afectó positivamente a la balanza comercial, pues bajaron 2.5% tras haber oscilado de un lado a otro en los últimos trimestres. A diferencia de las exportaciones, que experimentaron crecimiento en varios sectores, la caída de las importaciones se centró principalmente en el componente del petróleo ya mencionado. La gran caída del déficit puede significar un aumento de 0.2 a 0.4 pp en el crecimiento del PIB real del 2T13 si no varían las demás condiciones.

El informe JOLTS aumenta en las ofertas de empleo pero cae en la contratación

- El informe de la Encuesta de ofertas de trabajo y rotación laboral (JOLTS) de junio de 2013 mostró un conjunto de datos heterogéneo en el que las ofertas de trabajo aumentaron, las contrataciones cayeron y las rescisiones disminuyeron. Las ofertas de trabajo subieron en 29 mil empleos (0.7%) por tercer mes consecutivo para alcanzar el nivel más alto desde mayo de 2008. El desglose por sectores fue heterogéneo: la construcción, el comercio minorista y los servicios de alojamiento y alimentación mostraron un crecimiento entre fuerte y moderado. Sin embargo, los servicios profesionales fueron el motor principal en junio, sumando 69 mil empleos después de una pronunciada caída el mes anterior. La contratación privada total se redujo en 278 mil empleos, el ritmo más rápido desde noviembre de 2008, ya que cayeron todas las categorías menos una. Los sectores con las mayores bajadas fueron el comercio y el transporte (47 mil empleos) y los servicios educativos y sanitarios (87 mil empleos), mientras que los componentes restantes aún mostraron una debilidad generalizada. El único sector que aportó alguna contratación fue el de las artes y el entretenimiento, que sumó 6 mil empleos.

- Las rescisiones de junio fueron el único aspecto positivo del informe, con un descenso de 300 mil rescisiones en total y una reducción generalizada en todos los sectores. Al igual que el informe de mayo, la caída en el número de rescisiones fue sobre todo en la categoría de despidos y bajas, posiblemente la menos favorable ya que refleja la rescisión involuntaria de empleados más que el nivel de renuncias.

En la semana

Ventas minoristas, excl. vehículos y gasolina (julio, martes 8:30 ET)

Previsión: 0.5%, 0.2% Consenso: 0.3%, 0.4% Anterior: 0.4%, -0.1%

Se prevé que las ventas minoristas generales de julio se incrementarán a un ritmo moderado debido a la mayor fortaleza de las ventas de automóviles. Según los datos de Edmunds, se prevé que las ventas de automóviles de julio superarán a las de los meses anteriores en cuanto a su valor total en dólares, lo que dará como resultado un fuerte impulso al crecimiento general de las ventas minoristas. Las ventas unitarias que comunicó Autodata en realidad muestran una ligera caída durante el mes, aunque eso no siempre se traslada directamente a los datos de las ventas minoristas.

Las ventas generales nominales pueden reducirse ligeramente por la caída de los precios de la gasolina en todo EEUU, pero dada la reciente fortaleza del sector automotriz, no esperamos un gran impacto por la gasolina. Si nos centramos en el comercio minorista básico de tipo más tradicional, la situación parecer ser un poco más favorable que en junio. Las compras para la vuelta al colegio y la continuación de las rebajas de verano deberían impulsar las ventas de las tiendas de ropa y los grandes almacenes. Según el indicador de cadenas de tiendas de Goldman Sachs, las ventas subieron 0.4% en julio y el resultado del índice de ventas minoristas Redbook del mes se situó en 0.8% tras caer en junio. Sin embargo, dado que los meses de verano han sido más débiles de lo previsto y han producido fuertes cifras generales pero cifras subyacentes moderadas, hay cierto potencial a la baja dado que el efecto retardado del incremento de los impuestos sobre la renta efectuado a inicios del año.

