El dólar lleva un tiempo acaparando mucha atención, especialmente dado su continuo avance, incluso después de que la Fed revirtiera su política monetaria en julio. Fue entonces cuando el banco central de Estados Unidos recortó los tipos de interés por primera vez en más de una década, seguido de dos recortes más a lo largo de 2019. Pero el dólar siguió avanzando con paso firme.
El 31 de julio, observamos que, si bien era cierto que los tipos de interés de Estados Unidos estaban descendiendo, seguían siendo mejores que los tipos del resto del mundo desarrollado, que estaban en cero o incluso en algunos casos en negativo. Aquí otra razón: los bonos del Tesoro de Estados Unidos se consideran los bonos más seguros del mundo y la demanda extranjera, por necesidad, implica una transacción en dólares.
Si bien todo esto es cierto, ¿cómo es que el dólar logró subir tanto durante los períodos de interés-aversión al riesgo? Podríamos preguntarnos lo mismo sobre la extraña correlación positiva entre los bonos y las acciones a partir de septiembre.
Lo mismo sucedió tras la victoria electoral del presidente de Estados Unidos, Donald Trump, en noviembre de 2016. Las acciones subieron junto con el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense. Los inversores simplemente lo compraron todo. El dólar también se disparó, hasta que Trump dijo que un dólar demasiado fuerte “nos está matando" en una entrevista para el Wall Street Journal en enero de 2017, opinión reiterada por el secretario del Tesoro Steven Mnuchin.
La reciente revisión al alza de las previsiones sobre el acuerdo comercial entre Estados Unidos y China impulsó las acciones y esta vez los bonos del Tesoro no fueron detrás. En el nuevo entorno de una Fed cada vez más prudente y reacia al riesgo, los inversores descuidaron los bonos.
Entonces, ¿cuál es la trayectoria del dólar? El análisis de los gráficos puede ayudar a responder esto.
El dólar ha seguido una increíble tendencia al alza desde que tocara fondo el 16 de febrero de 2018, cerca de 1,136 pips o un 13%, desde los mínimos de 88,25 hasta los máximos de 99,67, registrados el 1 de octubre. A pesar de haber bajado desde entonces, el billete verde sigue acumulando una subida de 850 pips, o un 9,64%, en el momento de redactar estas líneas.
Así que, después de un retroceso de 328 pips desde que tocara techo, con una corrección de casi el 29%, ¿podría ser hora de que el índice dólar repunte y reanude su línea de tendencia alcista?
Quizá no.
El dólar completó la parte superior de un gráfico de cabeza y hombros, precisamente cuando cayó por debajo de su línea de tendencia alcista desde junio de 2018. Ha vuelto a alcanzar la línea de escote repetidamente, y se ha mantenido. La penetración es de sólo un 0,75%, que ni siquiera satisface un filtro agresivo, de un 1%, para evitar una trampa para bajistas. Sin embargo, las correcciones generalmente tienden a ser al menos del 33%, un 4% por encima de la actual. Si se realiza el retroceso mínimo, tendremos un filtro más robusto.
El gráfico de cabeza y hombros no sólo se completó simultáneamente al romper la línea de tendencia alcista y volver a probar repetidamente la resistencia de la línea de escote, sino que a partir de entonces se desencadenó un cruce de la muerte.
Finalmente, el mismo repunte que completó el patrón es un patrón de continuación en sí mismo, una bandera ascendente, bajista tras la pronunciada caída del 1,5% durante los cinco días que precedieron al rango.
Por otra parte, si miramos con perspectiva el gráfico semanal, vemos que el RSI proporciona una divergencia negativa obvia, lo que demuestra que el impulso no está logrando mantenerse al día con el precio.
Estrategias de trading
Los traders conservadores esperarán un mínimo por debajo del valle del 24 de junio registrado en 95,97, seguido de un retroceso que confirma el exceso de oferta.
Los traders moderados podrían esperar hasta dejar atrás los mínimos de junio con el retroceso, para una mejor opción de entrada, aunque no necesariamente hasta tener más evidencias de una reversión.
Los traders agresivos podrían posicionarse en corto tras el repunte a la baja de la bandera, con la opción de esperar el retroceso para una entrada más cercana al nivel de resistencia.
Ejemplo de operación
Entrada: 96,75
Orden de minimización de pérdidas: 97,25, por encima de la línea de escote
Riesgo: 50 pips
Objetivo: 95,25
Recompensa: 150 pips
Relación riesgo-recompensa: 1:3