- Fischer prefiere políticas fiscales y reguladoras eficaces para el ajuste de la economía
- La Fed parece estar reevaluando sus puntos de vista sobre sus propios instrumentos de política
- Kuroda, del BoJ indica que los tipos japoneses podrían rebajarse aún más
El influyente vicepresidente de la Fed, Stanley Fischer, ha declarado durante el fin de semana muy claramente que él ve tanto a la inflación como al empleo en el rango objetivo de la Reserva Federal (Fed). Pero quizá, lo más importante de su discurso fue que gran parte estuvo dedicado a las preocupaciones sobre la caída a largo plazo en el crecimiento de la productividad, un tema candente para todos los políticos y todas las principales economías. (Por desgracia, no vemos a Fischer admitiendo que el fomento de un mayor crecimiento en los niveles excesivos de deuda y la inversión inadecuada debido al ZIRP son las causas principales de la debilidad del crecimiento de la productividad, pero eso es otra historia).
En su sección final, Fischer sostiene que la política monetaria no es la herramienta adecuada para hacer frente al problema de la productividad, y son preferibles las medidas fiscales y estructurales:
“En concreto, la política monetaria no está bien equipada para hacer frente a problemas a largo plazo como la desaceleración del crecimiento de la productividad. Más bien, la clave para impulsar el crecimiento de la productividad y el potencial a largo plazo de la economía, es más probable que se encuentre en las políticas fiscales y regulatorias efectivas.
Si bien no hay acuerdo sobre cuáles serían las políticas más eficaces, una combinación de la mejora de la infraestructura pública, mejor educación, más estímulo a la inversión privada, y una regulación más eficaz en toda probabilidad tienen un papel que desempeñar en la promoción de un crecimiento más rápido de la productividad y los niveles de vida -y también en la reducción de la probabilidad de que la economía y en particular el banco Central tengan que lidiar en un futuro más de lo necesario, con el límite inferior cero"
Así, mientras que los titulares pregonan las implicaciones para un repunte de los tipos por parte de la Fed, el problema más grande aquí es otro recordatorio que ha hecho un funcionario clave de la Fed, que apunta a un cambio en la actitud de la Reserva Federal hacia su propia caja de herramientas de política monetaria frente a la crisis financiera. Cada vez más, la Fed parece estar indicando que quiere pasar el testigo de la política a la autoridad fiscal.
Por su parte, el gobernador del Banco de Japón, Kuroda, fue entrevistado este fin de semana y señaló que anunciarán más medidas en la reunión del 21 de septiembre, aludiendo en concreto a que los tipos de interés podrían rebajarse aún más, mientras que el "dinero helicóptero" se mantiene por el momento sólo como una opción política.
USD/JPY
El par USD/JPY está intentando repuntar una vez más tras los comentarios hawkish por parte de la Fed y los dovish del BoJ durante el fin de semana. Más convincente para los alcistas sería un ascenso a través de la zona de 101,25/50 y un ataque a la nube de Ichimoku, lo que podría llevar a que el par tocara de nuevo los máximos del rango mientras el MACD se vuelve más alcista, o al menos la parte superior de la nube alrededor de 105,00 antes de la reunión del Banco de Japón del 21 de septiembre. 
Fuente: Saxo Bank.