Análisis realizado al cierre del mercado estadounidense por Kathy Lien, directora general de Estrategia FX en BK Asset Management.
El tercer trimestre comenzó con la consolidación de acciones y divisas. Las acciones subieron ligeramente, mientras que el dólar estadounidense perdió posiciones, permitiendo que la libra esterlina, los dólares australiano y neozelandés ampliaran ganancias. Los casos de coronavirus de Estados Unidos siguen aumentando a un ritmo alarmante, una señal de que el Gobierno de Estados Unidos tiene muy poco control sobre la creciente crisis. Sin embargo, los inversores siguen esperando que la tasa de mortalidad se mantenga baja y se desarrolle una vacuna o un tratamiento en un futuro próximo. Pfizer (NYSE:PFE) publicaba este miércoles unos resultados iniciales positivos de su ensayo de vacunación en etapa temprana. Por prometedor que parezca, es importante darse cuenta de que sólo 45 personas participaron en ese ensayo. Hay otras empresas con vacunas en varias etapas de ensayo, por lo que hay esperanzas de que las noticias sean prometedoras. No hace falta que se desarrolle una vacuna hoy mismo, la mera esperanza de que esté a la vuelta de la esquina será suficiente para vigorizar los flujos de mercado.
Mientras tanto, la atención se centra en las previsiones para la economía estadounidense. Los datos de empleo no agrícola se publicarán este jueves en vez del viernes debido al festivo del 4 de julio y si no hubiera habido este reciente aumento de los casos de Estados Unidos y una pausa en la reapertura de los principales estados, las previsiones de una nueva recuperación del mercado laboral serían muy halagüeñas para las monedas y las acciones. Desafortunadamente, los inversores examinarán los datos de junio preocupados por si estas ganancias pueden mantenerse en el segundo trimestre.
Para los traders, esto significa que un informe de empleo más discreto debería tener un impacto más significativo en las monedas y las acciones que uno más positivo. Los economistas pronostican que se habrá producido una recuperación de 3 millones de puestos de trabajo el mes pasado, con un descenso de la tasa de desempleo del 13,3% al 12,5% y un descenso de la remuneración media por hora del 0,8%. Según ADP se crearon 2,3 millones de puestos de trabajo en junio, menos de lo esperado. Challenger reportó un aumento del 305% de los despidos. Si el crecimiento del empleo no alcanza esa cifra, la tasa de desempleo empeora en lugar de mejorar o hay revisiones importantes a la baja del informe del mes pasado, podríamos ver una venta masiva de acciones que lastraría el par USD/JPY, el EUR/USD y todos los principales pares de divisas. Estas negativas cifras desencadenarán la aversión al riesgo al confirmar que la recuperación no es tan fuerte como todos esperaban haciendo que los próximos meses sean más difíciles.
Sin embargo, el crecimiento positivo del empleo del mes pasado fue una gran sorpresa, ya que todos esperaban pérdidas de empleo, por lo que si estas mejoras se mantienen sin una revisión importante a la baja del informe de mayo, los inversores se verán aliviados. Veremos un repunte inicial de las acciones y las monedas de riesgo, incluyendo el USD/JPY, pero las ganancias podrían desvanecerse rápidamente a medida que se den cuenta de que estas cifras podrían deteriorarse rápidamente si los estados revierten las políticas de reapertura. La industria alimenticia en lugares como Florida, California y Texas sufrirá un gran golpe por el cierre de bares y clubes nocturnos. Según el gobernador de California, Newsom, se anunciarán nuevas restricciones antes del 4 de julio, ya que el estado ha registrado un récord de 9.740 nuevos casos COVID-19 que se espera que incluyan un cierre de restaurantes de tres semanas. La economía estadounidense todavía sigue maltrecha y los informes de este jueves, en el mejor de los casos, proporcionarán un consuelo frío en tiempos inciertos. Las medidas tomadas por gobernadores como Newsom son necesarias como consecuencia de la recuperación.
Por todas estas razones creemos que cualquier repunte de monedas y acciones debería desvanecerse. Los dólares canadiense y australiano son los más vulnerables al debilitamiento. La recuperación de Canadá ha sido lenta y se abstendrán de reabrir sus fronteras hasta que Estados Unidos consiga una mejor gestión de la crisis del COVID-19. Australia acaba de anunciar nuevas medidas de confinamiento en las zonas más conflictivas de Melbourne, su segunda ciudad más poblada. Los últimos datos también han sido dispares, y el aumento de la actividad manufacturera se ha visto eclipsada por un fuerte descenso de las licencias de obra.