Indra Resultados semestrales en linea

Indra es la compañía española líder en Tecnologías de la Información (TI). Después de una historia irregular en el seno de la SEPI, el Estado se desprendió de su participación en febrero de 1999, dejándola saneada y con un proyecto empresarial definido. En 2007 se hizo con Soluziona y Azertia, entre otras. Es una empresa de alta tecnología que desarrolla su actividad en tres áreas: Sistemas de Información y Control, Equipos Electrónicos de Defensa y Simulación y Sistemas Automáticos de Mantenimiento (SAM). La actividad de la compañía está basada en la orientación al mercado y al cliente, con la generación de una oferta innovadora, con soluciones propias y especial atención a los segmentos de demanda emergente y de mayor valor añadido y contenido tecnológico.

Últimos resultados
Resultados 1S12 en línea con lo esperado, especialmente en ingresos (+8,5% vs. 1S11), con un mercado doméstico que continúa desacelerándose (-13%) y que se compensa con el crecimiento de las ventas internacionales (+42%, beneficiadas por las recientes adquisiciones). El margen EBIT recurrente/ventas (8,4%) se sitúa en la parte central del objetivo 2012 (+8/+9%). Para 2012, Indra reitera sus objetivos de aumentar las ventas entre un 8% y un 9% y un margen EBIT recurrente, antes de gastos extraordinarios, entre el 8% y el 9%.

Análisis y conclusiones
Tras la compra de Soluziona y Azertia, Indra se convertía en líder en todos los segmentos de oferta y demanda de su negocio. Ha integrado Azertia y Soluziona en una única organización y estructura directiva con el fin de maximizar el potencial de futuro y de generación de valor de estas empresas recientemente adquiridas.

Sólida posición financiera, su presencia en los sectores de mayor potencial dentro de las actividades de defensa le proporciona unos ingresos recurrentes, debido a que los gastos militares ya están comprometidos de antemano para los próximos años. Cerca del 70% de sus ingresos proceden del sector público o de proyectos de infraestructuras. Gracias a ello, la cuenta de resultados de la compañía es bastante estable y predecible. Además, esto protege a Indra de posibles variaciones de los precios de venta en el corto plazo. Pero la grave crisis económica y los recortes presupuestarios en España penalizan sus ventas. A pesar de que genera el 65% de los ingresos en nuestro país, se trata de una empresa bastante diversificada, desde el punto de vista geográfico y de negocio.

Se refuerza en Asia con la firma de dos contratos - uno en China y otro en India - para mejorar el control del tráfico aéreo de esos dos países. Buena noticia para la compañía que se consolida como el líder en ese campo. Indra no puede escapar a la actual situación económica interna e internacional y como era de esperar, la desaceleración económica está afectando también a su negocio tanto en términos de ventas como de rentabilidad. La atonía económica (recorte de las ventas) y el aumento de la competencia (menores márgenes de beneficio) penalizan a las compañías del sector.

Los clientes de Indra contienen sus inversiones actuales y las Administraciones Públicas (40% de las ventas de Indra hasta el tercer trimestre, incluyendo en ese porcentaje las áreas de seguridad y defensa, sanidad y los proyectos directos con las propias administraciones) prolongarán la contención de sus inversiones durante unos cuantos años más. No obstante, la compañía española tiene varias ventajas frente a sus competidores que le permitirán capear el temporal con cierto éxito en los años venideros: una importante especialización, la creciente diversificación internacional (propiciada por la debilidad del mercado español) y una saneada posición financiera. Revisamos precio objetivo a 10€.

María Mira Reymúndez
Infomercados Servicios Financieros S.L.
Departamento de Análisis