Clement Thibault
Apple (NASDAQ:AAPL), fabricante líder mundial de aparatos y dispositivos de comunicación, anunciará sus resultados del 1T de 2017 este martes 31 de enero, tras el cierre del mercado estadounidense.
Wall Street espera que Apple anuncie un BPA de 3,22 USD, y un total de 76.900 millones en ingresos. Tras tres trimestres consecutivos registrando una disminución de sus ingresos en términos anuales, se espera que los ingresos de Apple hayan aumentado un 1,3%, y un total de 75.800 millones durante el 1T del año fiscal 2016 de Apple. El 1T, que incluye la temporada de vacaciones, suele ser el más lucrativo para Apple en términos de ingresos.
¿Establecerá el informe de hoy el tono para todo 2017 o será un mero breve repunte en la tendencia general a la baja de los ingresos de la empresa?
1. Iphone
Dado que el iPhone representó más del 63% de los ingresos de Apple del año fiscal 2016, el smartphone es un buen lugar para empezar. En todo el mundo, en 2016, se han vendido 211 millones de iPhones, un 8% menos frente a la cifra record de ventas registrado en 2015, que ascendía a un total de 231 millones de unidades. Los ingresos de iPhone disminuyeron un 12%, de 155.000 millones de USD a 136.000 millones de USD, durante el mismo período.
Esta brecha del cuatro por ciento se explica por la presentación del iPhone SE en 2016, el hermano pequeño y más barato del buque insignia iPhone 7, dirigido a usuarios que quieren disfrutar de la experiencia de Apple sin pagar el alto precio de la nave insignia. El iPhone SE salió a la venta en 399 USD, mientras que el iPhone 7 costaba 649 USD. Aunque el último iPhone, más barato, sin duda ha contribuido a la caída de las ventas totales de iPhone en 2016, ha lastrado el precio de venta medio del dispositivo, lo que explica la brecha entre los ingresos de iPhone y los iPhone vendidos.
Según su último informe, la mayor compañía del mundo por capitalización bursátil continúa confiando en el iPhone como su fuente principal de ingresos, aunque en menor medida que el año pasado, pues en el año 2015 iPhone representó el 66% de los ingresos de Apple. Aunque iPhone sigue siendo inmensamente popular a nivel mundial, la falta de avances tecnológicos en el segmento de dispositivos móviles ha provocado menos mejoras, lo que a su vez ha fomentado una disminución de las ventas. El robusto ecosistema y la leal base de clientes de Apple son sus puntos fuertes, pero sin actualizaciones que alimenten el deseo de consumo, incluso los más entusiastas fanáticos de Apple se lo pensarán dos veces antes de comprar su dispositivo más reciente.
2. Servicios
Aunque las ventas de iPhone han disminuido, el grupo de servicios de la empresa, es decir, los ingresos de la App Store, el programa de seguro para dispositivos de Apple, Apple Pay y licencias de accesorios, siguen proporcionando un buen impulso a las cifras de Apple. Los ingresos del año 2016 aumentaron de 19.900 millones de USD a 24.300 millones de USD, o un 22%. Aunque Apple no publica el desglose de sus ingresos, Sensor Towerestima que los ingresos de la App Store han aumentado un 60% en 2016, hasta un total de 5.400 millones de USD.
Este segmento de negocio de Apple está ganando cada vez más importancia, aportando un 11% de los ingresos totales según el último informe de la empresa y de hecho ha superado los ingresos de hardware de iPad y de Mac. Como los consumidores cada vez más pasan su día a día conectados a través de diversas aplicaciones, estos servicios representan una forma segura de seguir engordando con éxito la enorme base de clientes de Apple, sin importar lo buenas o malas que sean las ventas del nuevo iPhone.
Apple estima que contará con aproximadamente el 43,5% de la cuota de mercado móvil de Estados Unidos, según la empresa Kantar Worldpanel, loque significaría que hay clientes más que de sobra a los que la empresa podría dirigirse a través de su ecosistema de servicios relacionados.
3. iPads y Macs
Los iPads llevan unos años en declive tanto en las ventas de unidades como en ingresos, lo que plantea la pregunta de hacia dónde se dirige este mercado. Los consumidores parecen estar menos encantados con la enorme pantalla del iPad y las ventas han descendido considerablemente durante los últimos dos años, de 68 millones de iPads vendidos en 2014 a sólo 45 millones vendidos en 2016, lo que supone una alarmante disminución del 33%.
