La deuda pública del Banco de Japón alcanzan un máximo histórico. La flexibilización cuantitativa japonesa ha elevado mucho el nivel de deuda debido a la enorme cantidad de esítmulos de la última década. Desde hace un tiempo se está cuestionando la sostenibilidad de semejante nivel de deuda.
Lo que está claro es que este nivel de deuda hará que sea muy difícil para el Banco de Japón normalizar la política monetaria dentro de, al menos, los próximos años. La reducción del estímulo probablemente daría lugar a una enorme agitación en la economía.
Por el momento, los salarios no están aumentando y la inflación aún no aparece para ayudar a eliminar la deuda. Ha pasado un largo periodo desde que el Banco de Japón lo apostase todo y no creemos que esto se detenga en el medio plazo.
En relación con la moneda, los mercados son alcistas en el par USD/JPY debido a las fuertes expectativas acerca de la trayectoria de los tipos de interés de la Reserva Federal (Fed) para el próximo año. Creemos que hay una fuerte probabilidad de que los mercados se sientan decepcionados por la Fed (mientras que los mercados saben claramente que Banco de Japón no puede hacer nada por el momento). Irónicamente, entonces estamos listos para unos "toros" del yen renovados en el inicio de 2018, algo que sin duda no ayudará al Banco de Japón. Los tiempos son difíciles para el Banco de Japón.