Índice de precios al consumidor, excluidos alimentos y energía (julio, jueves 8:30 ET)

Previsión: -0.1%, 0.1% Consenso: 0.2%, 0.2% Anterior: 0.5%, 0.2%

Se prevé que el índice general de precios caerá ligeramente debido a que el precio de la gasolina se redujo en julio y los de los alimentos se mantuvieron marginalmente al alza. Según la Agencia de Información sobre la Energía, el promedio de todos los grados de gasolina cayó 2 centavos en todo el país, mientras que la gasolina normal sin plomo llegó a caer 6 centavos. Aunque no es motivo suficiente de regocijo para los que se desplazan al trabajo diariamente, como los precios de la gasolina se habían mantenido constantemente al alza desde comienzos del año, la caída del precio reducirá el aumento del IPC de julio. Otros factores frenarán aún más la cifra general del IPC; los precios agropecuarios de S&P cayeron 5.2%, junto con otros indicadores adicionales que muestran una caída de los alimentos en julio. En cuanto a las cifras del IPC subyacente, esperamos prácticamente la misma situación que se ha dado en lo que va de año. Los precios del alojamiento serán el principal impulsor y determinados textiles o materias primas fluctuarán y provocarán tasas subyacentes más altas o más bajas. La tasa subyacente de junio se debió al continuado aumento de los precios de la vivienda y de la asistencia médica en combinación con una inesperada subida de los precios de la ropa. En vista del aumento estable de los precios de la vivienda y de la asistencia médica, prevemos una caída menos pronunciada del índice general de precios y una tasa subyacente débil pero no negativa.

Producción industrial y utilización de la capacidad (julio, jueves 9:15 ET)

Previsión: 0.4%, 77.8% Consenso: 0.3%, 77.9% Anterior: 0.3%, 77.8%

Según nuestras previsiones, la producción industrial continuará al alza en julio, ya que las condiciones manufactureras fueron mejor de lo esperado y pueden impulsar aún más el crecimiento industrial, lo que se une al aumento del uso de los servicios públicos y de la capacidad minera. Si analizamos el desglose del índice, los servicios públicos son el primer componente que esperamos que tenga un impacto positivo en el informe de julio debido a que en determinadas regiones el mes ha sido más caluroso de lo que se esperaba. También se considera que la minería seguirá siendo un punto fuerte de la producción industrial en general, dado el aumento de la demanda y los precios de determinadas materias primas. En cuanto a la manufactura, las encuestas regionales de la Fed son en conjunto optimistas sobre los resultados de julio. Los índices de la Fed de Filadelfia y de Nueva York sobre manufactura y las perspectivas empresariales indican un importante crecimiento de los envíos de julio después de los débiles valores de junio. El informe de Kansas City fue mucho más positivo y su índice de producción alcanzó los niveles máximos de los últimos dos años. Sin embargo, la Fed de Richmond comunicó una caída de 15% en el índice de envíos y una caída general de 11% en su índice compuesto. No obstante, en combinación con los datos avanzados disponibles, el sentimiento sigue siendo positivo y está en línea con nuestras previsiones de unas perspectivas industriales más sólidas en el 2S13.

Construcción de nuevas viviendas y permisos de construcción (julio, viernes, 8:30 ET)

Previsión: 875 mil; 900 mil Consenso: 903 mil; 950 mil Anterior: 836 mil; 911 mil

Aunque el mercado de la vivienda se ha disparado desde comienzos de 2012, unos cuantos indicadores, incluido el de arranques de vivienda, han experimentado últimamente una ligera volatilidad. Si nos centramos en la construcción de vivienda nueva, el componente multifamiliar del indicador presenta una trayectoria agitada desde noviembre, ya que la superabundancia de propiedad horizontal y de edificios de apartamentos por fin ha entrado en contacto con un mercado que incentiva la vivienda en propiedad. A medida que continúen subiendo los precios de las viviendas nuevas y usadas, las unidades unifamiliares empezarán a acelerarse dado que el crédito sigue restringido para la mayoría de las empresas de construcción y las unidades unifamiliares son menos costosas y más fáciles de construir.

Es posible que este cambio se refleje en el índice de la Asociación Nacional de Constructores de Viviendas, que alcanzó el máximo de varios años y reforzó un optimismo que ha sido difícil negar durante la recuperación del sector de la vivienda. Por consiguiente, esperamos que la construcción de viviendas unifamiliares y los permisos de construcción sigan al alza a un ritmo moderado. Aunque esperamos que las unidades multifamiliares aumenten en julio, seguimos creyendo que comenzarán a disminuir a medida que las unidades unifamiliares vuelvan a ganar popularidad.