Análisis realizado al cierre del mercado estadounidense por Kathy Lien, directora general de Estrategia FX en BK Asset Management.
El anuncio de política monetaria del Banco Central Europeo del jueves será muy importante. El par EUR/USD ha tenido un rally durante cuatro días seguidos esta semana pero los vendedores vuelven a la carga antes de la decisión sobre los tipos.
Qué esperar del BCE:
- Detalles de su nuevo programa de operaciones de refinanciación a largo plazo
- Actualización de las previsiones económicas
- Nuevas orientaciones prospectivas
Allá por marzo, el BCE anunció una serie de nuevos préstamos que proporcionarían un estímulo adicional a la economía de la eurozona. Dijeron que los detalles de este programa conocido como TLTRO-III se conocerían en junio. Ahora que el tiempo ha pasado, los traders del par EUR/USD están deseando ver cómo de generoso será el programa, cómo se fijará el precio y si los tipos de interés serán negativos, cero o próximos a cero. También actualizará sus pronósticos de inflación y crecimiento y el presidente del BCE, Mario Draghi, dará un discurso donde podría hablar de la posibilidad de tomar nuevas medidas si el crecimiento o la inflación se debilitan aún más.
La eurozona se encuentra en una fase de bajo crecimiento y a pesar de algunas mejoras, los motores más importantes de la política monetaria —el consumo, la inflación, la actividad manufacturera y las ventas minoristas— se han debilitado. Las ventas minoristas de Alemania descendieron un 2% en abril, considerablemente por debajo de las expectativas del mercado que apuntaban a un aumento. Los datos de desempleo también experimentaron su mayor subida de los últimos cuatro años y aunque se debió en parte a los cambios de categorización, el Departamento de Trabajo ha advertido de que éste ha sido el primer indicio de un debilitamiento de la economía. Por ahora, la UE se ha librado de los aranceles sobre los automóviles pero una ralentización simultánea en Estados Unidos y China perjudicará mucho a la economía. Si el BCE considera que hace falta implementar más estímulos antes de que Estados Unidos imponga a China otra ronda de aranceles, la necesidad de ser más acomodaticios no ha hecho más que aumentar desde entonces.
El par EUR/USD se desplomó al anunciarse el programa TLTRO-III y la venta masiva podría reanudarse si el banco central rebaja sus previsiones de crecimiento e inflación. Pero puede que eso no sea suficiente. En vista de lo profundamente sobrevendido está el EUR/USD, los inversores podrían haber ya descartado la prudencia del BCE y contado con el deterioro de las previsiones económicas. Así que el último clavo en el ataúd del euro tendrá que ser los cambios en sus previsiones y las conversaciones sobre los nuevos programas de préstamos una vez expire el actual TLTRO.