Aunque es una pena, esto tiene cierto sentido. En 2014, el dispositivo buque insignia de Apple era el iPhone 5S, que contaba con una pantalla de 4 pulgadas medida diagonalmente. En 2016, el año que salió a la venta el iPhone 6S, el tamaño de la pantalla había aumentado hasta 5,5 pulgadas. Cuando el iPad llegó al mercado, puede decirse que era un producto único. El modelo actual, con su pantalla de 9,47 pulgadas, es una novedad menos atractiva, pues las pantallas de los smartphones siguen creciendo y han alcanzado tamaños casi comparables en tamaño a los de los iPads. Como cada nueva generación de iPhone ha traído consigo un aumento del tamaño de la pantalla, la propia Apple está perjudicando su dispositivo iPad, y con el reciente descenso de las ventas, si Apple tiene la intención de mantener este dispositivo, debería diferenciarse no sólo de la competencia, sino irónicamente también de su propio iPhone.
Las ventas de Mac han sido víctimas de la tendencia en general bajista de las ventas de ordenadores. Varias estimaciones muestran que los pedidos de ordenadores han disminuido un 6% en 2016, y la disminución del 10% de las ventas de Mac imita esa tendencia. De hecho, los smartphones han reemplazado poco a poco a los ordenadores en lo que se refiere al ocio, como navegar por internet y escuchar música. Los ordenadores ahora se utilizan principalmente para tareas relacionadas con el trabajo. A diferencia del iPad, los ordenadores todavía ofrecen suficientes ventajas sobre los smartphones para justificar su lugar en el mundo, pero en el caso de iPad, después de años de ser el dispositivo perfecto tanto para trabajo como para ocio, ahora la razón de su existencia cada vez es menor.
4. Recientes señales potencialmente negativas
El aumento de marcas competitivas chinas de smartphone como Xiaomi y Huawei ya está perjudicando a Apple, aunque por ahora principalmente en China, donde las ventas cayeron un 17% en 2016 tras dispararse un 84% en 2015. La que fuera una vez la más prometedora oportunidad de crecimiento geográfico de Apple, el mercado chino, ha hecho una transición a su mayor déficit comercial geográfico, con unas pérdidas del 17% en el año fiscal 2016.
Durante las últimas dos semanas, Timothy Cook, director ejecutivo de Apple, ha vendido 90.000 acciones de la compañía por unos 11 millones de dólares. ¿Reequilibrio de cartera o recogida de ganancias? No está claro.
El recién investido presidente Trump ha estado desarrollando toda su potencia desde que asumió el cargo hace más de una semana; en ese tiempo, ha asestado duros golpes en inmigración y el sector manufacturero, dos áreas que podrían conllevar efectos negativos para el futuro de Apple. El abundante margen de ganancias de Apple del 39% es posible en parte debido a los costes de la mano de obra, ya que sus fábricas operan en China. Si se obliga a Apple a trasladar sus operaciones manufactureras a Estados Unidos, o a pagar un impuesto fronterizo para sus productos, los beneficios de Apple sin duda disminuirán. Además, el año pasado Apple patrocinó 1.500 visados H1B; cualquier cambio en ese programa,que Trump ha censurado enérgicamente durante su campaña, probablemente afectará a su capacidad de reclutar talentos en el extranjero. La reforma de impuestos (que aún no se ha anunciado pero están en ello con casi toda seguridad), podría beneficiar a Apple y su capital extranjero, aunque ya se acabó el amor entre el presidente y el director de la compañía.
Conclusión
En julio, cuando Apple operaba por debajo de 100 USD (98 USD, para ser exactos), nuestro análisis concluyó un alza del 30% de las acciones de la empresa. Hoy, con las acciones en torno a 121 USD, un 24% más altas, creemos que el precio de Apple está plenamente cuantificado.
La presentación de resultados de hoy será de especial importancia ya que es el primer informe que incluye un trimestre completo del más reciente dispositivo del buque insignia de Apple, el iPhone 7, que salió a la venta en todo el mundo durante los meses de septiembre y octubre. Los años en que se presentan las cifras del modelo redondo ‒el ciclo de lanzamiento del dispositivo de la compañía cuenta con un modelo “X” que se presenta un año y otro algo mejorado “XS” presentado después‒ suelen ser años mejores en cuanto a las ganancias de Apple, lo que significa que estaremos muy pendientes del informe de esta noche.
Si el modelo más reciente no consigue mejorar las cifras de ventas de Apple tendremos que esperar hasta que salga el iPhone 8. Aunque esa fecha se desconoce todavía, si el calendario de lanzamiento de la compañía se ciñe a sus precedentes, no será hasta septiembre de 2018.
Podrían quedarnos por delante dos años malos de AAPL.