- La estrategia de “paciencia" de la Fed desencadena volatilidad en el oro
- Los finales de año no son tiempo para un posicionamiento agresivo
- 2014 fue un tiempo de consolidación para el metal dorado
El oro ha visto incrementar su volatilidad tras el anuncio de la Fed de ayer, que dejó la puerta abierta a subidas de tipos de interés en 2015. Los vendedores tomaron el control y empujaron el precio hacia el mínimo de esta semana, pero en el proceso no logró encontrar ningún freno a las ventas donde recoger beneficios.
El enfoque "paciente" de la Reserva Federal ha dado algo tanto a los alcistas como a los bajistas, y en Asia hemos visto al metal dorado emerger desde su nivel más bajo en tres semanas.
La actividad es, obviamente, liviana a medida que nos acercamos a fin de año y este normalmente no es el momento para un posicionamiento agresivo.
Echando la vista atrás, 2014 ha sido realmente un año de consolidación ya que en la actualidad estamos sólo unos cinco dólares por debajo de donde comenzó el año. Preocupaciones geopolíticas relacionadas con la guerra de Crimea y los militantes islámicos (IS) dieron al oro una buena primera mitad del año, mientras que el alza del dólar en la segunda mitad se convirtió en el mayor lastre.
Las perspectivas para el dólar en 2015 siguen siendo alcistas y, aunque hemos visto una ruptura de la correlación durante el mes pasado, seguirá proporcionando la mayor parte del viento en contra esperado, especialmente durante el inicio del año.
Las participaciones en los productos cotizados respaldados por oro físico han visto una reducción continua este año, con 147 toneladas eliminadas en comparación con las 709 toneladas en 2013, cuando el precio cayó un 28%.
A estas alturas del año pasado, los hedge funds se preparaban para otra caída del oro y como resultado de esto habían acumulado una posición corta bruta casi récord de 7,25 millones de onzas, un nivel que sólo fue superado una vez este año, el 30 de septiembre.
En esta ocasión, la exposición bajista actualmente es sólo de 3,8 millones de onzas, y si sumamos los largos brutos, nos encontramos con que la posición neta en el mercado es actualmente de 10,5 millones de onzas largas.
En otras palabras, las apuestas alcistas son tres veces mayores que el año pasado en esta época, lo que indica una cierta vacilación en el lanzamiento a la piscina después de una potencial convicción bajista.
Los traders estarán pensando más en la reducción de la exposición que en lo que sucederá el 2 de enero, y sobre esa base podemos ver que el rango actual continuará por un tiempo más.
Las turbulencias en los mercados de petróleo van a continuar en 2015, pero a corto plazo se podría encontrar algún espacio para las alzas, ya que el precio se recupera de unas condiciones muy de sobreventa.
Esto puede añadir un poco de soporte a corto plazo para el oro, pero el alza parece estar limitada a 1.225 dólares por onza troy, mientras que la caída (como vimos ayer) está ofreciendo soporte por debajo de los 1.185.
El sesgo de la opción todavía destaca una elevada demanda de protección a la baja, las puts out-the-money están costando un 4% más que las calls out-the-money. Tendremos que esperar hasta enero para saber si esta prima está justificada o no.
