La Reserva Federal aumentó al 0,5% el tipo de interés de referencia, después de mantener la misma sin cambios desde diciembre de 2008.
En una medida largamente esperada -y descontada- por los mercados, la presidente Janet Yellen anunció que a través de una política acomodaticia y muy gradual, el organismo irá saliendo de las tasas mínimas, e irá incrementando las mismas hasta un 4% en 2018.
El dólar, previsiblemente, creció ante el anuncio, para caer luego violentamente ante las palabras de Yellen. Pero al finalizar su presentación, todo volvió a la normalidad: la divisa líder se reacomodó tomando posiciones alcistas en todos los frentes.
¿Qué esperar desde ahora? Creemos que lentamente el dólar va a configurar una tendencia alcista de largo plazo, en especial ante las divisas cuyos bancos centrales emisores tienen políticas monetarias más flexibles.
Tal es el caso del euro. El Banco Central Europeo (BCE) coloca 60.000 millones por mes, en el marco de un plan de estímulo que llegará como mínimo a los primeros meses de 2017, y que puede incluso extenderse en montos y en tiempo.
Ante la libra esterlina, el dólar tiene una contienda más difícil. Son conocidas las intenciones del Banco de Inglaterra (BoE) de elevar los tipos de interés, actualmente en el 0,5% (igual que la Fed desde ahora), aunque los últimos meses volvieron a mostrar que la economía británica no está del todo bien para tomar una decisión de esta naturaleza. De manera tal que la baja que puede sufrir la libra en los próximos tiempos será más atenuada que la del euro, y probablemente no se extienda más allá de 1,45.
El yen sí tiene bastante terreno para ceder. Estuvo cerca de buscar sus mínimos del año, por ahora en 125,80, y alcanzar 127, objetivo de mediano plazo que vemos más que probable para los próximos meses. El Banco de Japón (BoJ) debate mes a mes si amplía su masa monetaria, algo que lógicamente generaría una caída importante del yen.
Así podríamos enumerar otras monedas, y otros activos que sin ser divisas, probablemente pierdan valor ante el dólar en los próximos tiempos, como varias materias primas. Pero en estos casos, también aplicará lo que suceda con la economía china, que a su vez se verá, más temprano que tarde, afectada por el alza de tipos de interés de la Fed.
Lo que queda de la jornada del miércoles es el cambio de etapa en los mercados. No nos gusta hablar de "eras" que son palabras grandilocuentes y tontas, sobre todo cuando lo que cambió es una tasa de interés, por más implicancias que ello tenga.
Pero sí hay que darle el justo lugar que esto tiene: si hasta ahora el dólar crecía en la convicción de que habría aumento de tipos, no hay por qué pensar en lo contrario cuando esto efectivamente ocurre. De otro modo, se nada contra la corriente. Y eso suele dar malos resultados.